Оптимистичные настроения на рынке в сочетании с отложенным спросом и сбоями на стороне предложения "подливают масла в огонь", разжигая постпраздничное ралли на Шанхайской бирже олова [Комментарий SMM]

SMM Новости 6 февраля:

Во время новогодних каникул по китайскому календарю в Год Змеи цена на олово на LME выросла на 2,31%. После праздников олово на SHFE, которое не торговалось в этот период, показало необходимость догоняющего роста из-за увеличения цен на олово на LME во время каникул. Доллар США откатился к уровню около 107,7, и металлы в целом выросли. Оптимизм на рынке был активным, быки увеличивали позиции, а такие факторы, как продолжение приостановки добычи в штате Ва, Мьянма, и влияние локальных конфликтов в провинции Северное Киву, ДРК, на поставки оловянной руды, способствовали значительному росту цен на олово на SHFE в течение двух торговых дней после праздников. По состоянию на 15:24 6 февраля олово на SHFE выросло на 1,93% до 258,050 юаней/т, в то время как олово на LME выросло на 0,32% до $30,900/т.

》Нажмите, чтобы просмотреть панель данных по фьючерсам на металлы SMM

Фундаментальные показатели

Цены на спотовое олово продолжают расти, увеличившись на 5,28% с начала года

》Просмотреть спотовые котировки на олово SMM

》Подписаться на просмотр исторических трендов спотовых цен SMM

Спотовый рынок: С начала 2025 года цены на олово продолжают восходящий тренд 2024 года, с повышением центра. 6 февраля SMM 1# олово котировалось в диапазоне 257,800–260,200 юаней/т, со средней ценой 259,000 юаней/т, что на 5,400 юаней/т или 2,13% выше по сравнению с предыдущим торговым днем. По сравнению со средней ценой 246,000 юаней/т на 31 декабря 2024 года, это увеличение на 13,000 юаней/т, или на 5,28%.

Согласно анализу текущей рыночной динамики от SMM, 6 февраля рынок олова продемонстрировал явное расхождение: сильные показатели на фьючерсном рынке и относительно слабые на спотовом рынке. Фьючерсный рынок показал устойчивый рост из-за ограниченных условий предложения, в то время как спотовый рынок, под влиянием высокого уровня запасов и текущего межсезонья для спроса, испытал менее значительное увеличение цен по сравнению с фьючерсным рынком.

Импорт оловянной руды из Мьянмы, ДРК и Австралии сократился, что привело к резкому снижению импорта оловянной руды в декабре

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки поставок олова SMM

Согласно данным по импорту оловянной руды от Главного таможенного управления, импорт оловянной руды в декабре 2024 года составил 80,000 т (примерно 3,786 т (металлического содержания)), что на 33,75% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 50,99% меньше в годовом исчислении. Резкое снижение в декабре было вызвано сокращением импорта оловянной руды из Мьянмы, ДРК и Австралии, в то время как импорт из других стран оставался стабильным. В частности, импорт оловянной руды из Мьянмы в декабре составил 30,000 т (примерно 518 т (металлического содержания)), что значительно меньше по сравнению с декабрем 2023 года. Хотя власти штата Ва в Мьянме выразили намерения возобновить производство, конкретные сроки пока не предоставлены. Согласно текущему анализу рынка и прогнозам, власти штата Ва, вероятно, возобновят производство в первом или втором квартале после праздников. С момента введения политики приостановки добычи власти штата Ва столкнулись с серьезным финансовым давлением, что делает возобновление производства после праздников весьма вероятным. Между тем, импорт оловянной руды из ДРК и Австралии также несколько сократился, но, учитывая, что их среднегодовые уровни импорта остаются на уровне исторических стандартов, это считается временной корректировкой, не оказывающей значительного влияния на общий объем поставок оловянной руды в стране. Импорт оловянной руды из других стран остался практически на уровне исторических показателей и, если не произойдут особые обстоятельства, ожидается, что он сохранится на текущем уровне.

Согласно данным Главного таможенного управления, совокупный импорт оловянной руды в Китай с января по декабрь 2024 года составил 158,000 т, что на 31,20% меньше в годовом исчислении. В 2024 году импорт оловянной руды из Мьянмы составил примерно 76,400 т, что составляет 48,12% от общего объема импорта, снизившись на 57,66% в годовом исчислении. Импорт оловянной руды из ДРК составил примерно 34,100 т, что составляет около 21% от общего объема импорта, уступая только Мьянме.

Прогноз рынка

Что касается прогноза рынка олова, перебои с поставками оловянной руды пока не устранены. Штат Ва в Мьянме не возобновил производство, а ДРК, как второй по величине источник импорта оловянной руды в Китай в 2024 году, вызывает опасения по поводу поставок африканской оловянной руды из-за локальных конфликтов. В условиях отсутствия признаков ослабления проблем с поставками от двух крупнейших источников импорта оловянной руды, а также продолжения рыночного оптимизма и ожиданий макроэкономических выгод в стране, ожидается, что цены на олово в краткосрочной перспективе продолжат колебаться с тенденцией к росту. Однако, учитывая намерения властей штата Ва возобновить производство, любые конкретные новости о возобновлении производства в штате Ва могут повлиять на цены на олово.

Комментарии институтов

Minmetals Futures прокомментировали, что, согласно последним данным SMM, производство рафинированного олова в стране в январе составило 15,960 т, увеличившись на 2% в годовом исчислении. Новогодние каникулы по китайскому календарю не повлияли на производство рафинированного олова в стране. Шахта Alphamin в провинции Северное Киву, ДРК, в настоящее время находится под влиянием локальных конфликтов, что увеличивает вероятность перебоев с поставками африканской оловянной руды. Учитывая неопределенность конфликта в ДРК, ожидается, что цены на олово продолжат колебаться с тенденцией к росту.

Tongguan Jinyuan Futures заявили, что в целом вооруженные конфликты в ДРК усилили опасения по поводу поставок оловянной руды, в то время как темы, связанные с ИИ, повысили ожидания потребления. Олово на SHFE показало догоняющий рост после открытия рынка. В настоящее время верхние и нижние звенья цепочки отрасли еще не полностью возобновили работу: плавильные заводы постепенно возобновляют производство до Праздника фонарей, а предприятия нижнего звена и конечные пользователи возобновляют производство и операции между восьмым и двенадцатым днями первого лунного месяца. Рынок ожидает пополнения запасов нижним звеном после праздников, и ожидается, что цены на олово в краткосрочной перспективе продолжат колебаться с тенденцией к росту.