Переговоры между США и Ираном нестабильны; на этой неделе макроэкономические бычьи и медвежьи факторы переплетаются

SMM, 23 апреля:

Макроперспектива

Кандидат на пост в ФРС Кевин Уорш пообещал защищать независимость денежно-кредитной политики. Временное перемирие между США и Ираном истекало 22 апреля. Трамп первоначально заявил, что продление «крайне маловероятно», однако позднее во вторник (по местному времени) объявил о продлении перемирия с сохранением морской блокады в ожидании единого переговорного предложения Ирана. На фоне нестабильности американо-иранских переговоров макронастроения на этой неделе неоднозначны.

Фундаментальные факторы

Зарубежные рынки по-прежнему подвержены геополитическим потрясениям. Судоходство в Ормузском проливе пока полностью не нормализовалось. В сочетании с продолжающимся сокращением производства на алюминиевых заводах Ближнего Востока глобальный дефицит поставок алюминия увеличился, образовав заметный разрыв между спросом и предложением за рубежом. На этой неделе структура контанго LME по алюминию на 0–3 месяца продолжила восстанавливаться, премия выросла до 57,07 долл./т. Запасы алюминия на LME продолжали снижаться до минимума в 378 800 т, оказывая сильную поддержку зарубежным ценам.

На внутреннем рынке загрузка мощностей у переработчиков на этой неделе снизилась. Высокие цены на алюминий ослабили покупательский интерес, часть алюминиевых слитков остаётся на складах в Уси, создавая заметное давление запасов. Социальные запасы алюминиевых слитков в Китае выросли на 12 000 т за неделю до максимума в 1,465 млн т. Появится ли ожидаемая точка перелома по запасам — требует дальнейшего наблюдения.

Прогноз

Ближневосточные переговоры остаются непростыми, геополитические риски полностью не устранены. Однако растущий дефицит поставок за рубежом и устойчивое сокращение запасов на LME поддерживают внешние цены на алюминий. Внутренние социальные запасы по-прежнему высоки, поэтому сила восстановления спроса и темпы сокращения запасов станут ключевыми факторами для внутреннего рынка. На следующей неделе ожидается торговля контрактом на алюминий на Шанхайской бирже в диапазоне 24 700–25 300 юаней/т, на LME — 3 500–3 700 долл./т.