【Анализ SMM】 Восстановленный LFP против гидрометаллургической переработки: битва 2026 года за доминирование в переработке аккумуляторных отходов

SMM 31 июля Новости:

В 2026 году, по мере расширения мощностей по восстановленному литий-железо-фосфату (LFP) со 150–160 тыс. тонн до 170–180 тыс. тонн, традиционные гидрометаллургические компании по переработке LFP сталкиваются с волной передела прибыли и конкурентного ландшафта, вызванной соперничеством различных технологических направлений.

I. Ценообразование

Согласно данным SMM, с июня 2025 года по июнь 2026 года среднемесячные цены на LFP в Китае демонстрировали общий восходящий тренд, за которым последовали колебания на высоком уровне. Цены на восстановленный LFP стабильно держались на уровне 75–85% от стоимости первичного LFP, формируя отчётливый «дисконтный диапазон».

За этой ценовой логикой стоит рыночный консенсус о «дисконте за характеристики»: даже по мере улучшения плотности уплотнения восстановленных продуктов, производители аккумуляторов по-прежнему относят их к «переработанным материалам» и требуют ценовых скидок для покрытия потенциальных рисков по характеристикам. Однако с ростом доли высококлассных восстановленных продуктов и расширением сфер применения дисконт в 75–85% может постепенно сузиться до 80–90%, что позволит компаниям-восстановителям добиться лучшего восприятия рыночных цен.

В настоящее время SMM публикует два ценовых ориентира для восстановленного LFP: стандартный восстановленный LFP и высококлассный восстановленный LFP. Разница заключается в плотности уплотнения — высококлассный вариант достигает ≥2,55 г/см³, в то время как стандартный — <2,55 г/см³. Оба в основном применяются в секторе накопления энергии.

II. Мощности

В 2025 году номинальная мощность компаний по восстановлению LFP составляла приблизительно 150–160 тыс. тонн; в 2026 году отслеживаемая номинальная мощность составляет порядка 170–180 тыс. тонн.

Хотя этот объём составляет лишь однозначную долю процента от общей мощности по производству катодного LFP в Китае, темпы роста значительны. Более важно, что коэффициенты использования мощностей по восстановлению, как правило, выше, чем у некоторых переполненных предложением гидрометаллургических линий LFP. В первой половине 2026 года загрузка находилась на уровне примерно 40–50%. По сравнению со второй половиной 2025 года производственный график с января по декабрь 2025 года показывает, что выпуск восстановленного LFP рос из месяца в месяц, а загрузка мощностей продолжала повышаться, что свидетельствует о реальном высвобождении спроса со стороны последующих отраслей.

III. Конкурентная среда

В настоящее время на рынке переработки/повторного использования LFP сформировались три основные категории игроков:

Традиционные гидрометаллургические перерабатывающие компании:Используя черную массу в качестве сырья, они извлекают карбонат лития и фосфат железа гидрометаллургическим способом, а затем синтезируют LFP. Характеристики продукции стабильны, но затраты высоки.

Компании по восстановлению LFP:Используя отработанные катодные листы или черную массу, они напрямую восстанавливают и регенерируют катодные материалы. Затраты низкие, но характеристики сильно различаются.

Интегрированные компании по производству аккумуляторов/материалов:Создают собственные линии переработки + восстановления + производства катодов с замкнутым внутренним циклом. Затраты минимальны, но доля внешних продаж ограничена.

Появление компаний, занимающихся восстановлением, сжимает первоначально линейную цепочку создания стоимости «гидрометаллургическая переработка → карбонат лития/фосфат железа → катод» в короткую цепочку «отработанный катод → восстановленный катод». Эта тенденция «укороченной цепочки» представляет прямую угрозу бизнес-моделям традиционных гидрометаллургических компаний.

Кроме того, по мере набора оборотов восстановления компании, занимающиеся восстановлением, начали участвовать в торгах на отходы LFP-электродных листов и аккумуляторных ячеек от производителей батарей. С ростом спроса цены на отработанные LFP-электродные листы продолжают расти, увеличивая разницу в цене между порошком из электродных листов LFP и аккумуляторным порошком. Это привело к дефициту черной массы из электродных листов LFP на гидрометаллургическом рынке, вынуждая некоторые неинтегрированные компании переходить на черную массу из LFP-батарей для производства.

Рост восстановленного LFP по сути представляет собой расширение технологических путей в индустрии переработки литиевых батарей. Его основная ценность заключается в перенаправлении отработанных катодных материалов обратно в цепочку поставок аккумуляторов более коротким путем и с меньшими затратами.

Для традиционных гидрометаллургических компаний центральное противоречие сместилось с «заниматься ли переработкой» на «какой технологический маршрут выбрать для переработки». «В ближайшие три года игроки, обладающие комплексными возможностями в области «гидрометаллургии + восстановления + катода», продемонстрируют большую устойчивость, чем те, кто полагается исключительно на гидрометаллургический метод. Напротив, компании, которые упорно цепляются за традиционную гидрометаллургию при слабом контроле затрат, могут столкнуться с ускоренным выбыванием в этом раунде конкуренции технологических маршрутов.