Накопление запасов алюминия на фоне будущего ввода мощностей; геополитическая премия поддерживает цены, оставляя ограниченный потенциал для отскока [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

8.4 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт SHFE по алюминию 2609 закрылся на уровне 23 730 юаней/т, что на 145 юаней выше вчерашней расчетной цены, рост на 0,61%. Открылся на 23 620 юаней/т и в ходе сессии колебался в диапазоне 23 535–23 755 юаней/т. Цены торговались выше MA5 (23 616,00), MA10 (23 425,50) и MA30 (23 147,67), но ниже MA60 (23 772,92). Средне- и долгосрочные скользящие средние сохраняли медвежью конфигурацию и продолжали снижаться. Продолжалась структура консолидации на низких уровнях и восстановление, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху формировала ключевой уровень сопротивления. По индикатору MACD: DIF (43,2707) был выше DEA (-54,1006), красная гистограмма MACD составила 194,7426. Медвежий импульс продолжал ослабевать, тогда как восстановительный бычий импульс далее усиливался. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия SHFE: 23 300–24 000 юаней/т. Контракт LME по алюминию 3M закрылся на уровне $3 231,00/т, рост на 0,12%. Открылся на $3 221,00/т и в ходе сессии колебался в диапазоне $3 221,00–$3 231,00/т. Цены торговались выше MA5 (3 204,50), MA10 (3 189,15) и MA30 (3 158,23), но ниже MA60 (3 361,74). Средне- и долгосрочные скользящие средние находились в медвежьей конфигурации и постепенно снижались. В целом сформировалась структура консолидации на низких уровнях и восстановления, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху образовывала явный «потолок». По индикатору MACD: DIF (-16,0463) был выше DEA (-34,4392), красная гистограмма MACD составила 36,7858. Медвежий импульс продолжал ослабевать, и отскок от минимумов сохранялся. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия LME: $3 150–$3 300/т.

Макрофон: Президент США Трамп заявил, что переговоры с Ираном в настоящее время продолжаются. По его словам, первый этап переговоров с Ираном — возобновление судоходства через Ормузский пролив, второй — денуклеаризация. Ормузский пролив может быть открыт вновь не позднее 4 августа. Трамп также отметил, что переговоры были инициированы Ираном и ведутся при поддержке Саудовской Аравии, ОАЭ, Катара и ряда других стран. ----text end---Источники сообщили, что Иран отклонил предложение США по Ормузскому проливу, настаивая, что не откроет пролив полностью до окончания войны. Мохсен Резаи, военный советник Верховного лидера Ирана, заявил, что Иран никогда не позволит США открыть в Ормузском проливе какие-либо судоходные маршруты, не контролируемые Ираном; даже если США развернут военные корабли на незаконных маршрутах в Ормузском проливе, Иран будет рассматривать их как цели. Уильямс, «третий по значимости» в ФРС США и президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, заявил, что текущая денежно-кредитная политика «находится в хорошем положении», а инфляция, как ожидается, снизится во втором полугодии этого года, поэтому ФРС США не нужно спешить с корректировкой процентных ставок. Однако если экономические тенденции отклонятся от ожиданий и инфляция не снизится до целевого уровня 2% в запланированные сроки, ФРС США «абсолютно необходимо будет принять меры».

Фундаментальные факторы: Рынки вне Китая: возобновление производства алюминия за рубежом и ввод новых мощностей продолжались по плану, и сохранялись ожидания, что в более долгосрочной перспективе мировой рынок алюминия перейдёт от дефицита к избытку. Ожидания по повышению ставок ФРС США колебались, при этом «ястребиные» настроения сохранялись, продолжая ограничивать потенциал роста цен на алюминий. Однако конфликт Иран—Израиль продолжал обостряться, перебои в судоходстве через Ормузский пролив сохранялись, и рынок опасался, что поставки сырья для алюминиевой отрасли в регионе и отгрузки готового алюминия на экспорт могут быть затруднены. Региональная геополитическая премия за риск сохранялась, неопределённость предложения оставалась, что в краткосрочной перспективе обеспечивало некоторую поддержку ценам на алюминий снизу. Китай: по запасам, по состоянию на понедельник этой недели социальные запасы алюминия в Китае выросли на 5 тыс. т по сравнению с прошлым четвергом — до 958 тыс. т, но снизились на 21 тыс. т по сравнению с прошлым понедельником; распродажа (сокращение запасов) отечественных алюминиевых слитков несколько застопорилась.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов центр цен по контракту SHFE на алюминий 2608 сместился ниже уровня предыдущего торгового дня, однако покупательские настроения на спотовом рынке заметно не улучшились. Центр сделок находился в диапазоне от дисконта 20 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2608 до паритета, при этом некоторые встречные предложения со стороны downstream-участников явно были с дисконтом 20 юаней/т. Сегодня индекс настроений по отгрузкам в Восточном Китае составил 3,07, снизившись на 0,01 м/м; индекс покупательских настроений — 2,93, увеличившись на 0,06 м/м. После открытия фьючерсы на алюминий на SHFE слегка скорректировались. Хотя трейдеры в Центральном Китае были готовы удерживать цены, слабая готовность к закупкам со стороны перерабатывающих предприятий нижнего звена давила на общую активность сделок. Лишь хеджирующие трейдеры намеревались покупать крупными объёмами при низких дисконтах, расширяя ценовой спред для арбитража. Рыночные котировки немного подросли, но в целом оставались на низком уровне. В итоге фактический диапазон сделок в Центральном Китае удерживался около дисконта 170–190 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08. Сегодня индекс настроений по отгрузкам в Центральном Китае составил 3,2, без изменений м/м; индекс настроений по закупкам — 2,85, +0,02 м/м. Сегодня фьючерсы резко просели, тогда как спотовые цены в Южном Китае едва удержались. Из трёх основных регионов потребления только Фошань оставался в канале сокращения запасов. Снижение абсолютных цен, напротив, привело к тому, что держатели в целом сдерживали продажи и избегали отгрузок на низких уровнях, однако потребность в обналичивании средств в сочетании с медвежьими настроениями оказывала двойное давление. Некоторые продавцы всё же предлагали отгрузки за небольшой дисконт, создавая дополнительное давление; основные котировки находились на уровне дисконта -10–0 юаней/т, а отток объёмов несколько увеличился. Со стороны спроса покупатели нижнего звена в основном стабильно подбирали объёмы на просадках и не демонстрировали готовности наращивать закупки, «догоняя» падение. Торговый сегмент в обычном темпе принимал лишь низкоценовые инвойсы для исполнения контрактов и поставки. Спрос мог обеспечивать поддержку снизу, но не давал импульса вверх. Импульс и со стороны предложения, и со стороны спроса был слабым, внутридневные торги проходили вяло. Спотовые цены сделок концентрировались на премии 80–120 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2608.

Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена SMM A00 на алюминий закрылась на уровне 23 500 юаней/т, снизившись на 130 юаней/т м/м относительно предыдущего торгового дня, и цены на алюминиевый лом в регионах в целом последовали вниз. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, на 3 августа разница между A00 и смешанным ломом алюминиевых экструзий без краски в Фошане составляла около 2 050 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия (tense) — около 840 юаней/т. На фоне межсезонья в потреблении поставщики алюминиевого лома в целом демонстрировали низкую готовность продавать по низким ценам, и в целом цены на алюминиевый лом оставались устойчивымиСо стороны спроса: по мере приближения периода отпусков в условиях высокой температуры коэффициент загрузки предприятий нижнего передела по литым алюминиевым сплавам снизился, заказы сократились; загрузка предприятий по вторичным алюминиевым плитам/листам и ленте была умеренной, однако в целом спрос на сырьё продемонстрировал заметное ослабление поддержки по сравнению со II кварталом. В краткосрочной перспективе на стороне предложения сохранялся дефицит соответствующих требованиям партий с оформленными счетами-фактурами, а недостаточная готовность поставщиков продавать по низким ценам обеспечивала нижнюю поддержку цен. По импорту отложенные эффекты запрета на экспорт из ОАЭ и повышения тарифов в ЕС должны постепенно проявиться в последующие месяцы, при этом объёмы прибытия в порты в июне—августе оставались низкими. Со стороны спроса вялые заказы нижнего передела вряд ли изменятся в ближайшее время; предприятия, использующие лом, с высокой вероятностью продолжат закупать по мере необходимости и удерживать низкие запасы, а закупочная активность вряд ли заметно улучшится.

Вторичный алюминиевый сплав: Спот: сегодня котировки на рынке ADC12 демонстрировали тенденцию к консолидации на фоне слабой динамики; SMM ADC12 снизился на 100 юаней/т. Со стороны затрат по-прежнему сохранялась определённая поддержка, однако фьючерсы и откат цен на первичный алюминий давили на настроения рынка; при этом конечный спрос был средним, заказы недостаточны, а поддержка сделок слабая. Корректировки цен предприятия в целом проводили вслед за рынком, и готовность удерживать цены ослабла. В краткосрочной перспективе цены ADC12 всё ещё испытывают некоторое понижательное давление, но поддержка со стороны затрат сохраняется; ожидается боковое движение в узком диапазоне.

Общий прогноз: В последнее время макрофон несколько улучшился. На фоне ожиданий паузы в повышении ставок ФРС США предельное сдерживание сектора цветных металлов ослабло. Доля жидкого алюминия в Китае продолжала расти, а геополитическая премия за риск на Ближнем Востоке сохранялась, совместно поддерживая цены на алюминий; в краткосрочной перспективе рыночная уверенность частично восстановилась. Однако за пределами Китая ввод новых мощностей по алюминию продолжал происходить, а в традиционный низкий сезон традиционный конечный спрос в Китае оставался слабым. Кроме того, ожидания по повышению ставок ФРС США за пределами Китая неоднократно менялись, а продолжающиеся сбои из‑за неопределённости геополитической ситуации на Ближнем Востоке сохранялисьОжидалось, что цены на алюминий закрепятся на высоких уровнях, однако выше по-прежнему сохранялось сопротивление.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных или исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать этот материал в качестве замены самостоятельного суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]