[Ежедневный обзор SMM по нержавеющей стали] Фьючерсы продолжили слабый тренд и пробили уровень поддержки; спотовые цены на нержавеющую сталь оставались стабильными при вялой торговле.

По данным SMM на 31 августа, фьючерсы на нержавеющую сталь (SS) продолжили прежний слабый тренд, продолжая опускаться и прощупывать нижние уровни, и пробили отметку 13 900 юань/т. К закрытию наиболее торгуемый контракт SS завершил торги на уровне 13 890 юань/т. На спотовом рынке, хотя ориентировочные цены заводов по нержавеющей стали оставались стабильными и большинство трейдеров удерживали котировки без изменений, под давлением неоднократного снижения фьючерсов SS уверенность рынка еще больше ослабла, сделки оставались вялыми, и до наступления пикового сезона признаков восстановления по-прежнему не было.

Наиболее торгуемый фьючерсный контракт SS. В 10:15 утра контракт SS2610 торговался по 13 865 юань/т, что на 120 юань/т ниже уровня предыдущего торгового дня. Спотовые премии по 304/2B в Уси находились в диапазоне 485–885 юань/т. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаного рулона 201/2B в Уси не изменилась; для холоднокатаного рулона 304/2B с необрезной кромкой средние цены в Уси и Фошане не изменились; цены на холоднокатаный рулон 316L/2B в Уси не изменились; котировки горячекатаного рулона 316L/NO.1 в Уси не изменились; цены на холоднокатаный рулон 430/2B в Уси и Фошане не изменились.

На этой неделе фьючерсы на нержавеющую сталь в целом продемонстрировали слабый пробой вниз, волатильность усилилась, а ценовой центр продолжил снижаться. В течение недели фьючерсы преимущественно были слабыми. В середине недели из-за внезапной аварии на линии по выплавке никелевого чугуна в Восточном Китае усилились опасения по поводу предложения, что кратковременно спровоцировало резкий рост и отскок фьючерсов SS. Однако позитивный катализатор не получил продолжения, ключевая медвежья логика рынка не изменилась; впоследствии фьючерсы снова ослабли и пробили ключевую отметку 14 000 юань/т, медвежьи настроения продолжили высвобождаться, а торговые настроения оставались слабыми. Спотовый рынок слабел вместе с фьючерсами, спрос перед пиковым сезоном отсутствовал, а избыточность предложения становилась все заметнее. Рынок вступил в конец августа, приближаясь к традиционному пиковому сезону сентября–октября, однако предварительное пополнение запасов конечными потребителями не началось в ожидаемом объеме, жесткий спрос в перерабатывающих отраслях оставался слабым, сделки — вялыми, а общая уверенность рынка была недостаточной. Давление со стороны спроса и предложения продолжало нарастать. Слабые закупки конечных потребителей в сочетании с высоким давлением отгрузок означали, что заводы сосредоточились на активных продажах и снижении собственных запасов, направляя дополнительное предложение в дистрибьюторскую сеть. На этой неделе рыночные запасы нержавеющей стали вновь выросли, продолжив накопление. Тем временем основные заводы предоставили агентам ценовую компенсацию за ранее распределенные объемы отгрузок, заметно смягчив стратегию удержания цен и дополнительно ослабив поддержку спотовых цен; в сочетании с продолжающимся пробоем фьючерсов спотовый ценовой центр продолжил снижаться. Факторы издержек и прибыли формировали поддержку снизу, эффективно ограничивая пространство для резкого падения спотовых цен. На этой неделе цены на продукцию из нержавеющей стали и никелевое сырье снижались одновременно, однако цены на стальную продукцию под давлением фьючерсов падали сильнее, спред между ценами на стальную продукцию и сырье продолжал сужаться, маржа заводов дополнительно сжималась, и отрасль в целом уже была близка к зоне убыточности. Жесткая поддержка со стороны издержек становилась все более явной, компенсируя часть медвежьих фьючерсных факторов и давления спроса и предложения, сдерживая снижение спотовых цен и оставляя рынок слабым, но без риска резкого обвала. В целом на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал сочетание противоборствующих сил: фьючерсы отступили после быстрого роста и пробили поддержку, спрос перед пиковым сезоном не реализовался, поддержка цен заводами ослабла, запасы продолжили накапливаться, а издержки вблизи убыточных уровней обеспечивали поддержку снизу. В краткосрочной перспективе слабый конечный спрос, накопление рыночных запасов и доминирующие медвежьи фьючерсы остаются ключевыми медвежьими факторами, поэтому слабую рыночную конъюнктуру трудно переломить; однако риск убытков продолжает ограничивать потенциал снижения, и рынок, вероятно, продолжит консолидацию в сдержанном тоне. В дальнейшем к ключевым факторам для отслеживания относятся устойчивость фьючерсов SS, темпы реализации пикового сезонного пополнения запасов в перерабатывающих отраслях, изменения в отгрузках заводов и политике поддержки цен, изменения спредов между ценами на сырье и готовую продукцию, а также темпы накопления рыночных запасов.