По данным издания Mining Weekly, консалтинговая компания по драгоценным металлам Metals Focus (MF) в своем последнем докладе «Gold Focus 2025» заявила, что рост добычи золота приведет к увеличению мирового предложения золота на 1% в этом году.
В ежегодном докладе, опубликованном на прошлой неделе, представлен глубокий анализ мирового рынка золота, включая исторические данные о предложении и спросе с 2016 по 2024 год, а также подробные прогнозы на текущий год.
В докладе прогнозируется снижение общего спроса на 9% в этом году, в основном из-за двузначного падения потребления ювелирных изделий.
Ожидается, что цены на золото достигнут новых исторических максимумов в конце этого года, что обусловлено экономической неопределенностью, вызванной политикой США и геополитической напряженностью, диверсификацией портфеля, растущей озабоченностью по поводу долга США и высоким спросом на золото со стороны центральных банков.
Средняя цена на золото в 2025 году, как ожидается, вырастет на 35% до рекордного уровня в 3 210 долларов США за унцию.
Согласно данным MF, чистые официальные закупки золота достигли 1 086 тонн в 2024 году, что является историческим максимумом. Эта тенденция объясняется «дедолларизацией», побуждающей центральные банки увеличивать свои золотые запасы.
Общий объем продаж также значительно снизился в прошлом году, отчасти из-за отсутствия масштабных распродаж, подобных тем, которые наблюдались в Турции в 2023 году. MF обнаружила, что макроэкономическая неопределенность сохранит закупки золота центральными банками на высоком уровне, при этом чистые закупки, по прогнозам, составят 1 000 тонн в 2025 году.
Добыча на рудниках также является ключевым фактором изменений предложения. Мировой объем добычи золота на рудниках достиг 3 661 тонны в 2024 году, что на 0,6% больше и является новым рекордом. Рост был обусловлен в основном Мексикой, Канадой и Ганой.
Увеличение добычи сопровождалось ростом затрат, при этом общие удерживаемые затраты (AISC) выросли на 8% до 1 399 долларов США за унцию. Это объясняется инфляционным давлением, вызванным ростом цен на золото и увеличением роялти. В этом году ожидается, что добыча золота на рудниках вырастет на 1% до 3 694 тонн благодаря вводу в эксплуатацию новых горнодобывающих проектов.
Переработка золота выросла до 1 368 тонн в 2024 году, что на 11% больше и является 12-летним максимумом. Подавляющее большинство этого роста пришлось на Китай, где он составил 26%.
Большинство регионов показали двузначный рост, обусловленный ростом цен. Однако в Индии наблюдалось снижение объемов производства золотого лома из-за увеличения доступности золотых кредитов. В других регионах рост ограничивался из-за ограниченных запасов на рынке, широкого стремления избежать рисков и сохраняющихся оптимистичных ожиданий относительно цен.
MF ожидает, что объемы переработки золота останутся на прежнем уровне в 2025 году, поскольку факторы, ограничивавшие рост в 2024 году, сохранятся, несмотря на повышение цен на золото.
Ожидается, что спрос на ювелирные изделия значительно снизится, а объем использования золота в мировом производстве сократится на 9% в 2024 году. Это связано главным образом со слабым спросом в Китае. За исключением Китая, спрос снизился всего на 1%, что свидетельствует об устойчивости в других регионах, несмотря на повышение средних цен.
Чистый спрос на золото в ювелирной промышленности значительно снизился на 34%, что объясняется в основном увеличением объемов переработки на 11%. В 2025 году ожидается, что снижение объемов использования в производстве составит 16%, поскольку рост цен на золото оказывает серьезное давление на чувствительные к ценам рынки, такие как Индия.
Что касается инвестиций, то институциональный спрос продолжал расти в 2024 году. Это было обусловлено ожиданиями снижения процентных ставок и фактическим их снижением, в то время как повышенная геополитическая нестабильность, опасения по поводу долга США и высокие показатели американского фондового рынка способствовали продолжению диверсификации портфелей за счет золота.
В целом розничные инвестиции остались стабильными, поскольку рост спроса со стороны азиатских инвесторов компенсировал значительное снижение на западных рынках, где повышение цен привело к сокращению потребления.
Спрос на промышленное золото показал смешанные результаты: спрос на золото в электронике вырос на 9% в 2024 году, что объясняется в основном восстановлением поставок электронных товаров, расширением производства и растущим спросом на технологии, связанные с искусственным интеллектом.
MF прогнозирует дальнейшее увеличение спроса на золото в электронике на 3% в этом году, несмотря на тарифные проблемы. В 2024 году спрос на золото для декоративных и других промышленных целей сократился на 1%, причем снижение наблюдалось на основных рынках, таких как Индия и Италия.
Под влиянием структурных изменений в отрасли спрос на золото в стоматологии продолжил долгосрочную тенденцию к снижению, сократившись на 5%.
MF приходит к выводу, что фундаментальные факторы, влияющие на золото, были прочными в 2024 году. Это обусловлено высокими намерениями центральных банков покупать золото, ростом добычи на месторождениях, увеличением объемов переработки и устойчивостью азиатских розничных инвестиций.
Хотя спрос на ювелирные изделия снизился, после корректировки на уровень роста цен он все же свидетельствует о сохранении интереса потребителей. В то же время спрос на золото в производственных целях продолжал расти, чему способствовал электронный сектор.
В перспективе MF проанализировала факторы риска и тенденции, поддерживающие цены на золото в 2025 году. К ним относятся торговая политика нынешней администрации США, опасения по поводу торговых войн, фискальная неопределенность в США и ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой США.
MF прогнозирует, что цены на золото достигнут новых максимумов в этом году, чему способствуют осторожность инвесторов и растущий интерес со стороны государственных секторов.
Менеджер компании Филип Ньюман подчеркнул, что центральные банки обращаются к золоту для хеджирования геополитических и валютных рисков. Он также отметил региональные различия в инвестициях в слитки и монеты, устойчивость розничного спроса в Азии и общий потенциал золота как бездоходного актива-убежища.
Ньюман заявил, что, несмотря на потенциальную волатильность и коррекции на рынке, перспективы остаются в целом оптимистичными, при этом средняя прогнозируемая цена составит 3210 долларов за унцию в этом году, что превысит пик 1980 года с поправкой на инфляцию.
