Традиционные сектора потребления находятся под давлением, при этом «быки» и «медведи» продолжают бороться за порог в 264 000 юаней/тонну [Обзор полудня по олову от SMM]

Полуденный комментарий по наиболее ликвидному контракту на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) от 26 мая 2025 года

Сегодня утром наиболее ликвидный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SN2506) продолжил движение в боковом тренде, открывшись на уровне предыдущего закрытия — 264 600 юаней/тонна. Внутридневной диапазон колебаний сузился: максимальная цена достигла 265 800 юаней/тонна, а минимальная опустилась до 263 600 юаней/тонна. К полудню контракт закрылся на уровне 263 860 юаней/тонна, снизившись на 0,31%. Торги на рынке оставались вялыми, так как быки и медведи продолжали бороться за порог в 264 000 юаней/тонна.

Под давлением традиционные сектора: спрос на припои со стороны электронной и бытовой техники сдерживался высокими ценами на олово и торговыми трениями между Китаем и США, что побуждало предприятия нижнего звена придерживаться принципа «точно в срок» при закупках. Спротовые сделки сохраняли тенденцию «высоких премий, но низкого оборота». Поддержка со стороны сектора новой энергетики: спрос на фотоэлектрические пайки и на олово для электромобилей продолжал расти быстрыми темпами, однако краткосрочный прирост вряд ли мог компенсировать слабость традиционного потребления.

Эскалация торговых трений: администрация Трампа пригрозила ввести 50%-ные тарифы на товары из ЕС, и ожидания роста глобальных торговых издержек подавляли аппетит к риску. Рост индекса VIX усиливал волатильность на рынке. Хотя доля экспорта китайской оловянной продукции в США составляла всего 4%, риски передачи спроса на конечном потреблении сохранялись.

Краткосрочный период (1–2 недели): наиболее ликвидный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже может продолжить колебаться в диапазоне 260 000–275 000 юаней/тонна. Поддержка снизу обеспечивается низкими уровнями загрузки производственных мощностей на оловянных заводах в провинции Юньнань и низкими запасами на Лондонской бирже металлов (LME), в то время как давление сверху исходит от ожидаемого возобновления добычи в Демократической Республике Конго и Мьянме, а также от макроэкономического настроения на снижение рисков. Если транспортные работы на руднике Бисье продвинутся быстрее, чем ожидалось, или торговые трении усилятся, цены могут опробовать уровень поддержки в 257 000 юаней/тонна.