В ходе вечерней сессии цены на олово на SHFE открылись ниже и сохраняли колеблющуюся динамику. Торговля на спотовом рынке на прошлой неделе в целом была вялой. [Утренние новости по олову от SMM]

Утренний брифинг по олову от SMM за 20 октября 2025 года:

Фьючерсы: Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на SHFE (SN2511) открылся ниже в вечерней сессии и сохранял колеблющийся тренд, закрывшись на уровне 277,830 юаней/т, что на 1.26% ниже, чем в предыдущий торговый день.

Макроэкономика: (1) Влияние вмешательства правительства Нидерландов в деятельность Nexperia достигло производственной линии и конечного потребителя в цепочке поставок. 18 октября посещение завода Nexperia в Дунгуане показало, что завод ограничил отгрузки с праздников Национального дня и Праздника середины осени и, как ожидается, введет «четырехдневную рабочую неделю» со следующей недели. Между тем, некоторые трейдеры подтвердили, что продукция сталкивается с дефицитом и давлением роста цен. (2) Новый iPhone 17 от Apple (AAPL.O) стимулирует самый сильный рост продаж смартфонов компании с момента пандемии благодаря наиболее значительному редизайну за последние годы, что вызвало сильный отклик рынка. Согласно данным Visible Alpha, аналитики ожидают восстановления выручки Apple от смартфонов с ростом на 4% в этом финансовом году, достигнув 209.3 млрд долларов. К 2026 финансовому году рост, как ожидается, приблизится к 5%, а выручка от iPhone прогнозируется на уровне 218.9 млрд долларов. В финансовом году, завершившемся в сентябре 2023 года, выручка Apple от смартфонов упала на 2%, а в прошлом году осталась без изменений, поскольку потребители уже совершили значительные покупки электроники во время пандемии. 30 октября Apple объявит результаты за четвертый квартал периода, закончившегося в сентябре, которые включают первые недели продаж iPhone 17. (3) 17 октября по местному времени президент США Трамп подписал указ о введении новой 25% пошлины на импортируемые грузовики средней и большой грузоподъемности и их запчасти, действующей с 1 ноября. Трамп также заявил, что будет введена 10% пошлина на импортируемые легковые автомобили.

Фундаментальные факторы: (1) Сбои на стороне предложения: Поставки оловянной руды в целом ужесточились в основных регионах-производителях, таких как Юньнань, при этом некоторые плавильные заводы сохраняли плановые остановки на техническое обслуживание в октябре (Бычий фактор ★). (2) Сторона спроса: Заказы значительно сократились из-за вялого спроса на рынках потребительской электроники и бытовой техники. Закупки ниже по цепочке оставались осторожными, а высокие цены существенно подавляли фактическое потребление. Ограниченный рост потребления из-за развивающихся секторов: хотя увеличение вычислительной мощности ИИ и рост установленных мощностей фотоэлектрических систем способствовали некоторому росту потребления олова, их текущий масштаб вклада остается незначительным и недостаточным для компенсации снижения потребления в традиционных секторах.

Спотовый рынок: торговля на спотовом рынке в целом была вялой. Начало этой недели для цен на олово было довольно волатильным. Эскалация торгового конфликта между США и Китаем во второй половине прошлой недели вызвала беспокойство на рынке, что привело к сосредоточенному фиксированию прибыли быками 13-го числа, что вызвало резкое падение цен на олово более чем на 5000 юаней в тот день. В последующие дни рынок вступил в фазу консолидации; хотя ежедневные потери сокращались, центр цен постепенно сдвигался вниз. Это отражало усиливающиеся разногласия на рынке на высоких ценовых уровнях с значительным давлением на повышение. Ситуация со спотовыми сделками: цены существовали, но сделок было мало, при этом наблюдался сильный настрой на ожидание. Соответствующим отклонению цен стала вялая атмосфера на спотовом рынке. Закупки нижестоящих предприятий оставались осторожными: поскольку абсолютная цена олова все еще оставалась в исторически высоком диапазоне выше 280 000 юаней/т, это значительно снизило закупочный энтузиазм нижестоящих предприятий. Однако из-за минимального пополнения запасов перед праздником Национального дня и приближения запасов к безопасным порогам некоторые нижестоящие предприятия провели небольшое пополнение запасов по мере необходимости, но не проявляли желания к крупномасштабному накоплению запасов. Кроме того, сделки между трейдерами также были вялыми, при этом некоторые трейдеры склонялись к «продаже на росте», а общая атмосфера сделок на рынке оставалась вялой.

[Заявление об источниках данных: за исключением общедоступной информации, другие данные обработаны SMM на основе общедоступной информации, рыночных коммуникаций и с использованием внутренней базы данных SMM, и предоставляются только для справки, не являясь рекомендациями для принятия решений. Предоставляемая информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать эту информацию вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]