Наращивание мощностей по производству нового глинозёма идёт в соответствии с ожиданиями, избыток предложения на рынке усилится, спотовые цены, как ожидается, окажутся под давлением [Утренний комментарий SMM по глинозёму]

Утренний комментарий SMM по глинозёму 10.04

Фьючерсы:В ходе вечерней сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозём AO2605 открылся на уровне 2 643 юаня/т, достигнув максимума 2 665 юаней/т и минимума 2 622 юаня/т, и закрылся на отметке 2 641 юань/т, снизившись на 31 юань/т по сравнению с предыдущим днём. Открытый интерес увеличился на 2 876 лотов до 181 200 лотов, поскольку быки и медведи продолжали борьбу на рынке. С технической точки зрения цена закрытия оказалась ниже MA5 (2 679,40), MA10 (2 762,00) и MA30 (2 684,90), что указывает на определённое сопротивление сверху для восходящего движения. Между тем индикатор MACD DEA (−19,09) пересёк DIF (−57,41) сверху, «мёртвый крест сохраняется», гистограмма на уровне −76,03. Ожидается, что в краткосрочной перспективе фьючерсы на глинозём будут находиться в состоянии стагнации; следует продолжать отслеживать геополитические факторы, планы ввода новых мощностей и изменения запасов.

Новости отрасли:

1) Сделки с глинозёмом за пределами Китая: 9 апреля 2026 года за пределами Китая было продано 30 000 т глинозёма по цене $306/т FOB Западная Австралия с отгрузкой в мае.

Руда:По состоянию на 9 апреля 2026 года индекс SMM импортного боксита составил $68,41/т, без изменений к предыдущему торговому дню; средняя цена SMM FOB Гвинея — $38,5/т, без изменений; средняя цена SMM CIF гвинейского боксита — $68,5/т, без изменений; средняя цена SMM CIF австралийского низкотемпературного боксита — $61,5/т, без изменений; средняя цена SMM CIF австралийского высокотемпературного боксита — $56,5/т, без изменений; средняя цена CIF малайзийского боксита — $52/т, без изменений; средняя цена CIF малайзийского боксита (мытого) — $62,5/т, без изменений; цена CIF ганского боксита — $76,5/т, без изменений; цена CFR боксита (Турция) — $78/т, без изменений к прошлой пятнице. В целом внутреннее предложение руды было относительно достаточным, цены на руду оставались в основном стабильными. Что касается импортной руды, на фоне колебаний ставок морского фрахта некоторые рудники ограничивали отгрузки, что оказывало определённую поддержку ценам на руду. Тем не менее запасы на глинозёмных заводах оставались на высоком уровне (около 92 дней), а готовность к закупкам была слабой — покупатели и продавцы продолжали переговоры по ценам. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на руду будут колебаться вблизи максимумов, и рынку следует обратить внимание на реализацию политики «системы квот» Гвинеи и динамику ставок морского фрахта.

Спотовые цены:По состоянию на 9 апреля 2025 года индекс SMM на глинозём составил 2 771,37 юаней/т, снизившись на 9,86 юаней/т относительно предыдущего периода; индекс SMM на глинозём в Шаньдуне — 2 752,63 юаней/т, снижение на 13,9 юаней/т; индекс SMM на глинозём в Хэнани — 2 802,74 юаней/т, снижение на 15,3 юаней/т; индекс SMM на глинозём в Шаньси — 2 791,73 юаней/т, снижение на 11,89 юаней/т; индекс SMM на глинозём в Гуйчжоу — 2 809,29 юаней/т, снижение на 4,96 юаней/т; индекс SMM на глинозём в Гуанси — 2 762,94 юаней/т, снижение на 5,17 юаней/т.

Ежедневный отчёт о спреде спот-фьючерс:Согласно данным SMM, 9 апреля индекс SMM на глинозём торговался с премией 95,37 юаней/т к цене последней сделки наиболее торгуемого контракта по состоянию на 11:30.

Ежедневный отчёт по варрантам:9 апреля общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём увеличился на 12 355 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составил 464 500 т. По регионам: Шаньдун — рост на 6 035 т до 58 035 т; Хэнань — без изменений, 17 710 т; Гуанси — рост на 301 т до 29 753 т; Ганьсу — без изменений, 49 847 т; Синьцзян — рост на 6 019 т до 309 200 т.

Зарубежные рынки:По состоянию на 9 апреля 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составила $320/т, ставка морского фрахта — $31,35/т, курс продажи USD/CNY — около 6,85. Расчётная цена продажи в основных портах Китая составила примерно 2 800,97 юаней/т, что на 29,6 юаней/т выше индекса цен на глинозём. Согласно модели SMM, окно импорта было закрыто.

Резюме:

На стороне предложения, по состоянию на четверг текущей недели, недельный коэффициент загрузки мощностей в отрасли вырос на 0,26 процентного пункта, главным образом за счёт того, что новые проекты в Гуанси находились в фазе постепенного наращивания производства, обеспечив маржинальный недельный прирост выпуска на 6 000 т; общее предложение в отрасли продолжало расти. Что касается запасов, спотовый рынок оставался в целом дефицитным, некоторые предприятия продолжали расходовать собственные запасы, что привело к сокращению запасов на заводах на 9 000 тонн. В то же время запасы на глинозёмных заводах незначительно выросли на 6 000 тонн, главным образом за счёт накопления запасов новой продукции в связи с наращиванием производства в Гуанси. Что касается варрантов, спред между фьючерсами и спотовым товаром ранее обеспечивал маржу прибыли, что побудило ранее зарегистрированные варранты направлять на поставочные склады, что, в свою очередь, привело к росту фьючерсных запасов глинозёма. Запасы в портах сократились на 32 000 тонн за неделю, главным образом из-за того, что ранее поступивший в порты глинозём был перегружен на Ближний Восток, что привело к снижению портовых запасов. В целом на национальном рынке глинозёма наблюдался незначительный рост запасов, обусловленный преимущественно увеличением регистрации варрантов, что несколько повысило общий уровень запасов. Что касается прогноза на следующую неделю, текущие запасы варрантов постепенно приближаются к полной загрузке, и тенденция к накоплению запасов, как ожидается, будет поддерживаться устойчивым высвобождением вновь введённых мощностей глинозёмных заводов. Ожидается, что на следующей неделе запасы глинозёма продолжат демонстрировать тенденцию к незначительному росту.

[Данные, помимо общедоступной информации, получены из открытых источников, рыночных коммуникаций и внутренних моделей баз данных SMM, обработаны SMM исключительно в справочных целях и не являются рекомендацией для принятия решений.]