Новости о сокращении добычи в Катаре поддержали цены; алюминий на LME и SHFE за ночь закрылись ростом [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

3.4 Протокол утреннего совещания SMM

Фьючерсы: На ночной сессии 3 марта наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2604 открылся на уровне 24 210 юаней/т, достиг максимума 24 500 юаней/т и минимума 24 090 юаней/т и в итоге закрылся на 24 410 юаней/т, поднявшись на 505 юаней/т относительно предыдущего закрытия (+2,11%). С технической точки зрения скользящие средние MA показали расходящуюся картину: MA5 (24 092) > MA30 (24 065) > MA20 (23 977) > MA10 (23 861). По открытому интересу: на ночной сессии он составил 250 000 лотов, снизившись на 7 178 лотов по сравнению с дневной сессией. Алюминий LME открылся на уровне $3 193/т, достиг максимума $3 315/т и минимума $3 151/т и закрылся на $3 275/т (+2,83%). Объём торгов составил 56 463 лота, увеличившись на 12 074 лота, тогда как открытый интерес составил 666 000 лотов, снизившись на 1 007 лотов.

Макро: Ожидалось проведение пресс-конференции по новостям, связанным с национальными «двумя сессиями» 2026 года. Пресс-конференция Четвёртой сессии 14-го Всекитайского собрания народных представителей была запланирована на 12:00 4 марта (среда) в зале пресс-конференций Дома народных собраний, а пресс-конференция Четвёртой сессии 14-го Всекитайского комитета Народного политического консультативного совета Китая — на 15:00 3 марта (вторник) в зале пресс-конференций на первом этаже Дома народных собраний. (Нейтрально) Кашкари из ФРС США заявил, что если инфляция будет снижаться, может быть уместно снизить ставки ещё один-два раза позднее в этом году; Уильямс из ФРС США сказал, что по-прежнему считает, что ключевая ставка ФРС немного выше нейтрального уровня. (Бычье★)

Фундаментальные факторы: QatarEnergy сообщила в пресс-релизе на своём официальном сайте, что после решения остановить производство сжиженного природного газа (СПГ) и сопутствующих продуктов она также планирует приостановить выпуск части продукции нижних переделов в Катаре, включая карбамид, полимеры, метанол и алюминий. Согласно открытым данным, Qatar Aluminium (Qatalum) имеет в Катаре годовую мощность по алюминию 636 000 т; QatarEnergy и Hydro владеют по 50%.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов алюминий SHFE 2602 сначала вырос, затем снизился; ценовой центр был выше, чем в предыдущий торговый день. На фоне конфликта США—Иран на рынке сохранялись сильные «бычьи» настроения, и спрос на покупки усилился. Основные котировки концентрировались в диапазоне от средней цены до премии 20 юаней/т, при этом основные сделки проходили на уровне 10 юаней/т. Во вторник на этой неделе индекс настроений к продажам на рынке Восточного Китая составил 2,94, без изменений м/м; индекс покупательских настроений — 3,22, +0,29 м/м. Под влиянием геополитических факторов цены на алюминий резко выросли, и трейдеры сохраняли «бычий» настрой, что во вторник на этой неделе повысило общий торговый настрой на рынке Центрального Китая. Тенденция к накоплению запасов продолжилась, и готовность поставщиков продавать была заметной; однако восстановление заказов конечных потребителей после праздников оказалось слабым, а поскольку запасы у перерабатывающих предприятий downstream ещё не полностью распроданы, покупательские настроения ослабли. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая колебались от уровня паритета с ценой Центрального Китая до дисконта 20 юаней/т к цене Центрального Китая. В этот вторник индекс настроений к продажам на рынке Центрального Китая составил 2,67, +0,03 м/м; индекс покупательских настроений — 2,26, −0,03 м/м.

