Высокие затраты против высоких запасов: спотовые цены в сегментах регионального дисбаланса спроса и предложения ожидаются под давлением [Утренний комментарий SMM по глинозёму]

17.07 Утренний обзор SMM по алюминию

Фьючерсы:

В ночь на 17 июля наиболее торгуемый фьючерс на глинозём 2609 (ночная сессия) открылся на уровне 2 681 юань/т, поднялся до максимума 2 694 юань/т, опустился до минимума 2 675 юань/т и закрылся на отметке 2 691 юань/т, снизившись на 16 юань/т, или 0,59%, по сравнению с расчётной ценой предыдущего торгового дня. Объём торгов составил 82 600 лотов, открытый интерес — 375 800 лотов, увеличившись на 8 623 лота день к дню. С технической точки зрения цена торгуется ниже MA5 (2 691,80), а также ниже MA10 (2 703,10), MA30 (2 795,43) и MA60 (2 804,62), при этом среднесрочные и долгосрочные скользящие средние сохраняют медвежий настрой. По MACD линия DIF (-39,15) находится ниже DEA (-33,91), гистограмма MACD зафиксировала -10,48, что указывает на сохраняющееся доминирование медвежьего импульса. Однако отрицательная гистограмма продолжила сужаться по сравнению с предыдущим торговым днём, свидетельствуя об ослаблении медвежьего импульса. За ночь фьючерсы на глинозём снизились и вновь потеряли уровень 2 700 юань/т, что сопровождалось ростом открытого интереса и сигнализирует о сохраняющемся входе медведей в рынок. В краткосрочной перспективе фьючерсы, вероятно, останутся слабыми. Следует обратить внимание на поддержку вблизи 2 660 юань/т и изменения в потоках капитала.

Руда:

По состоянию на 16 июля 2026 года индекс импортных бокситов SMM составил $70,36/т, без изменений; средняя цена бокситов Гвинеи FOB SMM — $39/т, без изменений; средняя цена бокситов Гвинеи CIF SMM — $70,5/т, без изменений; средняя цена низкотемпературных австралийских бокситов CIF SMM — $64/т, без изменений; средняя цена высокотемпературных австралийских бокситов CIF SMM — $58,5/т, без изменений; средняя цена малайзийских бокситов CIF — $52/т, без изменений; средняя цена малайзийских бокситов CIF (промытых) — $62,5/т, без изменений; средняя цена бокситов Ганы CIF — $78/т, без изменений; цена бокситов CFR Турция — $78,5/т, без изменений.

В целом, на внутреннем рынке сырья рудники в Шаньси, Хэнани и других районах постепенно возобновляют работу. Глинозёмные заводы продолжают добиваться снижения закупочных цен на руду, и внутренние цены на руду в целом остаются в застое. В области импортной руды ставки морского фрахта остаются высокими, а сохраняющаяся неопределенность политики в Гвинее оказывает некоторую поддержку ценам на руду. Однако китайские глиноземные заводы по-прежнему имеют высокие запасы сырья, что ограничивает их покупательский интерес, и на рынке продолжаются ценовые переговоры. Ожидается, что цены на импортную руду в краткосрочной перспективе продолжат консолидироваться на высоких уровнях. В дальнейшем следует внимательно следить за политикой Гвинеи в отношении квот на бокситы и изменениями ставок морского фрахта Австралия-Китай.

Спотовые цены:

По состоянию на 16 июля 2026 г. индекс глинозема SMM составил 2 730,17 юаня/т, снизившись на 5,18 юаня/т по сравнению с предыдущим торговым днем; индекс глинозема SMM в Шаньдуне составил 2 736,66 юаня/т, снизившись на 7,5 юаня/т; индекс глинозема SMM в Хэнани — 2 764,75 юаня/т, снизившись на 4,87 юаня/т; индекс глинозема SMM в Шаньси — 2 772,50 юаня/т, снизившись на 7,22 юаня/т; индекс глинозема SMM в Гуйчжоу — 2 735,04 юаня/т, снизившись на 0,8 юаня/т; индекс глинозема SMM в Гуанси — 2 642,70 юаня/т, снизившись на 3,25 юаня/т.

Ежедневный спред спот-фьючерс:

Согласно данным SMM, 16 июля индекс глинозема SMM показал дисконт в размере 37,17 юаня/т к последней цене самого торгуемого контракта по состоянию на 11:30.

Ежедневный отчет по варрантам:

16 июля общий объем зарегистрированных глиноземных варрантов составил 276 400 т, увеличившись на 7 483 т по сравнению с предыдущим торговым днем; в Шаньдуне — 30 908 т, без изменений; в Хэнани — 1 802 т, без изменений; в Гуанси — 12 941 т, без изменений; в Ганьсу — 14 403 т, без изменений; в Синьцзяне — 216 300 т, увеличившись на 7 483 т.

Рынки за пределами Китая:

По состоянию на 16 июля 2026 г. цена глинозема FOB Западная Австралия составила $328/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; ставка морского фрахта Австралия-Китай составила $32,35/т, увеличившись на $1,2/т; курс продажи доллара США к юаню — 6,7837. Исходя из этого, эквивалентная продажная цена морского глинозема в основных портах Китая составила около 2 842,29 юаня/т, что на 112,12 юаня/т выше значения индекса глинозема SMM в этот день.

Резюме:

Общий объем запасов глинозема в Китае незначительно вырос по сравнению с предыдущим месяцем, в целом изменения незначительны. В разрезе сегментов: запасы сырья на алюминиевых заводах снизились, главным образом потому, что текущие спотовые цены на глинозем остаются высокими, что побуждает некоторые заводы активно сокращать дорогостоящие складские запасы на предприятии, что приводит к снижению объемов сырья; запасы на глиноземных заводах незначительно выросли, поскольку сокращение производства из-за ремонтов в провинции Шаньси было компенсировано увеличением производства на юге Китая, поэтому общие изменения были относительно ограниченными. В портах прибытие новых судов постепенно увеличивало портовые запасы; складские запасы по варрантам демонстрировали нисходящий тренд под влиянием проблем с выставлением счетов и спреда между спотовыми и фьючерсными ценами, что ослабило желание отгружать товар на склады поставки; запасы в пути и на станциях накапливались, главным образом из-за того, что варранты постепенно истекали, превращаясь в спотовые грузы, в то время как продолжались отгрузки из Гуанси, увеличивая объемы грузов в пути. На этой неделе ожидается незначительное изменение режима работы производства глинозема. Некоторые предприятия, использующие отечественную руду, могут запланировать ремонт из-за проблем с поставками руды, но влияние на месячный объем производства будет ограниченным, и общий уровень запасов останется на текущем уровне. Что касается цен: по мере постепенного смягчения проблемы регионального дисбаланса глинозема ожидается снижение среднего уровня спотовых цен, и дальнейшая динамика будет находиться под давлением.

[Данные, не являющиеся публичной информацией, обработаны SMM на основе открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренней базы данных SMM, предназначены только для ознакомления и не являются рекомендацией к принятию решений.]