Автор:
Опубликовано: 20 мая 2026 г. — 20:49
Обновлено: 20 мая 2026 г. — 20:52
Золотая лихорадка, начавшаяся в конце прошлого года, похоже, исчерпала себя. С момента проведения американской операции в Иране драгоценный металл потерял около 15% и продолжает снижаться на фоне опасений новой волны инфляции, вызванной перебоями в Ормузском проливе.
Хотя золото традиционно считается защитным активом в периоды неопределённости, если центральные банки возобновят ужесточение денежно-кредитной политики, инвесторы, вероятно, обратятся к более привлекательным альтернативам, таким как депозиты и новые выпуски облигаций. Золото не приносит ни дивидендов, ни купонного дохода, а укрепление доллара лишь усиливает давление. В этом смысле логично предположить, что как только напряжённость на Ближнем Востоке начнёт ослабевать, в конечном итоге может восстановить динамику роста.
Что касается ужесточения политики ФРС, инфляция продолжает разочаровывать: индекс цен производителей (PPI) вырос в апреле на 1,4% в месячном исчислении и на 6,0% в годовом, что значительно превышает ожидания аналитиков на уровне 0,5% и 4,9% соответственно. Неудивительно, что инструмент CME FedWatch показывает: рынок оценивает вероятность повышения ставки к первому кварталу следующего года примерно в 40%, тогда как снижение ставок не ожидается как минимум до октября 2027 года.
По той же причине мировые рынки облигаций оказались под давлением: доходность 30-летних казначейских облигаций США приблизилась к уровням, которые в последний раз наблюдались в 2007 году, а доходность 10-летних немецких бундов достигла 3,2% — максимума с мая 2011 года.
Но разве сами США не являются одним из крупнейших мировых производителей нефти? Разве рост цен на энергоносители не должен помогать американской экономике?
Для американских нефтяных компаний — безусловно. Для рядовых американцев — не особенно.
США наращивают изъятия из Стратегического нефтяного резерва, снижая запасы до уровней июля 2024 года. Чем ниже падают эти резервы, . Чтобы избежать дальнейшего давления на рейтинг одобрения президента, Белый дом явно предпочёл бы скорейшее завершение ближневосточного конфликта.
Устойчивость свидетельствует о том, что инвесторы уверены: даже если война не завершится полностью, возможен крупный «TACO» — например, объявление о победе над Ираном при фактическом сохранении ситуации в Ормузском проливе без существенных изменений.
Подводя итог, для восстановления бычьего импульса золота сначала должны ослабнуть инфляционные риски. А для этого необходимо снижение геополитической напряжённости, и, учитывая, как быстро истощаются доступные запасы нефти, рынок фактически делает ставку на то, что решение уже не за горами.
Источник:
