26 мая 2026 г.
Рынок золота в настоящее время подвергает инвесторов настоящему стресс-тесту: с момента начала американо-иранского конфликта в конце февраля упала примерно на 14%. Нефтяные ценовые шоки, возобновившиеся инфляционные опасения и сильный доллар США оказывают мощное давление на драгоценный металл. Однако, пока краткосрочный капитал уходит с рынка, крупные банки, такие как JPMorgan, по-прежнему видят возможности для входа в среднесрочной перспективе.
Токсичная макросреда сдерживает инвесторов
Резкий рост цен на нефть пока перечеркнул надежды на быстрое снижение процентных ставок ФРС США. Для сочетание устойчивой инфляции, растущей доходности облигаций и крепкого доллара создаёт сильное встречное давление.
Рыночные данные также это подтверждают: покупательский интерес институциональных инвесторов практически полностью иссяк. Совокупные данные по открытому интересу и объёмам торгов фьючерсами на золото на COMEX слабые, приток средств в ETF стагнирует, а чистое позиционирование спекулятивного капитала («managed money») остаётся на низком уровне. Проще говоря, в рынок поступает слишком мало свежего капитала.
Аналитики корректируют прогнозы, но тренд остаётся неизменным
Крупные банки отреагировали на эту краткосрочную забастовку покупателей. В воскресенье JPMorgan снизил свой прогноз средней цены золота на 2026 год с 5 708 до 5 243 долларов за унцию. Незадолго до этого ANZ уже пересмотрел свой целевой уровень на конец года вниз — до 5 600 долларов.
Примечательна, однако, не сама корректировка, а то, что остаётся неизменным: фундаментальная долгосрочная оценка.
Сценарий $6 000 на 2026 год
Несмотря на текущее снижение, JPMorgan придерживается ценового ориентира в районе 6 000 долларов на конец 2026 года. Аргументация аналитиков: как только геополитически обусловленный энергетический шок ослабнет и инфляционные данные стабилизируются, давление со стороны денежно-кредитной политики снизится.
Если этот сценарий реализуется — ожидается, что это произойдёт во второй половине 2026 года, — откроется путь для двойной волны спроса: институциональные инвесторы вернутся на рынок, а центральные банки, вероятно, возобновят накопление золота.
Вывод: Рынок золота переживает болезненную, но логичную переходную фазу. Недавние понижения прогнозов лишь корректируют временные рамки, но не меняют фундаментального направления. Те, кто выдержит текущую макроэкономическую турбулентность, занимают выгодные позиции для следующего крупного цикла спроса.
Источник:
