Модель дефицитного предложения сохраняется, низкие запасы поддерживают — наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE продолжает консолидироваться на максимумах [SMM Полуденный обзор олова]

Обзор дневной торговли оловом, 26 августа 2026 года

Центр тяжести цен на олово на китайском и международном рынках сегодня сместился вверх. Наиболее торгуемый контракт на олово SHFE открылся на уровне 425 980 юаней/т, первоначально снизившись до 422 800 юаней/т, затем быстро отскочил до максимума 428 940 юаней/т, после чего двигался в боковике около отметки 427 000 юаней/т и закрыл утреннюю сессию на уровне 427 550 юаней/т, что на 0,35% выше предыдущей расчетной цены. На внешнем рынке трехмесячное олово в Лондоне консолидировалось, в настоящее время ориентировочно торгуется на уровне 55 890 долл./т, рост на 0,19%.

Макроэкономический фон:

(1) Временные судоходные договоренности в Ормузском проливе на Ближнем Востоке: Согласно сообщениям иранской стороны, заместитель министра иностранных дел Ирана Гарибабади заявил, что в рамках недавно достигнутой договоренности между Ираном и Оманом маршрут входа в Персидский залив будет проходить через иранские воды, а маршрут выхода — через воды Омана и Ирана. Пролив будет разрешать проход только коммерческим судам и запрещать любые военные корабли. Эта договоренность является временной мерой и не означает немедленного полного открытия пролива. Две страны проведут переговоры о постоянном новом маршруте в течение 30–60 дней.

(2) Крупномасштабное вливание ликвидности Центральным банком Китая: Народный банк Китая объявил, что с 27 августа по 1 сентября будет проводить операции однодневного обратного РЕПО, при этом ежедневный объем операций не будет превышать 600 млрд юаней; одновременно 25 августа была проведена операция по среднесрочному кредитованию (MLF) на один год в размере 500 млрд юаней, что продолжает поддерживать достаточную ликвидность в банковской системе.

На спотовом рынке ситуация сегодня была относительно посредственной. Заказы конечных потребителей не проявляют четких признаков восстановления, и спрос со стороны переработчиков в целом оставался на относительно слабом уровне. Фьючерсные цены продолжали консолидироваться в тупике выше отметки 420 000 юаней/т, при этом рынок в основном заключал сделки по заявкам на покупку, размещенным по более низким ценам. По отзывам рынка, поскольку большинство перерабатывающих предприятий уже завершили небольшой раунд необходимого пополнения запасов вчера, количество запросов и заявок на покупку на рынке сегодня утром снизилось по сравнению со вчерашним днем, а общий масштаб реальных объемов сделок был ограничен.

Таким образом, дно цен на олово остается поддержанным фундаментальными факторами. Что касается предложения, данные таможни показали, что импорт оловянной руды Китаем из Мьянмы в июле не оправдал ожиданий, в сочетании с недавним нарушением темпов местного производства в Индонезии из-за политики борьбы с нелегальной добычей, что усугубляет напряженную ситуацию с сырьем. Со стороны запасов, глобальные видимые запасы в целом находятся на относительно низких уровнях, что обеспечивает сильную уверенность в отсутствии снижения для рыночных настроений. Хотя спот-рынок ограничен межсезонным спросом и абсолютно высокими ценами, что затрудняет для переработчиков поддержание крупномасштабных закупок, под влиянием ограниченного предложения и низких запасов ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE продолжит свою текущую консолидацию в диапазоне в ближайшей перспективе.