Текущее повышение ставок доллара США оказывает всё меньшее предельное влияние, и цены на олово сегодня утром незначительно отскочили около центрального уровня [SMM Полуденный обзор рынка олова]

Комментарий к рынку олова, полдень, 3 сентября 2026 г.

1. Обзор цен

Сегодня котировки рафинированного олова SMM #1 составляли 415 200–418 300 юаней за тонну, средняя цена — 416 750 юаней за тонну, что на 3 150 юаней за тонну выше уровня предыдущего торгового дня.

Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE сегодня отскочил, опустившись до внутридневного минимума 412 530 юаней за тонну, после чего его центр постепенно сместился вверх. Утренняя сессия закрылась на уровне 417 430 юаней за тонну, что на 1 610 юаней за тонну, или 0,39%, выше расчётной цены предыдущего торгового дня.

На LME трёхмесячный контракт на олово укрепился синхронно, котируясь на уровне 54 650 долларов за тонну, что на 525 долларов за тонну, или 0,97%, выше уровня предыдущего торгового дня.

2. Логика цен

Фьючерсы сегодня прекратили снижение и стабилизировались, что в большей степени обусловлено постепенным ослаблением влияния новостных факторов, чем существенным изменением макроэкономической среды. С одной стороны, эскалация американо-иранского конфликта, сохраняющаяся глобальная инфляционная инерция и коренные причины распродажи на рынке облигаций остаются неизменными; рынок по-прежнему закладывает вероятность повышения ставки более 65% на заседании FOMC 15–16 сентября. С другой стороны, после конференции в Джексон-Хоуле фьючерсы уже отыграли несколько раундов ожиданий повышения ставки, и влияние некоторых макроэкономических негативных факторов было частично ослаблено.

С точки зрения фундаментальных факторов, глобальный дефицит предложения рафинированного олова сохраняется. Небольшое возобновление производства в штате Ва в Мьянме, более медленные, чем ожидалось, поставки рафинированного олова из Индонезии и жёсткая поддержка спроса вблизи 400 000–410 000 юаней за тонну продолжают оказывать поддержку ценам. В целом текущие колебания цен остаются в рамках противостояния среднесрочного макроэкономического давления и поддержки со стороны предложения, без явного однонаправленного драйвера.

3. Спотовый рынок

Активность на спотовом рынке сегодня заметно снизилась по сравнению со вчерашним днём. Закупки со стороны переработчиков были ограниченными, в основном со стороны клиентов, которым не удалось зафиксировать желаемые низкие цены и которые были вынуждены размещать заказы по мере роста фьючерсов, при этом объёмы в основном составляли около 3 тонн. Плавильные заводы и трейдеры сообщали об активной торговле вчера, когда большинство предприятий уже завершили часть закупок и пополнения запасов. Сегодняшняя активность в основном ограничивалась небольшими закупками оставшихся объёмов заказов. Рынок переходит от межсезонья к традиционному периоду пикового спроса «сентябрь–октябрь». Терминальные заказы пока не достигли значимых масштабов, и хотя пополнение запасов и жёсткий спрос поддерживают спотовую ликвидность, в краткосрочной перспективе чёткого сигнала о концентрированном высвобождении спроса не появилось.

4. Комплексный прогноз

В краткосрочной перспективе цены на олово остаются в диапазоне с потолком сверху и полом снизу. Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE сегодня опускался до 412 530 юаней за тонну, после чего отскочил, удержавшись выше ключевой поддержки на уровне 410 000 юаней за тонну. В краткосрочной перспективе следует следить, сможет ли этот уровень удержаться. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE будет резко колебаться в диапазоне 410 000–425 000 юаней за тонну. Для направленного пробоя, вероятно, потребуются публикация данных по индексу потребительских цен США за август 11 сентября, итоги заседания FOMC ФРС США 15–16 сентября и существенный рост терминальных заказов в пиковый сезон.