[SMM Ежедневный обзор рынка нержавеющей стали] Отскок фьючерсов на нержавеющую сталь, поддержанный ростом цен на никель на SHFE, не состоялся, спотовые сделки с нержавеющей сталью остаются вялыми

По данным SMM на 1 сентября, фьючерсы на нержавеющую сталь продолжили предыдущий нисходящий тренд, дополнительно ослабев и откатившись, при этом минимум кратковременно опустился до 13 775 юаней за тонну. Хотя открытие было ненадолго поддержано укреплением никеля на SHFE, что привело к некоторому отскоку и коррекции, впоследствии фьючерсы вновь развернулись вниз и ослабли. К закрытию наиболее торгуемый контракт на нержавеющую сталь расчётами остановился на уровне 13 825 юаней за тонну. На спотовом рынке продолжающийся откат фьючерсов на нержавеющую сталь в сочетании с дальнейшим снижением цен в котировках агентов одного из крупных заводов по производству нержавеющей стали привёл к снижению спотовых цен. Под влиянием рыночных настроений «скупать при непрерывном росте цен и воздерживаться при их падении» общая торговая активность оставалась вялой и с трудом поддавалась улучшению.

Наиболее торгуемый контракт на фьючерсы нержавеющей стали. В 10:15 утра SS2610 находился на уровне 13 895 юаней за тонну, что на 30 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Спотовые премии для 304/2B в Уси находились в диапазоне 475–875 юаней за тонну. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаных рулонов 201/2B в Уси не изменилась; для холоднокатаных рулонов 304/2B с обрезной кромкой средняя цена в Уси снизилась на 100 юаней за тонну, а средняя цена в Фошане снизилась на 75 юаней за тонну; цены на холоднокатаные рулоны 316L/2B в Уси не изменились; котировки горячекатаных рулонов 316L/NO.1 в Уси не изменились; холоднокатаные рулоны 430/2B как в Уси, так и в Фошане остались без изменений.

На этой неделе фьючерсы на нержавеющую сталь демонстрировали в целом слабый пробойный тренд, при этом волатильность усиливалась, а ценовой центр продолжал смещаться вниз. Фьючерсы находились в подавленном состоянии всю неделю. В середине недели внезапный инцидент с безопасностью на линии выплавки никелевого чугуна в восточном Китае вызвал опасения по поводу поставок, что ненадолго привело к резкому росту и отскоку фьючерсов на нержавеющую сталь, однако позитивный импульс оказался неустойчивым. Основная медвежья рыночная логика осталась неизменной, и впоследствии фьючерсы вновь ослабли, пробив ключевой уровень 14 000 юаней за тонну. Медвежьи настроения продолжали высвобождаться, а торговая активность на рынке была слабой. Спотовый рынок ослабевал вслед за фьючерсами, предпиковый сезонный спрос по-прежнему отсутствовал, а дисбаланс между спросом и предложением становился всё более выраженным. По мере того как рынок вступил в конец августа, приближаясь к традиционному пиковому сезону сентября-октября, заблаговременное пополнение запасов конечными потребителями так и не началось, как ожидалось. Нижележащий жёсткий спрос оставался слабым, торговля на рынке была вялой, а общая уверенность рынка — недостаточной. Давление со стороны соотношения спроса и предложения продолжало накапливаться, закупки конечных потребителей были слабыми, а общее давление отгрузок — значительным. Металлургические заводы сосредоточились на активных продажах и сокращении собственных запасов, что способствовало росту оборотного предложения. На этой неделе социальные запасы нержавеющей стали вновь выросли, продолжив тенденцию накопления запасов. В то же время ведущие металлургические заводы предложили агентам ценовую компенсацию за ранее распределённые объёмы, что явно ослабило их стратегию удержания цен и ещё больше снизило поддержку спотовых цен. В сочетании с продолжающимся прорывом вниз на фьючерсном рынке центр спотовых цен продолжал откатываться. Факторы издержек и прибыли обеспечивали нижнюю поддержку, эффективно ограничивая пространство для глубокого падения спотовых цен. На этой неделе цены на продукцию из нержавеющей стали и цены на никелевое сырьё откатывались синхронно, однако цены на продукцию падали резче из-за давления со стороны фьючерсов. Ценовой спред между продукцией и сырьём продолжал сужаться, ещё сильнее сжимая прибыль металлургических заводов от плавки, и отрасль в целом уже находилась на грани убытков. Жёсткая поддержка со стороны издержек постепенно становится всё более заметной, эффективно компенсируя часть медвежьих факторов на фьючерсном рынке и давление со стороны спроса и предложения, благодаря чему снижение спотовых цен остаётся относительно контролируемым, а рынок демонстрирует характер «вялый, но трудно обваливающийся». В целом на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал игровую модель, при которой фьючерсы откатывались после быстрого роста и пробивали ключевые уровни, предпраздничный разогрев спроса в пиковый сезон не оправдал ожиданий, позиция металлургических заводов по удержанию цен ослабла, запасы продолжали накапливаться, а издержки приближались к уровню убытков, формируя нижнюю границу. В краткосрочной перспективе слабый конечный спрос, накопление рыночных запасов и доминирование медведей на фьючерсном рынке являются основными медвежьими факторами, из-за чего слабую рыночную тенденцию трудно переломить; однако риск убытков продолжает ограничивать пространство для снижения, и рынок, вероятно, сохранит вялую консолидацию. В дальнейшем внимание следует уделять устойчивости фьючерсов на нержавеющую сталь, темпам пополнения запасов downstream в пиковый сезон, изменениям в объёмах отгрузок металлургических заводов и политике удержания цен, изменению ценового спреда между сырьём и готовой продукцией, а также динамике накопления социальных запасов.