[Анализ] Финансовый отчет MSC за второй квартал: рост доходов от побочных продуктов облегчает давление на результаты, рынок олова все еще находится в состоянии борьбы между предложением и спросом

Недавно производитель рафинированного олова Malaysia Smelting Corporation (MSC) опубликовал свой финансовый отчет за второй квартал 2025 года. Несмотря на временное закрытие своего завода по плавке олова на острове Пулау Индах из-за взрыва газопровода в апреле и слабые показатели в бизнесе по производству рафинированного олова, доходы от шлака и побочных продуктов олова резко выросли, что привело к увеличению общего дохода на 2,5% по сравнению с предыдущим кварталом до 379 млн. ринггитов (примерно 631 млн. юаней).

В частности, продажи шлака и побочных продуктов олова во втором квартале выросли на 484,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 38 млн. ринггитов (примерно 65,25 млн. юаней), что компенсировало снижение продаж рафинированного олова на 6,0% по сравнению с предыдущим месяцем (до 339 млн. ринггитов, примерно 573 млн. юаней) и влияние падения цен на олово в малайзийских ринггитах. Однако из-за закрытия завода и сокращения поставок руды второй квартал для подразделения по плавке олова оказался убыточным, зафиксировав предварительный убыток в размере 9,6 млн. ринггитов (примерно 15,95 млн. юаней) по сравнению с предварительной прибылью в размере 5,7 млн. ринггитов (примерно 9,425 млн. юаней) в первом квартале этого года.

Что касается сырья, то нарушение добычи олова в штате Ва в Мьянме продолжается, что заставляет китайские заводы по плавке олова искать олово в других регионах, что усиливает глобальную конкуренцию за олово и оказывает давление на MSC из-за сокращения поставок руды от поставщиков. В плане корректировки мощностей после завершения пусконаладочных работ на заводе по плавке олова на острове Пулау Индах MSC планирует закрыть старый завод по плавке олова в Баттерворте, что, как ожидается, приведет к сокращению затрат и выбросов углерода.

В горнодобывающем бизнесе Rahman Hydraulic, крупнейшая оловодобывающая шахта MSC в Малайзии, увеличила доход на 3,6% до 82 млн. ринггитов (примерно 138 млн. юаней) благодаря увеличению объема производства, однако операционная прибыль незначительно снизилась на 0,9% до 30 млн. ринггитов (примерно 50,75 млн. юаней). Компания в настоящее время внедряет более экономически эффективные новые технологии добычи и современные методы обогащения руды, чтобы повысить мощность и эффективность шахты.

Используя ценность шлака и побочных продуктов олова, MSC достигла 484,1%-го роста продаж в этих сегментах по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, эффективно хеджируясь от спада в бизнесе по производству рафинированного олова. Это предоставляет ключевое понимание для отрасли: на фоне сокращения прибыли от рафинированного олова и усиления конкуренции за сырье, модернизация технологий для повышения коэффициента использования побочных продуктов плавки (таких как шлак и сопутствующие металлы) может оптимизировать структуру доходов и укрепить устойчивость к рискам. Некоторые отечественные оловянные заводы уже начали подобные исследования в области переработки ресурсов.