Цены на олово снова переживают резкие колебания, перетягивание каната между быками и медведями приводит к патовой ситуации в широком диапазоне [Обзор рынка олова от SMM в середине дня]

В ходе утренней сессии 17 ноября 2025 года наиболее ликвидный фьючерсный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) демонстрировал колеблющуюся нисходящую динамику．К моменту закрытия утренних торгов цены на олово на SHFE явно испытывали давление，снизившись более чем на 1％ по сравнению с расчетной ценой предыдущего дня．Это движение продолжило коррекционный тренд предыдущего торгового дня：наиболее ликвидный фьючерс на олово на SHFE закрылся накануне вечером на уровне 290，940 юаней за тонну，потеряв 3，310 пунктов，что составило снижение на 1.12％．С макроэкономической точки зрения，колебания рыночных настроений в последнее время значительно усилились，став ключевым фактором，влияющим на краткосрочные движения цен на олово．Чиновники ФРС США Логан и Шмидт подали сильные сигналы в пользу ужесточения денежно-кредитной политики，явно выступив против снижения процентных ставок в декабре，что охладило рыночные ожидания относительно изменения монетарного курса ФРС．Это изменение укрепило индекс доллара США，оказав впоследствии давление на цены металлов，номинированные в долларах．Между тем，опубликованные в октябре данные по внутренней экономике показали посредственные результаты：добавленная стоимость промышленных предприятий выше установленного размера выросла на 4.9％ в годовом исчислении；стимулирование рыночного спроса оставалось недостаточным，что не позволило обеспечить эффективную поддержку ценам на олово．

Зарубежный рынок также показал слабые результаты：трехмесячный фьючерс на олово на Лондонской бирже металлов (LME) отступил синхронно．Накануне вечером LME олово закрылось на уровне 36，860 долларов за тонну，потеряв 205 пунктов，снизившись на 0.55％．Изменения в запасах олова на LME и уровни премий／дисконтов указывали на относительно ограниченные риски сжатия поставок за рубежом，при этом темп рыночных торгов в основном вращался вокруг динамики олова на SHFE．

Торговля на спотовом рынке была вялой，а колеблющийся рост цен фактически усилил выжидательные настроения среди конечных потребителей．Ситуация с заказами в Восточном и Южном Китае была слабой，а downstream предприятия приостановили операции по закупкам и пополнению запасов．

С технической точки зрения，наиболее ликвидный фьючерсный контракт на олово на SHFE столкнулся со значительным сопротивлением вблизи предыдущих максимумов．Хотя краткосрочные скользящие средние все еще обеспечивали некоторую поддержку，недостаточная координация с объемами торгов затрудняла эффективный прорыв．Ожидается，что цена олова на SHFE продолжит колебаться на высоких уровнях в ходе дневной сессии，с сопротивлением сверху в районе 295，000 юаней за тонну и поддержкой снизу около уровня 285，000 юаней за тонну．Инвесторам следует внимательно следить за изменениями в сигналах политики ФРС США и улучшениями в реальном потреблении downstream．В операционной деятельности пока рекомендуется выжидательный подход до появления более четких ориентиров.