Шанхайская биржа олова колеблется на максимумах в ожидании указаний ФРС по ставкам, рыночная логика сосредоточена на «ограничениях со стороны предложения» [Обзор олова от SMM в середине дня]

２９ октября ２０２５ года в полдень наиболее ликвидный фьючерсный контракт на олово SHFE ２５１２ торговался в диапазоне консолидации на высоких уровнях． К моменту закрытия дневной сессии он открылся на отметке ２８４，８８０ юаней／тонну， достиг максимума в ２８７，３９０ юаней／тонну и минимума в ２８４，６９０ юаней／тонну； торговля была активной， объём составил ６０，２６５ лотов． Внутридневная динамика—«первоначальное снижение， затем отскок， за которым последовала борьба в узком диапазоне»—показала ожесточённое столкновение быков и медведей вокруг ключевых уровней． Тем временем фьючерсы на олово LME показали относительную устойчивость； последняя расчётная цена LME на олово составила ３６，２００ долларов／тонну， снизившись на １１５ долларов или ０．３２％ по сравнению с предыдущей сессией при объёме ６０７ лотов， в то время как открытый интерес незначительно вырос на １０，０００ лотов до ２０９．２７ млн лотов．

Доминирующий рыночный нарратив сосредоточен на двойной борьбе между «жёсткими ограничениями предложения» и «структурными сдвигами спроса»． На макрофронте сохраняется выжидательная позиция， сформированная множеством перекрывающихся факторов． Непосредственное внимание приковано к решению ФРС США по ставкам сегодня вечером， где рынок оценивает вероятность снижения на ２５ б． п． более чем в ９６％； перспектива смягчения поддерживает комплекс металлов． В то же время возобновление теплоты в американо－китайских торговых переговорах ослабило некоторые опасения по поводу спроса， １５－й пятилетний план Китая разжёг ожидания спроса， и эти макроэкономические попутные ветры объединились， чтобы подтолкнуть металлы вверх． Тем не менее， сильные выжидательные настроения и ликвидация длинных позиций ограничили рост， поэтому сегодняшний скромный рост цен на олово в значительной степени обусловлен макрофакторами． В ближайшей перспективе ожидается， что наиболее ликвидный фьючерсный контракт на олово SHFE будет двигаться в боковом диапазоне между ２８５，０００ и ２８７，５００ юаней／тонну， при этом сопротивление LME на олове находится на уровне ３６，３００ долларов／тонну． Если ФРС осуществит ожидаемое снижение， премия за ликвидность может подтолкнуть олово SHFE к отметке ２８８，０００ юаней； если Паулл прозвучит жёстко， а традиционное потребление останется слабым， цена может откатиться к поддержке на уровне ２８４，０００ юаней． Рынок затаил дыхание в ожидании указаний от заседания ФРС； в условиях жёсткого баланса спроса и предложения олово заперто в сильном боковом паттерне—«потолок сверху， пол снизу»．