Индонезийский экспорт восстанавливается, но снижается м/м; Олово SHFE колеблется в пределах диапазона [Краткий обзор рынка олова SMM]

Ежедневный обзор наиболее торгуемого контракта на олово на SHFE за 13 февраля 2025 года

Наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE (SN2503) сегодня колебался с тенденцией к росту. Цена открытия составила 259,010 юаней/т, что выше цены закрытия предыдущего торгового дня. В ходе сессии цена достигла максимума 259,540 юаней/т и в итоге закрылась на уровне 257,990 юаней/т, что на 0,36% выше цены предыдущего закрытия. Объем торгов за день составил 17,668 млрд юаней. За последние пять дней олово на SHFE незначительно снизилось на 0,02%, демонстрируя общую тенденцию колебаний в узком диапазоне.

2. Фундаментальный анализ

1. Динамика спроса и предложения

   • Экспорт Индонезии восстановился, но снизился по сравнению с предыдущим месяцем: Экспорт рафинированного олова из Индонезии в январе составил 1,566.26 т, что на 66,6% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, но значительно больше в годовом исчислении, в основном из-за низкой базы прошлого года, вызванной проблемами с лицензиями на добычу.

   • Внутреннее предложение под давлением: Платы за переработку оловянного концентрата в Юньнани продолжили снижаться, а возобновление работы плавильных заводов после праздников Китайского Нового года идет медленно. Производство рафинированного олова в январе снизилось на 24,61% по сравнению с предыдущим месяцем, что привело к краткосрочному дефициту предложения.

   • Увеличение скидок на спотовом рынке: Спотовые цены на оловянные слитки марки SMM 1# составили 257,200 юаней/т, с дисконтом в 790 юаней/т по сравнению с ценой закрытия наиболее торгуемого фьючерсного контракта, что отражает неполное восстановление спроса со стороны конечных потребителей.

2. Макроэкономические и отраслевые факторы

   • Корреляция между долларом США и базовыми металлами: Индекс доллара США оставался на низких уровнях, поддерживая оценку сектора базовых металлов. Отложенная политика повышения тарифов США на Канаду и Мексику стимулировала краткосрочное накопление запасов в цепочке поставок электроники, что косвенно способствовало потреблению олова.

   • Разнонаправленное давление на запасы: Запасы олова на LME продолжили снижаться, в то время как запасы на внутреннем фьючерсном рынке недавно немного увеличились. Необходимо следить за прогрессом возобновления работы downstream-сектора после праздников и его влиянием на сокращение запасов.

   • Технические паттерны: На дневном графике сокращение красных столбцов индикатора MACD указывает на ослабление восходящего импульса. Цены столкнулись с сопротивлением около отметки 260,000 юаней, что требует внимания к возможности преодоления этого уровня сопротивления.

   • Изменения открытого интереса: Наиболее торгуемый контракт показал снижение открытого интереса и откат в течение дня, так как некоторые быки зафиксировали прибыль. Однако более высокое открытие вечерней сессии указывает на продолжающееся расхождение среди фондов.

   • 5. Прогноз рынка

     В краткосрочной перспективе цены на олово на SHFE, вероятно, будут оставаться на высоких уровнях, при смешанных бычьих и медвежьих факторах:

   • Бычьи факторы: Слабый доллар США, ожидания сокращения запасов за рубежом, ограниченное внутреннее предложение и стимулирование спроса за счет политики.

   •  

   • Медвежьи риски: Более медленное, чем ожидалось, восстановление downstream-сектора, увеличение скидок на спотовом рынке, подавляющее желание покупать, и давление продаж, вызванное высокими ценами.