Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) открылся с небольшим повышением в начале вечерней сессии и колебался вверх, в то время как предприятия-потребители и конечные пользователи демонстрировали низкое приняти

Утренний брифинг SMM по олову от 27 ноября 2025 года:

Фьючерсы: Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SN2601) открылся с небольшим повышением в вечерней сессии и колебался вверх, закрывшись на уровне 298 500 юаней/т, что на 0,86% выше, чем в предыдущий торговый день.

Макроэкономика: (1) В рамках бюджетных мер Великобритании владельцы электромобилей и подзаряжаемых гибридных автомобилей будут облагаться налогом за пробег. Согласно документам, начиная с апреля 2028 года, владельцы электромобилей будут платить 3 пенса за милю, а владельцы подзаряжаемых гибридов — 1,5 пенса за милю. Ожидается, что эта мера позволит привлекать 1,4 млрд фунтов (примерно 1,8 млрд долларов) ежегодно к концу десятилетия. По оценкам регулирующего органа, это изменение приведет к сокращению продаж электромобилей на 440 000 единиц в ближайшие годы. Делвин Лейн, генеральный директор зарядной компании InstaVolt, заявил: «Введение такой системы на данном этапе может добавить новые затраты и отпугнуть водителей, рассматривающих переход на электромобили». (2) Согласно данным Ассоциации пассажирских автомобилей, с 1 по 23 ноября розничные продажи на национальном рынке пассажирских автомобилей достигли 1,384 млн единиц, что на 11% меньше, чем год назад, и на 2% меньше, чем в предыдущем месяце. Совокупные розничные продажи с начала года достигли 20,64 млн единиц, что на 6% больше, чем год назад. Оптовые продажи производителей пассажирских автомобилей за тот же период составили 1,69 млн единиц, что на 8% меньше, чем год назад, но на 8% больше, чем в предыдущем месяце. Совокупные оптовые продажи с начала года достигли 25,464 млн единиц, что на 11% больше, чем год назад. С 1 по 23 ноября розничные продажи на рынке новых энергетических пассажирских автомобилей составили 849 000 единиц, что на 3% больше, чем год назад, и на 8% больше, чем в предыдущем месяце. Совокупные розничные продажи с начала года достигли 10,998 млн единиц, что на 20% больше, чем год назад. Оптовые продажи новых энергетических автомобилей от производителей за тот же период составили 995 000 единиц, что на 4% больше, чем год назад, и на 13% больше, чем в предыдущем месяце. Совокупные оптовые продажи с начала года достигли 13,051 млн единиц, что на 27% больше, чем год назад. (3) Согласно последнему опросу TrendForce, в третьем квартале 2025 года, благодаря росту контрактных цен на обычную DRAM, квартальному увеличению поставок и расширению масштаба поставок памяти высокой пропускной способности (HBM), выручка отрасли DRAM выросла на 30,9% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 41,4 млрд долларов. В перспективе на четвертый квартал TrendForce ожидает, что окончательные контрактные цены на обычную DRAM вырастут на 45–50% в квартальном исчислении, а общие контрактные цены на обычную DRAM и HBM вместе вырастут на 50–55%.

Основы: (1) Нарушения на стороне предложения: Поставки оловянной руды в основных районах добычи, таких как Юньнань, в целом сокращаются. Ожидается, что большинство плавильных заводов сохранят относительно стабильное производство в ноябре. (2) Сторона спроса: Заказы значительно сократились из-за слабого спроса на рынках бытовой электроники и бытовой техники. Закупки ниже по течению оставались осторожными, а высокие цены значительно подавляли фактическое потребление. Новые секторы оказали ограниченную поддержку: хотя рост вычислительной мощности ИИ и увеличение установок фотоэлектрических систем стимулировали некоторое потребление олова, их текущий масштаб вклада остается небольшим и недостаточным для компенсации снижения потребления в традиционных секторах.

Спотовый рынок: Общая активность торгов на спотовом рынке оставалась вялой, большинство трейдеров сообщали об почти полном отсутствии сделок, и происходили лишь небольшие закупки точно в срок. Предприятия ниже по течению и конечные пользователи демонстрировали низкое принятие текущих высоких цен, в основном занимая выжидательную позицию.

[Заявление об источнике данных: За исключением общедоступной информации, другие данные обрабатываются SMM на основе общедоступной информации, рыночного общения и внутренней базы данных SMM, и предназначены только для справки, не являясь рекомендациями для принятия решений. Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с Shanghai Metals Market.]