На макроуровне смягчение международных торговых отношений снизило опасения рынка по поводу глобальной экономической и торговой неопределенности, что побудило инвесторов сократить объемы средств, вложенных в такие безопасные активы, как золото и серебро. Перед публикацией отчета ADP по занятости в США и индекса PMI в сфере услуг ISM инвесторы продолжали проявлять осторожность в отношении продажи доллара США. Относительно высокая доходность казначейских облигаций США и твердый курс доллара США оказали давление на цены на серебро в краткосрочной перспективе. Несмотря на то что среднесрочная и долгосрочная неопределенность в мировой экономике и ожидания рынка в отношении политики ФРС США по-прежнему поддерживают потенциал роста цен на серебро, цены пока не вышли из краткосрочной фазы консолидации.
[Экономические данные] Бычий тренд: Индекс PMI в обрабатывающей промышленности ISM в США за октябрь составил 48,7 по сравнению с предыдущим показателем 49,1 и ожидаемым значением 49,5.
Медвежий тренд: Изменение занятости по данным ADP в США за октябрь составило 42 000 по сравнению с предыдущим показателем -29 000 и ожидаемым значением 28 000.
Запасы сырой нефти в США по данным EIA за неделю, закончившуюся 31 октября, увеличились на 5,202 млн. баррелей по сравнению с предыдущим сокращением на 6,858 млн. баррелей и ожидаемым увеличением на 603 000 баррелей.
[Спотовый рынок] На внутреннем спотовом рынке серебра на этой неделе спотовые премии оставались стабильными, прекратив предыдущий нисходящий тренд. Основные производители предлагали серебряные слитки по премии 10-20 юаней/кг к контракту SHFE серебро 2512 или по премии 35-40 юаней/кг к TD с ограниченными объемами сделок. Поставщики серебряных слитков национального стандарта предлагали по премии 5-10 юаней/кг к контракту SHFE серебро 2512. Премии на серебро оставались высокими в течение нескольких дней, но передача этих премий была затруднена, поскольку конечные продукты, такие как солнечные элементы, с трудом передавали повышение цен. Маржа переработки для нижепотоковых производителей нитрата серебра, серебряной пудры и серебряной пасты сократилась, потребление в нижепотоковом секторе было в основном жестким спросом, и в сочетании с по-прежнему ограниченным оборотом предложения общая активность на рынке оставалась низкой.
Солнечная серебряная паста: На этой неделе средняя референтная цена на пасту для задней стороны солнечных элементов составляла 7 157-7 346 юаней/кг; средняя референтная цена на переднюю сторону солнечных элементов (пальцы) составляла 10 771-11 053 юаней/кг; а средняя референтная цена на переднюю сторону солнечных элементов (шина) составляла 10 721-11 003 юаней/кг.
![[SMM макроанализ] Джексон-Хоул сигнализирует о ястребиной позиции ФРС, усиливая ожидания повышения ставки в сентябре](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
