Ситуация на Ближнем Востоке нестабильна и неопределённа, цены на алюминий консолидируются и корректируются [Обзор утреннего совещания SMM по алюминию]

7.21 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Алюминий SHFE закрылся на уровне 23 030 юаней/т, снизившись на 0,78%. Цена находилась ниже всех ключевых скользящих средних (MA5=23 035, MA10=23 135, MA30=23 359,83, MA60=23 399,08). Система скользящих средних имела медвежье расположение, слабая конфигурация сохранялась. Индикаторы MACD показали DIF=-196,09 и DEA=-260,78; золотой крест оставался, но гистограмма резко сузилась до 129,39 (накануне 181,64), указывая на быстрое ослабление бычьего импульса и недостаточную силу отскока. Объём торгов вырос до 91 400 лотов, но в целом оставался низким, расхождение рынка несколько усилилось. Рекомендуемый основной операционный диапазон для алюминия SHFE составляет 22 800–23 300. Алюминий LME закрылся на уровне $3 138,5/т, поднявшись на 0,08%. Цена была ниже всех ключевых скользящих средних (MA5=3 154,2, MA10=3 158,85, MA30=3 233,43, MA60=3 417,72). Скользящие средние находились в медвежьем порядке, слабость сохранялась. Индикаторы MACD показали DIF=-62,31 и DEA=-78,14; золотой крест сохранялся, но гистограмма сузилась до 31,66 (накануне 38,31), бычий импульс ослабевал. Рекомендуемый основной операционный диапазон для алюминия LME составляет 3 100–3 160.

Макроэкономический фронт: Вооруженные силы США нанесли новую серию ударов по Ирану. Президент Трамп опубликовал в социальных сетях пост, намекнув, что американские военные предпримут жёсткие ответные действия против Ирана после потерь, понесённых в последние дни. Корпус стражей исламской революции Ирана заявил, что нанёс трёхэтапные удары по военным объектам США в Бахрейне и Кувейте. Высокопоставленный иранский источник сообщил, что посредники предложили 10-дневное перемирие для обсуждения плана возобновления временного соглашения между Ираном и США. Официальный представитель МИД Ирана Багаи подтвердил получение предложения посредников, заявив, что возможность проведения переговоров с США будет зависеть от того, соответствуют ли они национальным интересам Ирана.

Фундаментальные факторы: Со стороны предложения, на прошлой неделе доля жидкого алюминия в Китае выросла на 0,37 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем, в основном благодаря хорошим сборам за переработку алюминиевой заготовки, что увеличило долю прямых поставок жидкого алюминия, а выпуск алюминиевых слитков дополнительно сократился; за пределами Китая, на фоне продолжающегося наращивания производства на новых и возобновляемых проектах, предложение алюминия, как ожидается, будет увеличиваться. Тем не менее, в целом краткосрочную тенденцию сокращения мировых запасов алюминиевых слитков будет трудно переломить. Со стороны спроса, перерабатывающие отрасли находятся в традиционном сезонном спаде потребления, динамика по сегментам неоднородна, но в основном под давлением; операционный коэффициент ведущих перерабатывающих предприятий снизился на 0,6 п.п. по сравнению с предыдущим месяцем, до 61,3%. По мере восстановления соотношения цен SHFE/LME экспортная прибыль сокращалась; по мере выполнения имеющихся заказов ожидается, что экспорт будет оказывать более слабую поддержку спросу. Со стороны запасов, на этой неделе социальные запасы алюминия в Китае продолжили сокращаться. По состоянию на понедельник запасы алюминиевых слитков в Китае снизились на 2 000 т по сравнению с прошлым четвергом, до 1,022 млн т, что на 25 000 т меньше, чем в прошлый понедельник.

Рынок первичного алюминия: На утренней сессии центр торговли контрактом SHFE aluminium 2606 был выше, чем в аналогичный период предыдущего торгового дня. Под влиянием предложения алюминиевых слитков некоторые продавцы удерживали твёрдые цены. Однако из-за несезона покупательские настроения оставались слабыми, а предложение на рынке — по-прежнему достаточным. Цены сделок продолжали снижаться, и основные сделки перешли от паритета к контракту SHFE aluminium 08 к дисконту в 20 юаней/т. Сегодня индекс настроений продавцов в Восточном Китае составил 3,16, увеличившись на 0,05 по сравнению с предыдущим торговым днём; индекс настроений покупателей — 2,92, увеличившись на 0,02. Сегодня фьючерсы на алюминий выросли на фоне волнений от некоторых рыночных новостей, но перерабатывающие предприятия в центральном Китае проявили сдержанные закупочные настроения, что значительно ухудшило рыночный настрой на заключение сделок; однако поставщики демонстрировали явное желание удерживать твёрдые цены, и рыночные предложения были относительно высокими. После открытия, по мере повторного роста абсолютных цен, трейдеры скорректировали свои предложения вниз, и в итоге фактические цены сделок в центральном Китае находились в диапазоне дисконта 120–150 юаней/т к контракту SHFE aluminium 08. Сегодня индекс настроений продавцов в центральном Китае составил 3,03, увеличившись на 0,04 по сравнению с предыдущим торговым днём; индекс настроений покупателей — 3,00, снизившись на 0,03.

