На товарных рынках в последние недели наблюдались экстремальные колебания – но не все аналитики расценивают это как смену настроений. Несмотря на исключительную волатильность, канадский банк CIBC сохраняет конструктивный прогноз по и серебру и значительно повысил свои ценовые прогнозы в обновлении. По мнению CIBC, ядро их аргументации в основном вращается вокруг сохраняющейся геополитической неопределенности, роли золота как защитного актива в турбулентные времена и ожиданий дальнейшего ослабления доллара США.
В среду аналитики по товарным рынкам CIBC опубликовали обновленную оценку. Согласно ей, золото, как ожидается, достигнет в среднем 6000 долларов США за унцию в текущем году. Это значительный скачок по сравнению с предыдущим прогнозом от октября 2025 года, когда банк все еще ожидал 4500 долларов США за унцию в качестве среднегодового показателя. В то же время CIBC подчеркивает, что, несмотря на недавние откаты, они продолжают видеть широкую восходящую тенденцию.
CIBC видит золото в общей восходящей тенденции в течение 2026/27 гг.
Помимо текущего года, CIBC ожидает продолжения роста средних цен. В своем обновленном прогнозе банк предполагает, что цены на золото могут достичь пика в среднем на уровне 6500 долларов США за унцию в 2027 году. Это подчеркивает, что для аналитиков недавняя коррекция – это не разворот тренда, а скорее промежуточное движение в рамках более общей картины.
CIBC считает важным, что драйверы, которые уже подпитывали спрос в 2025 году, все еще присутствуют. Особо упоминаются геополитические риски – с точки зрения банка, фактор, фундаментально поддерживающий спрос на «убежища». Кроме того, для CIBC существует второй ключевой компонент: ожидание дальнейшего ослабления доллара США и связанное с этим перераспределение активов из гособлигаций США.
В формулировках банка центральную роль играет тема «обесценивания доллара» – то есть опасений постепенной девальвации резервной валюты. CIBC утверждает, что как центральные банки, так и инвесторы в условиях растущей неопределенности могут тихо и постепенно искать альтернативы американским облигациям. Это в перспективе поддержало бы золото.
Прогноз по серебру: CIBC ожидает высоких средних цен в 2026 и 2027 годах
CIBC также представляет четкую численную картину по серебру. На текущий год банк ожидает среднюю цену около 105 долларов США за унцию. В следующем году, согласно этой интерпретации, серебро, по прогнозам, вырастет в среднем до 120 долларов США за унцию.
Таким образом, CIBC сигнализирует, что рассматривает серебро не просто как «последователя» тренда золота, а как самостоятельный рынок, который – несмотря на более высокую волатильность – может выиграть в той же общей среде. В коммуникации также ясно дается понять: банк не игнорирует недавнюю волатильность, а классифицирует ее как коррекцию в рамках фундаментально поддерживаемой среды.
Денежно-кредитная политика США как триггер – однако взгляд CIBC не изменился
Интересно, как CIBC объясняет недавнее движение рынка. Банк указывает, что снижение с рекордного максимума на прошлой неделе было спровоцировано политическим заявлением: президент США Дональд Трамп объявил о намерении выдвинуть Кевина Уорша преемником Джерома Пауэлла на посту главы . В немедленной реакции рынки, по-видимому, восприняли Уорша как кандидата, способного обеспечить политическую независимость ФРС, – а также как скорее ястреба в денежно-кредитной политике.
Однако CIBC расставляет здесь свои акценты: аналитики описывают Уорша как своего рода «голубя в ястребином оперении». Их интерпретация: хотя Уорш выступал за более жесткую политику баланса ФРС (т.е. сокращение баланса центрального банка), он связывал это с целью сдерживания инфляции и тем самым обеспечения более низких процентных ставок для реальной экономики («Мейн-стрит»). Кроме того, Уорш недавно сигнализировал о поддержке усилий Трампа по повышению эффективности правительства – с точки зрения банка, также аргумент, который может указывать на снижение инфляционного давления и, следовательно, потенциально на более низкие процентные ставки.
Независимо от кадровых вопросов, CIBC идет дальше и формулирует четкое ожидание: маловероятно, что какой-либо кандидат будет способен или готов направить ФРС США в 2026 году на курс, который не приведет к снижению процентных ставок. Этот момент также является частью аргументации, почему, по мнению банка, золото и серебро могут оставаться хорошо поддерживаемыми, несмотря на краткосрочные колебания.
Общая картина: CIBC указывает на глобальные проблемы доверия к фиатным валютам
Помимо денежно-кредитной политики США, CIBC основывает свой прогноз на более широком тезисе: тренд хеджирования против обесценивания фиатных валют является глобальным и не ограничивается США. Анализ также учитывает статус гособлигаций США: если участники рынка перестанут воспринимать облигации как «безрисковые», давление с целью поиска альтернативных убежищ возрастает – а выбор ограничен.
В этом контексте CIBC ссылается на близкие к рекордным коэффициенты долга к ВВП во многих западных экономиках и политический стимул «раздуть» проблему за счет инфляции, а не за счет строгой консолидации. В такой среде золото – согласно ключевому посылу – может продолжать привлекать спрос как средство сбережения стоимости.
Таким образом, CIBC предоставляет четкую, основанную на данных позицию: золото по 6000 долларов США за унцию в среднегодовом выражении в 2026 году, серебро по 105 долларов США и прогноз, который также предвидит более высокие средние значения в 2027 году – несмотря на понимание, что путь туда может сопровождаться значительными колебаниями.
Источник:
