Игры с напряженным балансом спроса и предложения при макроэкономической неопределенности. Цинк ШФБ колеблется под давлением на высоких уровнях [Обзор рынка цинка SMM]

В ходе утренней сессии 20 октября 2025 года наиболее ликвидный фьючерсный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SN2511) сохранял вялую динамику. Он открылся на уровне 278 500 юаней за тонну, снизившись на 2 880 пунктов, после чего демонстрировал консолидацию на пониженных уровнях и к закрытию утренней сессии торговался около 280 150 юаней за тонну, что примерно на 0,44% ниже расчетной цены предыдущего дня. На зарубежном рынке фьючерсный контракт на олово на Лондонской бирже металлов (LME) закрылся в предыдущую торговую сессию на отметке $35 030 за тонну, снизившись на $695, или на 1,95%. Сегодня контракт LME на олово открылся на уровне $35 195 за тонну, незначительно выше закрытия предыдущего дня на отметке $34 972, но оставался под давлением макроэкономических факторов.

С макроэкономической точки зрения, укрепление доллара США и давление на оценки активов сдерживали аппетит инвесторов к риску, в то время как продолжающееся приостановление работы правительства США передавало эффекты ужесточения ликвидности на мировые товарные рынки через монетарные каналы. Приостановка выпуска облигаций Казначейством практически остановила создание денежной базы, сделав доллар США «дефицитным» в условиях высоких процентных ставок, что доминировало в рыночной логике ценообразования. Противостояние между Китаем и США продолжалось, а настроения на рынке были осторожными в преддверии переговоров АТЭС в начале ноября. Инвесторам необходимо было внимательно следить за данными по инфляции в США 24 октября, заявлением по итогам заседания ФРС 27 октября и корпоративными прогнозами по прибылям за третий квартал.

В краткосрочной перспективе рынок олова оказался в состоянии противоборства между «недостаточной эластичностью предложения» и «нарушенной передачей спроса». Ожидалось, что фьючерсы на олово на SHFE сохранят вялую динамику, а наиболее ликвидный контракт будет торговаться в диапазоне 279 000–280 000 юаней за тонну. Рынку следует остерегаться усиления ценовых колебаний из-за волатильности макроэкономических настроений, особенно в условиях текущего напряженного баланса спроса и предложения, когда любые неожиданные изменения в макроданных или сигналах политики могут спровоцировать резкие движения цен.