Производство очищенного олова может продолжить снижение в феврале, наблюдается накопление запасов олова, могут ли цены на олово расти три месяца подряд? [Анализ SMM]

Новости SMM на 11 февраля:

Из-за продолжающейся приостановки добычи олова в штате Ва и устойчиво низкого уровня импорта оловянной руды, поставки сырья остаются ограниченными. Запасы олова находятся на относительно низком уровне, а ожидания рынка в отношении благоприятной макроэкономической политики в Китае, наряду с колебаниями внешних макроэкономических настроений, оказывают влияние на рынок. Цены на олово растут ежемесячно с декабря прошлого года, с увеличением в январе и феврале этого года по состоянию на 16:01 11 февраля. В частности, SHFE олово выросло на 1,16% в январе и на 3,84% в феврале, в то время как LME олово увеличилось на 3,76% в январе и на 3,91% в феврале. На дневном графике как SHFE, так и LME олово показали небольшие нисходящие корректировки 11 февраля, так как некоторые длинные позиции зафиксировали прибыль, а рынок не имел четких направляющих сигналов. После недавнего ослабления цен смогут ли цены на олово, которые уже накопили значительный рост, достичь трехмесячного последовательного увеличения?

》Нажмите, чтобы просмотреть панель данных фьючерсов SMM

Спотовый рынок

Цены на олово на спотовом рынке выросли на 1,14% в январе, центр цен сместился вверх в феврале

》Просмотреть котировки SMM на спотовом рынке олова

》Подписаться, чтобы просмотреть исторические цены на металлы на спотовом рынке SMM

О ценах на олово на спотовом рынке: согласно котировкам SMM, SMM #1 Олово средняя цена на спотовом рынке составила 248,800 юаней/т 27 января по сравнению со средней ценой 246,000 юаней/т 31 декабря 2024 года, что означает увеличение на 2,800 юаней/т за месяц, с приростом в январе на 1,14%. С февраля центр цен на спотовом рынке олова в целом сместился вверх, при этом средняя цена SMM #1 олова на спотовом рынке достигла 256,900 юаней/т 11 февраля. 11 февраля из-за влияния тарифной политики США возросли рыночные риски, а аппетит к риску снизился, что привело к фиксации прибыли некоторыми длинными позициями и снижению цен на олово. Вместе с откатом цен общая активность торговли на спотовом рынке олова увеличилась, а предприятия downstream и конечные пользователи проявили более сильное намерение к покупкам и увеличили количество запросов на рынке.

Фундаментальные показатели

Производство рафинированного олова продолжило снижаться в январе, ожидается дальнейшее снижение в феврале

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки поставок олова SMM

Производство: Согласно данным SMM, основанным на рыночных коммуникациях, производство рафинированного олова в Китае в январе 2025 года снизилось на 4,62% по сравнению с предыдущим месяцем, но все же показало небольшой рост на 0,65% в годовом исчислении. Ограничение поставок оловянной руды и лома способствовало снижению производства оловянных слитков в январе. В Юньнани устойчиво низкий объем импорта оловянной руды из Мьянмы, наряду с сокращением импорта из других стран, создал серьезные проблемы с поставками сырья для местных плавильных заводов. В этих условиях большинство плавильных заводов предпочли сохранить текущие уровни производства или немного сократить выпуск. Если политика приостановки добычи олова в Мьянме останется неизменной, SMM ожидает дальнейшего снижения производства на плавильных заводах в Юньнани. Кроме того, продолжающееся снижение TC на оловянный концентрат, которое упало ниже уровня себестоимости для некоторых плавильных заводов, вынудило несколько предприятий приостановить производство для проведения технического обслуживания во время праздников Китайского Нового года, что повлияет на будущее производство оловянных слитков. В Цзянси производство на плавильных заводах также в целом снизилось в январе. Кроме того, с закрытием большинства downstream и конечных пользователей на праздники, поставки лома испытали сезонный дефицит, что побудило большинство плавильных заводов в Цзянси войти в праздничный период, с ожидаемым возобновлением производства примерно к Празднику фонарей. В Внутренней Монголии плавильная деятельность оставалась относительно стабильной. Однако в Аньхое и других регионах трудности с получением сырья и влияние праздников значительно усложнили производство на плавильных заводах, что затрудняет поддержание будущих уровней выпуска.