Вторичный алюминий: Сегодня спотовая цена SMM на алюминий A00 закрылась на уровне 23 190 юаней/т, снизившись на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, при этом рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. Что касается ценовой разницы, 20 июля разница между алюминием A00 и смешанным алюминиевым экструзионным ломом без краски в Фошане составила 2 012 юаней/т, а между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым тенс-ломом — 698 юаней/т, оставаясь на крайне низких уровнях. Со стороны предложения ограничения продолжали усиливаться, влияние политики обратного выставления счетов ещё больше обострялось, а дефицит алюминиевого лома с надлежащим выставлением счетов продолжал расти. В части импорта, импорт алюминиевого лома в Китай в июне 2026 года составил около 133 000 тонн, снизившись на 16,9% в годовом исчислении и на 12,5% по сравнению с предыдущим месяцем, сокращаясь третий месяц подряд. За январь-июнь 2026 года общий объём импорта достиг 982 000 тонн. Поскольку зарубежные предложения по алюминиевому лому продолжали снижаться, в провинции Гуандун в последнее время наблюдался рост заказов на импорт алюминиевого лома из Юго-Восточной Азии по сравнению с предыдущим периодом, а импортное окно ещё больше улучшилось по сравнению с тем, что было ранее. Однако новые сделки по-прежнему были сосредоточены в основном на некоторых низкоценовых ресурсах и долгосрочных партнёрах, а торговая активность на спотовом рынке оставалась ограниченной. Ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит двигаться в боковом тренде на высоких уровнях. Со стороны предложения ограничения, связанные с политикой обратного выставления счетов, трудно обратить вспять в краткосрочной перспективе, и дефицит алюминиевого лома с надлежащим выставлением счетов сохранится; со стороны импорта совокупный эффект множества негативных факторов будет постепенно проявляться в ближайшие месяцы, а пополнение запасов высококачественного лома из-за пределов Китая останется низким. Со стороны спроса, по мере углубления межсезонья загрузка перерабатывающих предприятий оставалась низкой, заказы конечных потребителей с трудом демонстрировали существенное улучшение, а предприятия по переработке лома продолжали закупать по мере необходимости, что затрудняло заметное улучшение настроений в закупках. Ценовая разница между алюминием A00 и алюминиевым ломом сократилась до исторических минимумов, значительно ослабив ценовое преимущество алюминиевого лома перед первичным алюминием. Если цены на алюминий продолжат снижаться, эффект замещения ускорится и станет более заметным.

Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: рынок ADC12 сегодня в целом оставался стабильным, цена SMM ADC12 не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днём и составила 24 100 юаней/т. Рынок вторичных алюминиевых сплавов оставался в межсезонье: объем заказов со стороны переработчиков был ограничен, закупки конечных потребителей — на минимально необходимом уровне, торговая активность в целом оставалась низкой, что не обеспечивало достаточной поддержки для роста цен со стороны спроса. Тем временем цены на алюминий двигались в боковике, стоимость алюминиевого лома колебалась незначительно, а затратная часть не демонстрировала заметных изменений, создавая столь же слабые стимулы для корректировки отпускных цен предприятий. В условиях равновесия при обоюдной слабости спроса и предложения рынок испытывал недостаток новых направляющих факторов, и большинство производителей придерживались стратегии следования рыночной конъюнктуре с сохранением стабильных цен при отгрузках. С учетом сохраняющегося относительно ограниченного предложения алюминиевого лома, поддержки со стороны затрат и ожидания восстановления спроса лишь с наступлением традиционного высокого сезона, в краткосрочной перспективе ожидается сохранение узкого диапазона консолидации цен на ADC12, при этом котировки останутся преимущественно стабильными, а в дальнейшем фокус внимания следует направить на динамику цен на алюминий, доступность алюминиевого лома и темпы восстановления заказов у переработчиков.

Общий прогноз: На фоне сохраняющихся колебаний ситуации на Ближнем Востоке, неутихающих рыночных опасений по поводу повышения процентных ставок, продолжающегося восстановления предложения и труднообратимого в краткосрочной перспективе тренда на сокращение запасов, ожидается, что в ближайшее время цены на алюминий будут консолидироваться с колебаниями в условиях противостояния длинных и коротких позиций. Дальнейшее внимание следует уделить темпам восстановления производства на Ближнем Востоке и траектории геополитических конфликтов, изменению запасов алюминиевых слитков на LME, а также состоянию заказов у переработчиков в Китае.

[Информация предоставлена исключительно для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным, аналитическим или консультационным советом. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]