Неопределенность в зарубежных поставках сохраняется; необходим мониторинг политики в отношении шахт Мьянмы в средне- и долгосрочной перспективе [Краткий обзор рынка олова SMM]

Ежедневный обзор наиболее торгуемого контракта на олово SHFE за 18 февраля 2025 года

I. Обзор рынка

18 февраля 2025 года наиболее торгуемый контракт на олово SHFE (SN2503) продемонстрировал сначала рост, а затем снижение. Цена открытия составила 262,500 юаней/т, с внутридневным максимумом 266,250 юаней/т. Однако контракт столкнулся с сопротивлением и снизился до минимума 263,900 юаней/т, завершив торги на уровне 261,060 юаней/т, что практически соответствует цене закрытия предыдущего торгового дня.

II. Фундаментальный анализ

1. Сжатие предложения: Запрет на добычу в штате Ва в Мьянме продолжается, что удерживает объем импорта оловянной руды на низком уровне. Кроме того, отечественные плавильные заводы испытывают значительное давление из-за роста затрат на экологическую защиту и снижения качества ресурсов. Экспорт оловянной руды из Индонезии остается низким, а шахта Alphamin в ДРК сталкивается с потенциальными угрозами из-за продолжающихся конфликтов, что добавляет неопределенности в зарубежное предложение.

   Рост внутренних запасов: Запасы олова на Шанхайской фьючерсной бирже увеличились до 6,305 т, что на 158 т больше по сравнению с предыдущим торговым днем, с заметным ростом запасов в Шанхае (+94 т), что указывает на усиление краткосрочного давления предложения. Небольшой рост зарубежных запасов: Запасы олова на LME выросли до 3,930 т, но цены на олово на LME увеличились на 0,44% до около $32,900/т благодаря ослаблению доллара США. Наблюдалось расхождение между трендами запасов и цен на внутренних и зарубежных рынках.
2. Снижение индекса доллара США: Слабые данные по розничным продажам в США за январь привели к снижению индекса доллара США до 106,64, что обеспечило краткосрочную поддержку сектору базовых металлов.
3. Динамика ожиданий политики: Губернатор ФРС США Боуман подчеркнула необходимость дополнительных доказательств снижения инфляции перед снижением процентных ставок. Рынок сохраняет осторожность в отношении заседания FOMC в марте, что подавляет аппетит к риску.
4. Технические паттерны: На дневном графике цены сначала выросли, а затем снизились, с существенным сопротивлением на уровне 265,000 юаней/т. Индикатор MACD показал сокращение красных столбцов, что указывает на ослабление восходящего импульса.
5. Изменения в открытом интересе: Открытый интерес по наиболее торгуемому контракту снизился на 1,311 лотов до 28,800 лотов.

В краткосрочной перспективе ожидается, что олово SHFE сохранит высокоуровневую колебательную модель с сочетанием бычьих и медвежьих факторов. Рекомендуется следить за пробоем ключевого уровня сопротивления на 265,000 юаней/т. Если цены столкнутся с сопротивлением и снизятся, следует проявить осторожность в отношении возможного отката к диапазону 255,000-260,000 юаней/т. В среднесрочной и долгосрочной перспективе следует обратить внимание на политику добычи в Мьянме и прогресс восстановления отечественных плавильных заводов.