Ожидания по макроликвидности и слабый спотовый рынок сдерживают друг друга, при этом наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE продолжает консолидироваться на максимумах [SMM Tin Midday Review]

5 августа 2026 г. Обзор рынка олова в полдень

Сегодня наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) (сн2609) консолидировался на высоких уровнях, открывшись на отметке 431 500 юаней за метрическую тонну и завершив утреннюю сессию на уровне 429 490 юаней за тонну, прибавив 0,50% от расчетной цены предыдущего торгового дня. Открытый интерес по наиболее торгуемому контракту незначительно сократился до уровня свыше 59 000 лотов, при этом настроение участников рынка оставалось активным. На LME трехмесячный фьючерс на олово котировался на уровне $55 830 за тонну, в целом сохраняя консолидацию на высоких уровнях.

Макроэкономический фронт:

(1) Заявления соответствующих представителей ФРС США постепенно смягчились. Министр финансов США Бессент указал, что базовая инфляция замедляется, и ФРС стремится сохранить гибкость политики; представитель ФРС Полсон также отметил, что текущая политика является «умеренно ограничительной», а колебания цен на энергоносители пока можно игнорировать; переоценка политики произойдет, если инфляция не покажет нового прогресса. В настоящее время рынок придерживается относительно сбалансированного взгляда на будущий путь денежно-кредитной политики ФРС (относительно спокойное перетягивание каната между снижением ставок, повышением и сохранением статус-кво). С учетом августовского периода политического вакуума перед заседанием FOMC не наблюдалось чрезмерных ставок или панического оттока средств.

(2) Вливание ликвидности на внутреннем открытом рынке: Народный банк Китая сегодня объявил о проведении операции прямого обратного РЕПО на сумму 500 млрд юаней с использованием количественного фиксированного, процентного тендера и многократного ценового аукциона сроком на 3 месяца (92 дня) с датой погашения 5 ноября 2026 года, что эффективно укрепит средне- и долгосрочную ликвидность банковской системы.

(3) Прогресс в геополитических переговорах на Ближнем Востоке: Представитель МИД Ирана Багаи заявил 4 августа, что Иран по-прежнему ведет переговоры с Оманом по вопросам Ормузского пролива, и был достигнут «положительный прогресс» как на техническом, так и на политическом уровнях, а геополитическая напряженность незначительно ослабла.

На спотовом рынке торговля в целом оставалась вялой, при этом подавление заказов конечных потребителей абсолютно высокими ценами оставалось ощутимым фактором. По сообщениям поставщиков, в ходе сегодняшней утренней сессии количество заказов по низким ценам незначительно увеличилось, что в основном было обусловлено срочными потребностями.

В целом, на макроэкономическом фронте заявления зарубежных представителей денежно-кредитной политики склонялись к мягкости, и в условиях августовского периода политического вакуума настроения фондов были в целом благоприятными, а рынок сохранял высокоуровневое перетягивание каната при сбалансированных ожиданиях. На фундаментальном уровне поддержка со стороны низких внутренних запасов и медленного восстановления предложения оставалась устойчивой, а открытый интерес по наиболее торгуемому контракту в размере почти 60 000 лотов создавал прочную защиту нижней границы фьючерсов. Хотя слабое признание высоких цен на физическом рынке ограничивало пространство для прорыва вверх, благодаря поддерживающему эффекту капитала и жёстким фундаментальным показателям наиболее торгуемый контракт на олово SHFE, как ожидается, в краткосрочной перспективе сохранит высокоуровневую консолидацию в диапазоне.