На прошлой неделе внутренний и внешний рынок олова в целом демонстрировал колеблющуюся тенденцию на высоких уровнях. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на олово на Шанхайской фьючерсной бирже сохранятся на текущих уровнях. [Протокол утреннего

Протокол утреннего совещания по олову SMM, 3 ноября 2025 г.

На прошлой неделе внутренний и зарубежный рынки олова в целом демонстрировали колеблющуюся динамику на высоких уровнях, что в основном было обусловлено напряженным балансом спроса и предложения и макроэкономическими настроениями. Со стороны предложения поставки оловянной руды в основных районах добычи, таких как Юньнань, сократились, некоторые плавильные предприятия завершили техническое обслуживание и возобновили производство, но в целом предложение оставалось ограниченным, что поддерживало цены. Со стороны спроса ситуация была неоднородной: спрос в потребительской электронике и бытовой технике оставался слабым, объем заказов значительно сократился, закупки downstream осуществлялись осторожно, а высокие цены сдерживали фактическое потребление. Хотя новые сектора, такие как модернизация вычислительных мощностей ИИ и рост установок фотоэлектрических систем, стимулировали некоторое потребление олова, масштаб вклада оставался небольшим и недостаточным для компенсации пробела от снижения потребления в традиционных секторах. На спотовом рынке на прошлой неделе в целом наблюдались вялые сделки; некоторые предприятия downstream и конечные потребители проводили небольшие пополнения запасов после временного падения цены на олово ниже отметки 280 000 юаней, но в целом энтузиазм в пополнении запасов был низким. С макроэкономической точки зрения, ФРС США снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, как и ожидалось, но Пауэлл заявил, что следующее снижение ставок в декабре "еще не решенный вопрос". Такая ястребиная позиция охладила рыночные ожидания относительно последовательного снижения ставок, что привело к укреплению индекса доллара США и оказало давление на цены на олово, номинированные в долларах США. Ожидается, что цены на олово на SHFE в краткосрочной перспективе будут колебаться на высоких уровнях, с сопротивлением в диапазоне 287 000–288 000 юаней/т и поддержкой в зоне 283 000–284 000 юаней/т. Инвесторам следует внимательно следить за прогрессом возобновления производства в Мьянме, substantive результатами торговых переговоров между США и Китаем, а также дальнейшими указаниями относительно политического курса ФРС США.