SMM, 3 сентября:
Макроэкономический обзор:
Председатель ФРС Уорш выступил с ястребиной речью на симпозиуме в Джексон-Хоуле, подняв рыночные ожидания повышения ставки в сентябре примерно до 60%, в то время как доллар США консолидировался в условиях колебаний, оказывая давление на сектор цветных металлов. Последняя «Бежевая книга» ФРС показала, что экономическая активность в США умеренно расширялась с начала июля по конец августа, занятость немного выросла, однако рост цен на энергоносители, изменения в политике и международные конфликты создали повышенную неопределённость. Число занятых в частном секторе США по данным ADP за август составило лишь 38 000, что ниже ожиданий и является самым низким показателем за год, после публикации доходность казначейских облигаций снизилась, а доллар резко упал. Напряжённость между США и Ираном вновь обострилась: американские силы нанесли удары по объектам Корпуса стражей исламской революции, что подтолкнуло международные цены на нефть вверх и сохранило инфляционные опасения на рынке.
Фундаментальные показатели:
Со стороны предложения недельный объём производства алюминия остался на уровне 874 700 тонн, при этом доля жидкого алюминия выросла на 0,32 процентного пункта до 78,78%, что дополнительно сократило объёмы литых слитков. За пределами Китая продолжались возобновление производства и наращивание новых мощностей, восстановились повреждённые мощности на Ближнем Востоке, а зарубежное предложение алюминия продолжало восстанавливаться. Со стороны спроса реализация пикового сезона оставалась медленной. Сводный индекс PMI алюмоперерабатывающей промышленности за август составил 48,7%, что немного выше июльского показателя, но всё ещё ниже отметки 50. Ожидается, что в сентябре сводный PMI алюмопереработки вырастет до 51,9% и, возможно, вернётся в зону расширения, однако динамика по сегментам была неоднородной, и сила пикового сезона по-прежнему зависит от соотношения между восстановлением конечного потребления и готовностью пополнять запасы в условиях высоких цен на алюминий. Со стороны запасов в четверг социальные запасы алюминиевых слитков составили 815 000 тонн, что на 37 000 тонн меньше, чем в прошлый четверг, и на 22 000 тонн меньше, чем в этот понедельник, при этом темпы сокращения запасов вновь ускорились. Запасы на LME на уровне 246 000 тонн оставались на историческом минимуме. Однако запасы алюминиевых заготовок выросли на 2 500 тонн до 142 000 тонн, что расходится с динамикой по слиткам.
Общий вывод:
Ожидания ужесточения макроэкономической политики были учтены рынком, а низкие запасы в сочетании с ускоряющимся сокращением запасов обеспечили поддержку ценам и доминировали в ценообразовании на этой неделе. Однако сохраняются риски, связанные с недостаточной реализацией спроса в пиковый сезон и возможным переносом накопления запасов алюминиевых заготовок на сторону слитков, в то время как зарубежное предложение продолжает восстанавливаться, ограничивая потенциал роста цен на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается консолидация цен на алюминий на высоком уровне. На следующей неделе наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 23 800–24 700 юаней за тонну, а алюминий на LME — на уровне 3 230–3 360 долларов за тонну. В дальнейшем следует обратить внимание на заседание FOMC 15–16 сентября, темпы сокращения запасов и силу выполнения заказов в пиковый сезон.
[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
