Тарифная политика, приводящая к избытку предложения меди, снизит ценовой пузырь в США

План США ввести 50% -ный тариф на медь привел к рекордному росту премий за медь в США, однако ожидается, что премии снизятся по мере того, как запасы, накопленные трейдерами в ответ на тариф, будут постепенно выпущены на рынок.

По сообщению агентства Синьхуа, президент США Трамп заявил 8-го числа, что новый 50% -ный тариф будет введен на всю медь, импортируемую в США, но не раскрыл конкретного срока вступления в силу нового тарифа.

По данным CNBC, после заседания кабинета министров министр торговли США Латник заявил, что министерство торговли завершило расследование импорта меди, и он ожидает, что новый тариф «будет введен, возможно, до конца июля или 1 августа».

США начали соответствующее расследование в феврале. Аналитики в то время предсказывали, что тарифная ставка будет установлена на уровне 25%, что достаточно для того, чтобы вызвать накопление запасов и привести к росту цен на медь на COMEX на 25% по сравнению с началом января до понедельника.

Объявление Трампа во вторник привело к тому, что фьючерсы на медь COMEX США торговались с премией более 2920 долларов США за тонну по сравнению с фьючерсами на медь Лондонской биржи металлов (LME), которые признаются мировой базовой ценой.

«Как только шум, связанный с тарифами США, утихнет, мы ожидаем, что цены на медь в США снизятся и сблизятся с ценами LME», — заявил Том Прайс, аналитик Panmure Liberum. Он отметил, что спрос на медь в США слабый и прогнозирует снижение на 16% в годовом исчислении до 1,32 млн тонн в этом году.

Неопределенность, связанная с тарифами, является основной причиной снижения спроса, поскольку она сдерживает экономический рост. Последние данные показывают, что производственный сектор США, являющийся движущей силой спроса на медь, находится в состоянии спада.

В то же время уровень запасов в США очень высок.

На основе торговых данных с января по май и данных коносаментов за июнь аналитики Macquarie оценили, что общий объем импорта меди в США в первой половине года составил 881 000 тонн, в то время как фактический спрос составил около 441 000 тонн. «Это означает, что имеется избыточный запас в размере 440 000 тонн».

*По мере роста запасов в США запасы LME снижаются*

Часть избыточного запаса была отправлена на склады COMEX, и запасы меди достигли 221 788 коротких тонн (201 203 тонны) по состоянию на 8 июля, что на более чем 127 000 коротких тонн (135%) больше по сравнению с концом марта, когда глобальная медь начала прибывать в порты США.

Большая часть меди, поставленной в США, поступила из Лондонской биржи металлов (LME). По состоянию на конец июня запасы меди на LME сократились на 66% по сравнению с серединой февраля и составили почти 90 000 тонн, что является самым низким уровнем с августа 2023 года.

Часть меди, поставленной в США, будет храниться в американских зонах свободной торговли, то есть не требуется проходить таможенную очистку, что облегчает экспорт.

Медь, хранящаяся на складах Нью-Йоркской товарной биржи (COMEX), работающих на основе уплаты пошлин, будет сложнее экспортировать, но не невозможно.

«Нет причин думать, что медь, прошедшая таможенную очистку, не может быть повторно экспортирована», — сказал Данкан Хоббс, директор по исследованиям в торговой компании Concord Resources, занимающейся сырьевыми товарами. «Но для этого должна быть финансовая мотивация, например, изменение премии COMEX».

Для продавцов, которые хотят избавиться от избыточного металла, LME является одним из вариантов, но в США это будет сложно, поскольку склады LME расположены в зонах свободной торговли и обычно хранят беспошлинный металл.

Прошедшая таможенную очистку медь может быть продана на LME и храниться на его складах, но цена должна быть достаточно высокой, чтобы продавцы могли компенсировать уплаченные пошлины.

Источники в отрасли заявили, что возможность того, что США могут освободить от тарифов определенные страны, добавит неопределенности и может потенциально ослабить цены на медь в США.

Одним из возможных кандидатов является Чили, на долю которой в прошлом году пришлось 70% или почти 646 000 тонн импорта меди в США, согласно данным Trade Data Monitor. США имеют положительное сальдо торгового баланса с Чили, что делает ее подходящим кандидатом для освобождения от тарифов.

Аналитик Citi Том Малкин ожидает, что Канада, Чили и Мексика в конечном итоге «получат более низкий 25-процентный тариф» в качестве ключевых партнеров.

В настоящее время трейдеры, которые спешили подготовиться к введению тарифов, держат часть самой дорогой меди в мире — металл, который может быть сложно продать, если не сохранится премия.

(Полный отчет от Wenhua)