Сохраняется тенденция слабого спроса и предложения. Цены на олово на Шанхайской фьючерсной бирже колеблются, формируя дно, ожидая прорыва [краткий комментарий к фьючерсам на олово от SMM]

Ежедневный комментарий по самому ликвидному контракту на олово на ШФЭ по состоянию на 30 июня 2025 года

Самый ликвидный контракт на олово на ШФЭ (SN2508) закрылся 30 июня на уровне 268 110 юаней/тонну, снизившись на 0,60% (1 620 юаней) в течение дня, при этом пятидневный рост сократился до 2,43%. Цена продемонстрировала характерные черты слабого движения в течение всего дня, открывшись на более низком уровне в 269 630 юаней/тонну в утренней сессии и оставаясь под давлением, закрывшись вблизи ключевого уровня в 268 000 юаней в послеобеденной сессии. Спрос на рынке спотовых сделок также ослаб.

Что касается запасов, то запасы олова на LME остались на почти двухлетнем минимуме, при высоком соотношении аннулированных варрантов, что свидетельствует о том, что запасы олова за рубежом, не учитываемые в официальной статистике, в значительной степени исчерпаны.

Колебания в ожиданиях политики ФРС: Ожидания рынка относительно снижения процентной ставки в сентябре возросли до 68%, при этом ослабление доллара США оказало поддержку металлам. Однако заявление Министерства торговли США о том, что «нет необходимости продлевать срок торговых переговоров, запланированный на 9 июля», усилило неопределенность, связанную с тарифной политикой.

Рост рисков торговых конфликтов: Министерство торговли Китая решительно отреагировало на торговые переговоры США, подчеркнув «противодействие любой сделке, которая ставит под угрозу интересы Китая», что повышает вероятность того, что в цены снова будут внесены геополитические надбавки.

Отсутствие стимулирующих мер внутри страны: Несмотря на продолжение политики обмена автомобилей, темпы роста продаж электромобилей с января по май снизились с 45% до 5%, что свидетельствует о снижении предельного эффекта от политики.

Текущий рынок характеризуется противоборством между «сильными ограничениями предложения и слабой реальностью спроса»:

Давление выше рыночного уровня: Накопление социальных запасов отражает слабую способность рынка спотовых сделок к поглощению товаров, при этом спрос со стороны нижнего звена резко снижается при цене выше 270 000 юаней. Поддержка нижнего уровня: Дефицит руды привел к сокращению производства на плавильных заводах, что в сочетании с низкими запасами олова на LME (снижение количества мировых марок, доступных для поставки) обеспечивает сильную поддержку для контракта на олово на ШФЭ в диапазоне от 250 000 до 260 000 юаней.