[SMM Analysis] Натрий-ионные аккумуляторы переживают бум в июне; ориентирование в меняющемся конкурентном ландшафте во втором полугодии

В июне производственная цепочка натрий-ионных аккумуляторов продемонстрировала широкомасштабное улучшение. Сегменты катодов и анодов по-прежнему характеризовались дефицитом предложения с явными признаками рынка продавца. Сегменты электролита и ячеек, показавшие наиболее заметный рост в этом цикле, отличались типичной картиной «роста объёмов на фоне сохраняющихся узких мест»: мощности по электролиту зависели от конверсии литиевого производства, начинал проявляться дефицит ключевого сырья, а выпуск ячеек вырос почти вдвое в годовом выражении благодаря двойному импульсу со стороны систем хранения энергии и двухколёсного транспорта. Далее основное внимание уделяется электролиту и ячейкам, чтобы рассмотреть динамику рынка в июне и прогноз на второе полугодие.

1. Электролит для натрий-ионных аккумуляторов: заметный рост, но зависимость от мощностей; появляется узкое место в виде дефицита сырья

В июне производство электролита для натрий-ионных аккумуляторов выросло на 20% м/м и на 130% г/г — впечатляющие темпы. Однако следует отметить, что текущие мощности по электролиту для натрий-ионных систем сильно зависят от конверсии избыточных мощностей производства электролита для литиевых батарей, и фактический выпуск всё ещё с трудом поспевает за ростом спроса со стороны производителей ячеек.

Ещё более критично то, что эффективные мощности по производству ключевого исходного сырья — NaPF6, NaFSI, NaODFB и др. — остаются дефицитными. Узкое место в сырьевых мощностях выступает жёстким ограничением для расширения предложения в сегменте электролита, что делает маловероятным быстрый прорыв в краткосрочной перспективе.

С точки зрения конкурентной среды, на рынке электролитов для натрий-ионных аккумуляторов относительно мало игроков, и лишь немногие предприятия по производству электролита для литиевых батарей активно вышли на этот трек. Причина: некоторые компании, уже работающие в сегменте, привязали свои поставки к крупным downstream-производителям, а конкурентное давление в сегменте литиевого электролита и без того высоко. В результате ряд производителей электролита второго эшелона стремятся первыми войти в эту нишу, чтобы захватить преимущества первопроходцев.

Во втором полугодии, если спрос со стороны ведущих downstream-производителей ячеек вырастет в соответствии с ожиданиями, это напрямую увеличит отгрузки электролита для натрий-ионных аккумуляторов. В июле ожидается дальнейшее увеличение рыночного спроса на натрий-ионные батареи, что может побудить производителей электролита уделять больше стратегического внимания этому сегменту. SMM ожидает, что в июле производство электролита для натрий-ионных аккумуляторов вырастет на 7% м/м и на 143% г/г.

II. Аккумуляторные ячейки и конечные потребители: наращивание импульса роста, ожидается всплеск объёмов в сегменте хранения энергии

Дефицит предложения в сегменте электролита не замедлил рост объёмов производства аккумуляторных ячеек — сильный downstream-спрос становится главным драйвером подъёма всей отраслевой цепочки.

В июне производство натрий-ионных ячеек выросло на 35% м/м и на 194% г/г — самый высокий темп среди четырёх основных сегментов. Прирост был сконцентрирован в секторах двухколёсного транспорта и систем хранения энергии (ESS), при этом потенциал роста сектора ESS, как ожидается, станет более заметным во втором полугодии.

В настоящее время некоторые производители ячеек приступили к подготовке производственных планов на второе полугодие, включая создание стабильных upstream-систем поставок и расширение мощностей. Примечательно, что ведущие игроки рынка литиевых аккумуляторов постепенно конкретизируют свои планы на второе полугодие в отношении натрий-ионных батарей — они способны удовлетворить требования по соотношению цена/качество для конкретных сценариев применения, а также служат стратегическим инструментом для смягчения влияния колебаний цен на карбонат лития. Под воздействием этой двойной мотивации инвестиции ведущих игроков в натрий-ионные технологии, вероятно, возрастут.

Кроме того, толлинговая переработка натрий-ионных ячеек довольно распространена; в настоящее время это эффективный способ рационально использовать имеющиеся мощности и повысить их загрузку, а также в определённой мере снизить давление дисбаланса спроса и предложения.

Ожидается, что в третьем квартале натрий-ионные аккумуляторы продемонстрируют заметный рост объёмов, с чёткими сигналами к наращиванию выпуска, обусловленными двойным двигателем — сегментами ESS и двухколёсного транспорта, а также ускоренными планами ведущих игроков. SMM ожидает, что в июле производство натрий-ионных ячеек вырастет на 23% м/м и на 198% г/г.

III. Обзор: углубление дисбаланса спроса и предложения, отраслевая цепочка вступает в период окна роста

В июне производственная цепочка натрий-ионных аккумуляторов демонстрировала высокую конъюнктуру: дефицит предложения анодных и катодных материалов сохранялся, а сегменты электролита и ячеек показали расходящийся тренд, характеризуемый «ростом объёмов при сохранении узких мест».

Сегмент электролита сталкивается с жёстким ограничением из-за дефицита сырьевых мощностей, и ограниченность подхода, основанного на конверсии избыточных мощностей литиевых батарей, становится всё более очевидной; со стороны аккумуляторных ячеек, несмотря на высокий импульс роста, сохраняются проблемы со стабильностью upstream-поставок. С точки зрения механизма передачи, тенденция крупных производителей электролита к привязке поставок и широкое распространение толлинговых схем для ячеек свидетельствуют о переходе цепочки от экстенсивного наращивания объёмов к тонкому согласованию спроса и предложения.

Во втором полугодии, с ускорением тендеров на проекты хранения энергии, началом крупномасштабных закупок ведущими литиевыми игроками и возможным запуском и поставками моделей автомобилей с натрий-ионными батареями, отраслевая цепочка натрий-ионных аккумуляторов, как ожидается, вступит в критическое окно ускоренного высвобождения спроса. На этом этапе компании, способные реализовать сырьевые мощности, обеспечить стабильный контроль качества и обладающие преимуществами в переносе затрат, первыми добьются прорыва в меняющемся конкурентном ландшафте.