Алюминиевый лом: В этот вторник спотовая цена первичного алюминия выросла на 330 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, и цены на алюминиевый лом активно последовали восходящему тренду. После праздников по случаю Китайского Нового года большинство отечественных площадок возобновили работу, а приём/отгрузка грузов в основном пришлись на 8–10-й день первого лунного месяца. Хотя в период праздников запасы сырья у downstream-предприятий по переработке алюминия снизились до низких уровней, сформировав спрос на пополнение, праздники Китайского Нового года 2026 года были продлены по сравнению с предыдущими годами, и в целом масштабные закупки для пополнения запасов запоздали. В результате на этой неделе отгрузки алюминиевого лома пока не демонстрируют явных признаков восстановления. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет удерживаться на высоких уровнях, при этом измельчённый алюминий (напряжённый лом, цена по содержанию алюминия) будет в основном торговаться в диапазоне 19 000–19 600 юаней/т (без НДС). Со стороны предложения площадки постепенно повсеместно возобновляют работу, и высвобождение предложения будет расти, однако политика в сфере переработки по-прежнему ограничивает оборот. Со стороны спроса downstream-предприятия ускорили темпы возобновления работы, и ожидается, что спрос на пополнение запасов будет высвобождаться постепенно. Противостояние продавцов и покупателей продолжится, а торговая активность на рынке будет восстанавливаться постепенно, но в целом останется вялойСледует внимательно отслеживать прогресс возобновления производства в нижнем звене, динамику цен на первичный алюминий и изменения в политике переработки, сохраняя бдительность в отношении рисков ценовой волатильности.

Вторичный алюминиевый сплав: Фьючерсы: наиболее торгуемый контракт на алюминиевый сплав 2604 сначала в течение дня резко вырос до 23 305 юаней/т, затем во второй половине дня быстро обвалился, достигнув минимума 22 650 юаней/т, и к закрытию слегка отскочил, завершив торги на уровне 22 750 юаней/т, что на 265 юаней/т ниже предыдущего закрытия (−1,15%). Объём торгов составил 8 621, открытый интерес — 6 569; «быки» преимущественно сокращали позиции. Во вторник внутренние спотовые котировки ADC12 продолжили рост, при этом основные прибавки достигали 300 юаней/т. Со стороны затрат: на фоне синхронного роста цен на сырьё поддержка была устойчивой, потенциал снижения — ограниченным; со стороны спроса: хотя восстановление идёт стабильно, предприятия нижнего звена по-прежнему придерживались темпа закупок «точно в срок». На фоне последовательного роста усилились настроения «спешить покупать при непрерывном росте цен и выжидать при снижении», активность запросов увеличилась, однако фактические объёмы сделок расширились лишь ограниченно. В настоящее время по мере возобновления производства усилилась готовность производителей продавать, тогда как выпуск заказов со стороны нижнего звена остаётся осторожным. Текущий восходящий тренд в большей степени обусловлен ростом издержек и рыночными настроениями, при посредственной динамике сделок. В целом ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на ADC12 сохранят боковую динамику. До полного восстановления темпов возобновления производства высвобождение предложения будет относительно медленным; в сочетании с поддержкой со стороны затрат пространство для снижения цен ограничено. Далее, по мере полного возобновления производства предприятиями, фокус рынка будет постепенно смещаться от стороны предложения к реализации конечного потребления. Если заказы конечных потребителей покажут этапное увеличение объёмов при продолжающихся колебаниях первичного алюминия вверх, остаётся пространство для повышения ценового центра ADC12; если восстановление спроса окажется ниже ожиданий, цены могут продолжить боковую консолидацию.

Обзор рынка алюминия:Ближневосточная нестабильность, вызванная конфликтом США и Ирана, стала крупнейшим геополитическим «чёрным лебедем» для мирового рынка первичного алюминия, потенциально способным вызвать перебои поставок в объёме нескольких миллионов тонн и одновременно повысить затраты на выплавкуВ сочетании с настроениями «ухода от риска» волатильность цен на алюминий может усилиться. В дальнейшем необходимо сохранять повышенную бдительность в отношении таких рисков, как эскалация конфликта, блокада проливов и прекращение поставок сырья, а также дальнейшего влияния макрошоков на цены на алюминий; требуется взвешенно реагировать на операционные и инвестиционные риски, вызванные колебаниями цепочек поставок. Фундаментальные факторы: сезонное давление по‑прежнему выражено. Со стороны предложения новые проекты по алюминию в стране и за рубежом стабильно наращивали выпуск, а доля конверсии жидкого алюминия временно оставалась низкой. Со стороны спроса после праздников загрузка мощностей в переработке ниже по цепочке демонстрировала устойчивое восстановление; однако на фоне сезонного превышения предложения над спросом и накопления части грузов на железнодорожных платформах ожидается, что послепраздничный пик запасов алюминиевых слитков в Китае превысит 1,35 млн т — новый максимум почти за пять лет, что станет важным фактором, ограничивающим рост цен. В целом в период вокруг Китайского Нового года цены на алюминий сначала снижались, затем росли, и в краткосрочной перспективе ожидается, что алюминий на SHFE будет держаться уверенно.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Эта статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать данный материал как замену независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]