ФРС США подает ястребиные сигналы, уровень наиболее торгуемого контракта на олово на SHFE опускается до примерно 412 000 [SMM Midday Commentary по олову]

18 июня 2026 г., обзор рынка олова на полдень

Цены на олово как в Китае, так и за его пределами снизились синхронно. Наиболее торгуемый фьючерс на олово на Шанхайской фьючерсной бирже открылся на уровне 423 200 юаней за тонну и закрыл утреннюю сессию на отметке 412 500 юаней за тонну, снизившись на 2,46%. На Лондонской бирже металлов трехмесячное олово последний раз котировалось на уровне 53 940 юаней за тонну, снизившись на 2,81%.

Макроэкономический фон:

(1) В области макроэкономической политики: в 2:00 утра по пекинскому времени 18 июня Федеральная резервная система США опубликовала решение по процентной ставке за июнь, сохранив ставку по федеральным фондам без изменений на уровне 3,50–3,75% — четвертый раз в этом году — решение принято всеми 12 голосами. Это стало первым заседанием под руководством нового председателя Уорша, и в заявлении были полностью исключены прежние мягкие ориентиры, а политика перешла к нейтрально-ястребиному подходу с опорой на данные. Последний точечный график показал, что 9 из 18 участников прогнозируют как минимум одно повышение ставки в 2026 году, при этом ФРС значительно повысила прогнозы инфляции в США и снизила прогнозы экономического роста, что привело к практически полному исчезновению рыночных ожиданий снижения ставок в текущем году.

(2) В области промышленной политики: 18 июня на подсессиях форума продолжали озвучиваться долгосрочные благоприятные меры. Центробанк официально объявил о создании механизма репо для зарубежных центральных банков, сузил коридор колебаний краткосрочных процентных ставок и запустил пилотный проект по офшорному юаню для валютных операций в Шанхайской зоне свободной торговли. Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая разъяснила расширение пятого стандарта листинга на рынке STAR для охвата секторов ИИ, передовой памяти и передовой упаковки, а также создала целевые низкопроцентные кредиты для полупроводниковой промышленности. Национальный фонд полупроводников III фазы увеличил квоту на 10 млрд юаней с уклоном в цепочку производства вычислительных мощностей, поддерживая среднесрочные и долгосрочные ожидания спроса на продукцию электронного машиностроения и металлические материалы. Шесть ведомств совместно опубликовали план действий по офшорным финансам в Шанхае для упрощения трансграничной торговли и инвестиционного финансирования.

На спотовом рынке в целом сделки этим утром оставались вялыми. В преддверии праздника Фестиваля драконьих лодок, который не является особенно длительным периодом отдыха, и с учетом колебаний цен на высоких уровнях, у перерабатывающих предприятий не наблюдалось явного спроса на пополнение запасов.

В целом, снижение цен на олово было обусловлено главным образом переходом зарубежных центробанков к ястребиной политике и ротацией активов, вызванной ожиданиями ужесточения ликвидности. Кроме того, в преддверии праздника Драконьих лодок некоторые быки закрыли позиции. Хотя ожидания ужесточения продолжат сдерживать цены на металлы с макроэкономической точки зрения, цепочка отрасли вычислительных мощностей ограничит глубину нисходящей коррекции. Помимо осмысления решения по процентной ставке, рынок также ожидает фактической реализации геополитического меморандума по Ближнему Востоку, который будет подписан 19-го числа. В краткосрочной перспективе наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE, как ожидается, сохранит колебательный тренд.