Данные США не оправдали ожиданий; ослабление доллара США и цен на медь [Утренний обзор рынка меди SMM]

Рынок фьючерсов: В прошлую пятницу вечером медь на LME открылась на уровне 9,614.5 долларов за тонну, сначала немного выросла до максимума 9,684.5 долларов за тонну, затем снизилась, достигнув минимума 9,448.5 долларов за тонну, после чего стабилизировалась и закрылась на уровне 9,465 долларов за тонну, снизившись на 0.12%. Объем торгов составил 36,000 лотов, открытый интерес — 295,000 лотов. В прошлую пятницу вечером наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2503 открылся на уровне 78,440 юаней за тонну, кратковременно достиг максимума 78,580 юаней за тонну, затем снизился до минимума 76,980 юаней за тонну, после чего стабилизировался и закрылся на уровне 77,120 юаней за тонну, снизившись на 0.89%. Объем торгов составил 54,000 лотов, открытый интерес — 178,000 лотов.

【Утренние заметки SMM по меди】Новости: (1) Розничные продажи в США за январь в месячном исчислении составили -0.9%, что стало крупнейшим снижением с января 2024 года.

(2) Озабоченность рынка по поводу обострения торговых конфликтов ослабла, так как Трамп отложил введение взаимных тарифов.

Спотовый рынок: (1) Шанхай: 14 февраля премии на катодную медь #1 к контракту 2502 с ближайшим сроком поставки составляли 10-40 юаней за тонну, в среднем 25 юаней за тонну, что на 25 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. 14 февраля, на фоне роста цен на медь, разница цен между контрактами с ближайшим сроком поставки снова увеличилась, что побудило поставщиков повысить премии. В краткосрочной перспективе настроение на пополнение запасов у потребителей оставалось слабым, но незарегистрированные запасы сократились. 17 февраля был последним торговым днем для контракта SHFE на медь 2502, и ожидалось, что премии вырастут из-за колебаний разницы цен.

(2) Гуандун: 14 февраля цены на катодную медь #1 в Гуандуне к контракту с ближайшим сроком поставки составляли скидку 10 юаней за тонну до премии 50 юаней за тонну, в среднем премия составила 20 юаней за тонну, что на 15 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. В целом, на фоне роста запасов и цен на медь, потребление снизилось, и премии выросли лишь незначительно. Общая торговая активность была слабее, чем 13 февраля.

(3) Импортная медь: 14 февраля цены на складские варранты составляли 54-68 долларов за тонну, QP март, в среднем снизились на 2 доллара за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на коносаменты составляли 52-70 долларов за тонну, QP март, в среднем снизились на 2 доллара за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. EQ медь (CIF B/L) котировалась по 2-16 долларов за тонну, QP март, в среднем снизилась на 2 доллара за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки основывались на поставках в конце февраля и начале марта. 14 февраля соотношение цен SHFE/LME к контракту SHFE на медь 2503 составляло около -750 юаней за тонну. LME медь 3M-Mar была на уровне 49.46 долларов за тонну, а разница между месяцами 2502 и 2503 составляла около 0 долларов за тонну. За ночь структура ближайших месяцев на LME значительно сузилась, а соотношение цен SHFE/LME резко ухудшилось. Поставщики в основном занимали выжидательную позицию на утреннем рынке, сделки были крайне вялыми, а спотовых котировок было мало.

(4) Вторичная медь: 14 февраля цены на сырье для вторичной меди выросли на 200 юаней за тонну в месячном исчислении. Цены на чистую медь в Гуандуне составляли 70,500-70,700 юаней за тонну, что на 200 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в цене между первичным металлом и ломом составила 2,829 юаней за тонну, увеличившись на 583 юаня за тонну в месячном исчислении. Разница в цене между первичными и вторичными медными прутками составила 1,355 юаней за тонну. Согласно опросу SMM, из-за задержек с возвращением рабочих на предприятия по переработке вторичного сырья, демонтажные заводы в этом году столкнулись с поздним прибытием работников. Сообщается, что рабочие начнут возвращаться на этой неделе, что приведет к росту объемов закупок.

(5) Запасы: 14 февраля запасы катодной меди на LME увеличились на 17,300 тонн до 255,225 тонн. 14 февраля запасы варрантов SHFE увеличились на 19,689 тонн до 111,621 тонн.

Цены: На макроуровне розничные продажи в США за январь в месячном исчислении составили -0.9%, что стало крупнейшим снижением с января 2024 года. Разочаровывающие данные усилили опасения по поводу резкого замедления экономики, что оказало давление на индекс доллара США и цены на медь. На фундаментальном уровне незарегистрированные запасы на предприятиях по производству медных прутков показали некоторое снижение, но центры цен на медь оставались высокими. Если цены на медь в краткосрочной перспективе не снизятся значительно, настроение на пополнение запасов у потребителей, вероятно, останется слабым, с акцентом на источники с низкими ценами. В целом, несмотря на слабое настроение на закупки у отечественных потребителей, производство восстанавливается. В преддверии Двух сессий ожидается, что цены на медь найдут поддержку на нижнем уровне.

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных металлов SMM

【Вышеприведенная информация основана на рыночных данных и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Предоставленная информация предназначена только для справки и не является прямым инвестиционным советом. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.】