》Нажмите для подробностейЗапасы: Социальные запасы оловянных слитков SMM в трех регионах сократились на 238 т на прошлой неделе

Внутренний рынок:

Согласно опросу SMM, по состоянию на 7 февраля общий объем социальных запасов оловянных слитков в трех регионах, отслеживаемых SMM, составил 8,526 т, что представляет собой увеличение запасов на 257 т по сравнению с предыдущей неделей. Хотя цены на SHFE олово колебались на прошлой неделе, они в целом стабилизировались и восстановились. Однако сделки на спотовом рынке оставались слабыми, так как большинство downstream и конечных пользователей еще не возобновили работу. Ожидается, что спотовый рынок вернется к уровням торговли до праздников после Праздника фонарей. Участникам рынка следует внимательно следить за динамикой международного рынка и изменениями спроса и предложения на внутреннем рынке для разработки соответствующих торговых стратегий. Запасы SHFE олова:

По состоянию на неделю, закончившуюся 7 февраля, запасы SHFE олова продолжили расти, достигнув 7,123 т. Запасы LME:

Запасы LME олова составили 4,440 т 27 января по сравнению с 4,800 т 31 декабря 2024 года, что отражает снижение в январе. Эта нисходящая тенденция продолжилась, и последние данные о запасах LME олова на 11 февраля показывают 4,050 т. Прогноз SMM

Макроэкономическая сторона:

США ввели 25% тариф на импорт стали и алюминия, усилив опасения по поводу глобального экономического роста, торговых конфликтов и инфляционного давления. Это снизило аппетит к риску на рынке и может подавить показатели базовых металлов. Кроме того, рынок будет сосредоточен на выступлении председателя ФРС Пауэлла на слушаниях в Сенате, данных по инфляции в США и данных PMI в производственном секторе Китая и США в этом месяце. Особенно, по мере приближения Двух сессий, ожидания рынка в отношении благоприятной макроэкономической политики растут, и следует обратить внимание на заявления соответствующих представителей. Фундаментальные показатели: Сторона предложения: Учитывая значительные неопределенности вокруг импорта оловянной руды из штата Ва в Мьянме и все более серьезные проблемы с поставками сырья, с которыми сталкиваются плавильные заводы, SMM прогнозирует, что национальное производство оловянных слитков может еще больше снизиться в феврале. Сторона запасов: Социальные запасы оловянных слитков SMM в трех регионах и запасы SHFE олова показали увеличение запасов, в то время как запасы LME олова снизились.

Сторона спроса: Небольшое снижение цен на олово увеличило активность торговли на спотовом рынке, и некоторые downstream и конечные пользователи планируют пополнить запасы при дальнейшем снижении цен на олово. Следует обратить внимание на то, увеличатся ли в будущем сделки по пополнению запасов на спотовом рынке олова.

В целом, на макроэкономическом уровне повторяющиеся колебания внешних макроэкономических настроений усилили избегание рисков, снизив предпочтение рынка к рисковым активам, таким как олово, что может подавить цены на олово в будущем. На фундаментальном уровне ожидание дальнейшего снижения производства олова в феврале может поддержать цены на олово. Однако, учитывая, что власти штата Ва выразили намерения возобновить производство, следует обратить внимание на возможные нарушения цен на олово из-за связанных с этим новостей. Спрос на олово на спотовом рынке немного восстановился, но не показал значительного улучшения, а увеличение запасов на внутреннем рынке ослабило их поддержку цен на олово. При отсутствии новых макроэкономических факторов роста и продолжающихся внешних макроэкономических неопределенностей, влияющих на рынок олова, ожидается, что рынок олова будет колебаться с тенденцией к снижению в будущем.