Макронастроения способствуют широкому росту в секторе цветных металлов, цены на олово на SHFE сохраняют колеблющуюся восходящую тенденцию [Обзор рынка олова от SMM в середине дня]

Утром 12 сентября 2025 года наиболее ликвидный фьючерсный контракт на олово SHFE 2510 закрылся на уровне 273 550 юаней/т. В ходе утренних торгов цены колебались на высоких уровнях, вплотную приблизившись к отметке 275 000 юаней/т, сохраняя недавнюю тенденцию уверенного удержания позиций. Контракт на олово LME закрылся на уровне 34 700 долл./т по итогам предыдущей торговой сессии, показав рост на 65 долл. (0,19%) к предыдущему закрытию. Синхронная устойчивость котировок олова на SHFE и LME в основном объясняется двойной поддержкой: усилившимися макроожиданиями снижения процентных ставок и напряжённой базовой supply-ситуацией.

С макроэкономической точки зрения, последние данные по ИПЦ США за август показали рост до 2,9% в годовом выражении, при этом базовый ИПЦ остался стабильным на уровне 3,1%. Одновременно количество первичных заявок на пособие по безработице увеличилось до 263 тысяч, достигнув максимума с октября 2021 года, что свидетельствует о значительном ослаблении рынка труда и дополнительно укрепило рыночные ожидания снижения ФРС ставок в сентябре. Продолжающаяся слабость индекса доллара США сделала номинированные в долларах цветные металлы относительно более дешёвыми, привлекая глобальных покупателей и перенося аппетит к рискам на рынок олова. Ожидания снижения процентных ставок уменьшили финансирования затраты предприятий, способствуя стимулированию спроса на промышленные металлы и создавая благоприятную макросреду для цен на олово.

В перспективе краткосрочные котировки олова, как ожидается, продолжат колебаться на высоких уровнях. С приближением традиционного пикового сезона сентября-октября спрос на монтаж NЭМ и ФЭУ вступает в фазу максимума, а потребление олова, по прогнозам, вырастет в квартальном исчислении в IV квартале. На фоне поддержки низких запасов и ограниченных поставок downside потенциал цен ограничен. Однако высокие цены также подавляют фактическое потребление. Ожидается, что в ближайшее время наиболее ликвидный контракт будет двигаться в боковом диапазоне 270 000–275 000 юаней/т.