ФРС США на сентябрьском заседании объявила о снижении ставки на 25 б.п., цены на олово на SHFE незначительно снизились на вечерней сессии [Утренний обзор олова от SMM]

Утренний брифинг по олову SMM от 18 сентября 2025 года:

Фьючерсы: Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на SHFE (SN2510) открылся с небольшим снижением в вечерней сессии и продолжал колебаться на низких уровнях, закрывшись на отметке 271,000 юаней/тонна, что на 0.73% ниже, чем в предыдущий торговый день.

Макроэкономика: (1) Согласно Nikkei, Apple (AAPL.O) обсудила с поставщиками из Тайваня, Китай, пробное производство складных iPhone, нацелившись на массовое производство в Индии к 2026 году. В отчете указано, что Apple планирует выпустить новое поколение iPhone в 2026 году с целевым объемом производства около 95 миллионов единиц, что более чем на 10% превышает показатели этого года. Apple считает, что запуск долгожданной складной модели может стать ключом к достижению этой цели. Источники сообщили, что Apple намерена использовать инженерные ресурсы и промышленную экосистему поставщиков на Тайване для создания там небольшой пробной производственной линии для тестирования устройств, корректировки параметров и оптимизации производственного процесса для складных iPhone. После завершения производственного процесса он будет воспроизведен в Индии для массового производства. Поставщики определили потенциальное место в городе на севере Тайваня для размещения пробной производственной линии. (2) На Конференции по мировой энергонакоплению 2025 года, состоявшейся 17 сентября, Ду Синьфэн, заместитель генерального директора Hangzhou Unitree Robotics Co., Ltd., заявил, что прорывы в больших моделях ИИ с 2023 по 2024 год способствовали переходу отрасли робототехники от модели «единого программно-аппаратного алгоритма» к разделению труда, где аппаратное обеспечение, обучение моделей и отраслевые приложения обрабатываются специализированными организациями. Простое сочетание аппаратного обеспечения и моделей позволяет быстро развертывать решения, что стало ключевым фактором недавнего всплеска популярности человекоподобных роботов. Ду считает, что человекоподобные роботы являются критической формой для выполнения сложных операций в будущем. В настоящее время четвероногие роботы Unitree Robotics составляют от 60% до 70% мировых поставок, а их человекоподобные роботы также лидируют по глобальным поставкам. Роботы широко используются в развлекательных выступлениях и имеют определенное применение в промышленной инспекции, энергосетях, ESS и других областях. Ожидается, что энергетика, транспорт, пожаротушение и экстренное реагирование станут важными сценариями развертывания роботов. (3) Сентябрьское заседание ФРС США — ① Объявлено снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов, против выступил только Милан, поддержавший снижение на 50 базисных пунктов. ② Пауэлл заявил, что риски на рынке труда смещены в сторону снижения, и это снижение ставки можно понимать как управление рисками; снижение на 50 базисных пунктов не получило широкой поддержки; повторил о временном влиянии тарифов на инфляцию. ③ Медиана точечного графика предполагает совокупное снижение ставки на три шага (75 базисных пунктов) в этом году и одно снижение в следующем году. Милан надеется на совокупное снижение на 150 базисных пунктов в этом году. ④ Пауэлл продолжал неявно выражать озабоченность по поводу стагфляции.

Фундаментальные факторы: (1) Нарушения на стороне предложения: поставки оловянной руды сокращаются в основных районах добычи, таких как Юньнань, а некоторые плавильные заводы сохраняли остановки для технического обслуживания в сентябре (бычий фактор★). (2) Спрос: Фотовольтаическая промышленность: после ажиотажного спроса на установку заказы на оловянные слитки в Восточном Китае снизились, а уровень эксплуатации на некоторых производителях упал; Электронная промышленность: сектор конечных пользователей электроники в Южном Китае вступил в низкий сезон, в сочетании с высокими ценами на олово, что привело к сильным настроениям выжидания среди конечных пользователей, при этом заказы покрывали только основные потребности; Другие сектора: спрос оставался стабильным в таких областях, как белая жесть и химикаты, без превышения ожиданий.

Спотовый рынок: цены на олово немного снизились, но оставались на относительно высоком уровне, при этом большинство предприятий нижнего и конечного звена придерживались стратегии закупок точно в срок. Подавляющее большинство трейдеров совершили сделки на 10-20 тонн вчера, в то время как несколько трейдеров совершили сделки более чем на два грузовика. В целом, сделки на спотовом рынке показали небольшое восстановление.

[Заявление об источнике данных: За исключением общедоступной информации, другие данные обрабатываются SMM на основе публичной информации, рыночной коммуникации и внутренней базы данных модели SMM, и предназначены только для справки, не являясь рекомендацией для принятия решений. Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]