Ограниченные сигналы макроослабления оставляют фьючерсы на нержавеющую сталь в застое [Еженедельный обзор фьючерсов на нержавеющую сталь от SMM]

Данные SMM показали， что наиболее торгуемый фьючерсный контракт на нержавеющую сталь （SS2512） находился в застое и с трудом восстанавливался на этой неделе。 По состоянию на 10：30 7 ноября контракт котировался на уровне 12，560 юаней／т， что на 135 юаней／т （－1。1％） ниже цены закрытия 12，695 юаней／т 31 октября。 После последовательных снижений фьючерсы ненадолго стабилизировались， но общий ценовой центр продолжал смещаться вниз。

С макроэкономической точки зрения， хотя ФРС США объявила о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов на прошлой неделе， понизив целевой диапазон для федеральных фондов до 3。75％–4。00％， этот эффект был нивелирован приостановкой работы правительства США и ужесточением ликвидности。 Ставка overnight финансирования （SOFR） резко выросла， финансовые ограничения в банковской системе усилились， и рыночные затраты на финансирование фактически увеличились。 В то же время увольнения в США в октябре достигли самого высокого уровня с 2003 года， а уровень безработицы， возможно， вырос до 4。4％， что вызвало опасения по поводу экономического спада。 Общая склонность к риску не восстановилась значительно， оказав ограниченную поддержку ценам на сырьевые товары。

На внутреннем фронте политический курс сохранил простимулированную ориентацию。 Народный банк Китая провел операции обратного РЕПО на 700 млрд юаней 5 ноября для поддержания разумно достаточной ликвидности。 Министерство промышленности и информатизации недавно выпустило руководство для сталелитейной отрасли， предложив развивать высокодобавленную стальную продукцию и строго внедрять механизмы замены мощностей для оптимизации отраслевой структуры и сдерживания расширения низкотехнологичных мощностей。 Ожидается， что эта мера улучшит сторону предложения в среднесрочной и долгосрочной перспективе， но в краткосрочной перспективе все еще трудно компенсировать давление со стороны слабого спроса。

С фундаментальной точки зрения слабый спрос оставался основной рыночной проблемой。 График производства нержавеющей стали в октябре составил приблизительно 3。45 млн т， сохраняя предложение на высоких уровнях。 Потребление на downstream не показало признаков улучшения， конечные потребители закупались в основном по потребности， что приводило к вялым рыночным сделкам。 Некоторые трейдеры ускорили отгрузки и продавали по низким ценам， чтобы справиться с давлением погашения в конце месяца， из－за чего spot－ценам было трудно найти эффективную поддержку。

Социальные запасы составили 945，500 т， незначительно снизившись на 1，300 т по сравнению с 946，800 т на недельной основе， что указывает на замедление темпов снижения запасов。 Новости о сокращении производства в серии 200 временно подстегнули рыночные настроения， но общая картина спроса и предложения не претерпела существенных изменений。

Стоимость продолжала снижаться. По состоянию на 7 ноября, высококачественный НПИ котировался по цене 916 юаней/мт (снижение на 8 юаней с 924 прошлой пятницы), а высокоуглеродистый феррохром — по цене 8 150 юаней/мт (содержание металла 50%) (снижение на 125 юаней с 8 275 за прошлую неделю). Постоянное снижение цен на сырье ослабило поддержку со стороны затрат и ограничило пространство для роста цен на готовую продукцию.

В целом, фьючерсы на нержавеющую сталь получили ограниченную поддержку от ожиданий макроэкономического смягчения на этой неделе, при этом слабый спрос и падение стоимости сырья доминировали в рыночной тенденции. Хотя снижение ставки ФРС на прошлой неделе и операции по обратному РЕПО внутри страны сигнализировали о смягчении, глобальное ужесточение ликвидности, слабый внутренний спрос и постоянное снижение цен на сырье совместно давили на цены на нержавеющую сталь. В краткосрочной перспективе рынок, вероятно, останется вялым. Следует обращать внимание на корректировки производственного плана на ноябрь, изменения запасов и динамику цен на сырье.