Макроэкономические потрясения переплелись с противостоянием между продавцами и покупателями, фьючерсы на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) ищут направление на фоне волатильности [краткий комментарий к фьючерсам на олово от SMM]

7 августа 2025 года самый ликвидный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) (SN2509) продемонстрировал тенденцию к сначала снижению, а затем к восстановлению. Он открылся на уровне 268 000 юаней/тонну, а внутридневной минимум достиг 266 550 юаней/тонну. Днем он был поддержан восстановлением макроэкономических настроений и в конце торгов закрылся на уровне 267 940 юаней/тонну, что на 1 080 юаней (0,4%) выше, чем накануне, при объеме торгов в 11,802 млрд юаней. В то же время контракт на олово на Лондонской металлической бирже (LME) закрылся с ростом на 1,04% на уровне 33 575 долларов/тонну, что отражает продолжающуюся борьбу между поддержкой со стороны низких запасов за рубежом и макроэкономическими сбоями.

​​Влияние тарифов на полупроводники​​: Трамп объявил о введении 100%-ного тарифа на импортные микрочипы и полупроводники (исключение составляют те, которые производятся в США). Хотя это стимулировало местные инвестиции со стороны таких компаний, как Apple, это напрямую оказало давление на ожидания потребления олова в глобальной электронной промышленности. Олово, как ключевой материал в припоях, получает примерно 55% своего спроса от электронной промышленности, и тарифная политика усилила ожидательные настроения в нижнем звене цепочки.

​​Эскалация геополитических тарифов​​: США ввели дополнительный 25%-ный тариф на Индию (общий тарифный ставка достигла 50%), ухудшив торговые отношения между США и Индией. В сочетании с потенциальными тарифными угрозами в отношении стран, импортирующих российскую нефть, повысился уровень избегания рисков в глобальной цепочке поставок, что сдерживает аппетит к риску.

​​Выделение расхождений в запасах​​: Запасы олова на LME снизились до 1 755 тонн (минимум года), при этом дисконт на период 0-3 месяца расширился до 73 долларов, что отражает ограниченность видимых запасов за рубежом.

​​Самый ликвидный контракт на олово на SHFE колебался в диапазоне 265 000-275 000 юаней/тонну, в то время как олово на LME торговалось в диапазоне 32 000-34 000 долларов/тонну. Если восстановление поставок из Мьянмы превысит ожидания или тарифы на полупроводники ограничат заказы конечных потребителей, цены могут протестировать уровень поддержки в 260 000 юаней. Напротив, если будут реализованы снижения процентных ставок и ранее начнется восполнение запасов в пиковый сезон, цены могут подняться и протестировать уровень сопротивления в 275 000 юаней. Рекомендуется, чтобы инвесторы следили за объемом таможенного оформления оловянной руды из Мьянмы, данными о занятости вне сельскохозяйственного сектора США и тенденциями в отношении кандидатов на должности в Федеральной резервной системе. Краткосрочные операции должны быть сосредоточены на торговле в рамках диапазона, и новые позиции должны открываться осторожно.