(Комментарий Kitco) — в четверг золото снизилось: рекордный скоординированный выпуск нефтяных резервов Международным энергетическим агентством внес на рынки сигнал решимости властей, тогда как ранее в цены закладывался неограниченный хаос поставок. Фьючерсы на золото сегодня подешевели почти на 100 долларов и сейчас торгуются около 5 092 долларов. Откат отражает тонкий, но важный сдвиг: проверяется тезис о том, что геополитические риски могут лишь толкать драгоценные металлы вверх, и пока он не подтверждается.
Крупнейший экстренный выпуск в истории МЭА
В среду МЭА запустило крупнейший скоординированный выпуск резервов за 50-летнюю историю — примерно 400 млн баррелей из стратегических запасов более чем 30 стран-участниц. Цель — стабилизировать энергорынки после того, как конфликт с Ираном парализовал коммерческое судоходство через Ормузский пролив — узкое «бутылочное горлышко», через которое обычно проходит около одной пятой мировой суточной поставки нефти. Ранее подобные меры применялись лишь при самых тяжелых сбоях: война в Персидском заливе, ураган «Катрина», вторжение России в Украину. Этот случай уже в одном ряду с ними — при том, что конфликту еще нет и двух недель.
Первичная реакция нефтяного рынка была, говоря прямо, пренебрежительной. WTI в день объявления выросла более чем на 4%. Это недвусмысленный сигнал рынка: масштаб сбоев больше, чем способны быстро исправить любые экстренные рычаги. Когда крупнейший в истории выпуск резервов не разворачивает цены в «нужную» сторону, это многое говорит о масштабе вызова, с которым столкнулись политики.
Иран, по-видимому, воспринял заявление МЭА как провокацию. Спустя несколько часов после раскрытия информации о выпуске резервов иранские лодки, начиненные взрывчаткой, атаковали два топливных танкера с иракской нефтью у Басры, подожгли их и убили как минимум одного члена экипажа. В ответ портовые власти Ирака приостановили все нефтяные операции. Эти удары стали первыми прямыми атаками на танкеры в иракских территориальных водах с начала американо-израильской военной кампании и указывают на то, что Иран не намерен допускать дипломатическую стабилизацию энергорынков.
Почему золоту трудно удержать рост
Так почему же золото снижается на фоне, казалось бы, нарастающего кризиса? Сегодня против металла работает сразу несколько факторов. Во‑первых, действия МЭА, какими бы недостаточными они ни были с практической точки зрения, дают сигнал, что согласованное вмешательство политики рассматривается, — а рынки исторически «гасили» ралли золота, когда институциональные игроки демонстрируют готовность и способность реагировать.
Во‑вторых, сама тяжесть нефтяного шока на этих уровнях начинает давить на перспективы спроса. Oxford Economics определила отметку $140 за баррель как порог, при котором мировая экономика скатывается в умеренную рецессию. Представитель военного командования Ирана на этой неделе предупредил о нефти по $200. На таких экстремумах сценарий смещается от инфляционного шока к прямому разрушению спроса — дефляционному исходу, при котором хеджирующие от инфляции свойства золота становятся гораздо менее значимыми. Глубокая глобальная рецессия повысила бы вероятность экстренного снижения ставок, что в краткосрочной перспективе благоприятно для золота, но также спровоцировала бы масштабный кризис ликвидности, при котором все активы, включая золото, могут резко распродаваться.
Инвесторы, которые заняли длинные позиции по золоту задолго до этого конфликта, уже сидят на прибыли, и фиксация прибыли на фоне повышенной неопределённости — рациональная реакция, когда геополитический сценарий становится трудно читаемым.
Медвежий сценарий хрупок, но не окончателен
Текущее снижение следует трактовать как консолидацию, а не разворот. Структурные условия для дальнейшего роста золота сохраняются, если этот конфликт продолжится с нынешней интенсивностью, и ничто в выпуске резервов МЭА не решает базовую проблему: ключевой коридор поставок нефти фактически закрыт, а Иран продемонстрировал и волю, и способность сохранять его в таком состоянии. Страхование морских перевозок остаётся недоступным по сколь‑нибудь приемлемой цене, обсуждаются военно‑морские эскорты, но они не реализованы, а дипломатические каналы, похоже, заморожены.
Более непосредственный торговый сигнал заключается в том, что золото уже не просто следует за заголовками о конфликте. Теперь оно также реагирует на ответные меры политики и прогноз глобального роста — что делает ближайшие несколько сессий заметно более сложными для навигации. Пока «медведи» нащупали опору.
Тем, кто хотел бы получить больше информации о наших услугах,
Источник:
