Ночная сессия по олову на SHFE открылась с повышением и держалась на высоких уровнях, при этом предприятия-потребители в целом демонстрировали опасения высоких цен. [Утренние новости по олову от SMM]

Утренний брифинг по олову от SMM за 3 ноября 2025 года:

Фьючерсы: Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на SHFE (SN2512) открылся выше в вечерней сессии и колебался на высоких уровнях, закрывшись на отметке 285,000 юаней/тонна, что на 0.44% выше, чем в предыдущий торговый день.

Макроэкономика: (1) SERES объявила, что её продажи новых энергетических автомобилей (NEV) в октябре 2025 года достигли 51,500 единиц, что на 42.89% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Среди них продажи автомобилей SERES составили 48,800 единиц, увеличившись на 43.83% в годовом исчислении. Продажи других моделей составили 2,928 единиц, снизившись на 60.75% в годовом исчислении. Общий объём продаж достиг 54,400 единиц, что на 25.10% больше, чем годом ранее. По совокупным продажам, с начала года было продано 356,100 новых энергетических автомобилей, что на 0.95% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Совокупные продажи автомобилей SERES составили 325,000 единиц, снизившись на 0.58% в годовом исчислении. (2) Ассоциация публичных компаний Китая опубликовала отчёт об операционных результатах китайских публичных компаний за третий квартал 2025 года. За первые три квартала из 19 отраслевых категорий 17 получили прибыль, 9 показали положительный рост выручки, 10 продемонстрировали положительный рост чистой прибыли, а 7 имели рост как выручки, так и чистой прибыли. Реальный сектор экономики придерживался курса на интеллектуализацию, экологизацию и интеграцию, при этом передовое производство стало значительным драйвером роста. Модели преобразования текста в видео ускорили итерацию, спрос на хранение данных ИИ расширился, а выручка публичных компаний в отрасли чипов памяти выросла на 16.08%, при этом чистая прибыль увеличилась на 26.44%. Крупные прорывы в технологии полностью твёрдотельных батарей, как ожидается, значительно повысят запас хода новых энергетических автомобилей, при этом темпы роста выручки соответствующих публичных компаний превысили 10%, а рост чистой прибыли составил более 20%. Сбои в глобальной торговле ресурсами усилились, при этом ключевые отрасли, такие как сверхтвёрдые материалы и редкоземельные элементы, показали рост выручки на 10.48% и 7.11% соответственно. Эффективность управления в рамках «борьбы с инволюцией» стала очевидной: ключевые отрасли, такие как производство фотоэлектрического оборудования и цемента, контролировали объёмы производства и повышали качество, что привело к сокращению убытков ряда публичных компаний. (3) 31 октября последнее «Исследование индекса предупреждения о запасах автодилеров Китая» (VIA), опубликованное Ассоциацией автомобильных дилеров Китая, показало, что индекс предупреждения о запасах китайских автодилеров в октябре 2025 года составил 52.6%, что на 2.1 процентного пункта выше, чем годом ранее, и на 1.9 процентного пункта ниже, чем в предыдущем месяце. Индекс предупреждения о запасах оставался выше отметки 50, что указывает на улучшение состояния отрасли автомобильной дистрибуции.

Основные факторы: (1) Перебои с поставками: общее предложение олова в основных производственных регионах, таких как Юньнань, сократилось, большинство заводов, вероятно, сохранят стабильное производство в ноябре. (2) Спрос: из-за слабого спроса на потребительскую электронику и бытовую технику заказы значительно уменьшились. Покупки на нижнем уровне были осторожными, высокие цены явно подавляли фактическое потребление. Ограниченный рост от новых секторов: хотя увеличение вычислительной мощности ИИ и установка солнечных панелей способствовали некоторому потреблению олова, текущий вклад все еще мал, неспособен компенсировать снижение потребления в традиционных секторах.

Спот-рынок: на рынке чушек олова прошлой неделей наблюдалась характеристика «цена без объема», торговая активность была относительно низкой. По мере того, как цена на олово продолжала расти и стабилизировалась выше 280,000 юаней/тонну, предприятия на нижнем уровне развили страх перед высокими ценами, что привело к более осторожному поведению при покупках. Интерес к спот-запросам был слабым, большинство сделок сосредоточено среди трейдеров, в то время как конечные пользователи в основном поддерживали только необходимые жесткие потребности, не занимаясь крупномасштабными запасами. Несмотря на то, что поставщики удерживали свои предложения и даже пытались повысить премии, в реальных сделках спотовые цены часто требовали определенной скидки от предложенных цен, чтобы способствовать ограниченным сделкам. Эта ситуация «страха перед высокими спотовыми ценами и осторожной торговли» препятствовала значительному увеличению общей торговой активности на спотовом рынке вместе с ростом цен.

[Заявление о источниках данных: за исключением общедоступной информации, другие данные обрабатываются SMM на основе открытой информации, рыночного общения и внутренней базы данных SMM, и предназначены только для справки, не являясь советом по принятию решений. Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или рекомендациями по принятию решений. Клиентам следует быть осторожными в своих решениях и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]