[brief Review of SMM Copper] the market's concerns about macro demand continue to drag down the focus of copper in Shanghai.

Vicuña Corp., совместное предприятие BHP и Lundin Mining на паритетных началах, заключила контракт на строительство участков A1 и A2 Северного коридора в Аргентине, продвигая создание вспомогательной инфраструктуры для интегрированного медно-золото-серебряного проекта Josemaria и Filo del Sol. Контракт был присуждён совместному предприятию в составе Contreras, BBC (Boetto y Buttigliengo Constructora) и базирующейся в Сан-Хуане компании Construmin по итогам технико-экономической оценки, в ходе которой также учитывалось местное участие. Присуждённые участки охватывают 63,6 километра между Ангуаласто и Хунта-Ла-Палька, проходя через Малиман, и представляют собой первую часть более протяжённого Северного коридора, длина которого, по имеющимся данным, составляет около 220 километров. Маршрут предназначен для обеспечения будущего доступа к проекту Vicuña через провинцию Сан-Хуан и поддержки логистических потребностей, связанных с предстоящими этапами разработки. Объём работ включает земляные работы, возведение насыпей, выемку грунта и буровзрывные работы, дренажные системы, подпорные сооружения, дорожные знаки и прочую инфраструктуру безопасности дорожного движения. Vicuña развивается в рамках поэтапной стратегии: ожидается, что Josemaria станет первым этапом разработки, за которым последует освоение Filo del Sol. BHP указала, что окончательное инвестиционное решение по Этапу 1 может быть принято уже в конце 2026 года. Присуждение контракта стало ещё одной ощутимой вехой в развитии инфраструктуры Vicuña, поскольку BHP и Lundin Mining продвигают один из крупнейших в мире неосвоенных медных районов. Создание надёжного автомобильного доступа будет важно для строительной логистики и будущей эксплуатации удалённого проекта. Хотя присуждение контракта не меняет текущий производственный график, оно демонстрирует продолжающийся прогресс в создании вспомогательной инфраструктуры в преддверии возможного окончательного инвестиционного решения по Этапу 1.

Algo Grande Copper объявила первые результаты анализов по программе бурения Фазы II на проекте Аделита в Соноре, Мексика, подтвердив высокосортную медно-серебряно-золотую скарновую минерализацию на открытии Серро-Гранде. Скважина AG-CG-PH2-002 пересекла 30,23 метра с содержанием 1,5% медного эквивалента с глубины 146,70 метра, включая 0,83% меди, 47,3 г/т серебра и 0,40 г/т золота. Интервал включал 3,55 метра с содержанием 9,4% CuEq, содержащих 5,26% меди, 311,8 г/т серебра и 2,22 г/т золота, а также 1,20-метровый интервал с содержанием 15,8% CuEq, включая 9,84% меди. Компания сообщила, что минерализация была пересечена примерно на 100 метров выше высокосортной зоны, обнаруженной в ходе программы бурения Фазы I, что указывает на то, что система Серро-Гранде простирается ближе к поверхности, чем считалось ранее. Скважина была завершена на конечной глубине 661,8 метра. Результаты анализов по-прежнему ожидаются ниже 179 метров, где ещё 40,40 метра визуально минерализованного керна было задокументировано между 179 и 301 метрами. Дополнительные скважины Фазы II вдоль магнитного коридора Серро-Гранде также содержат визуально зафиксированную медную минерализацию, хотя результаты анализов по этим интервалам ещё не получены. Программа Фазы II предназначена для расширения скарнового открытия Серро-Гранде вдоль магнитного коридора протяжённостью 2,5 км, при этом запланировано около 7 200 метров бурения в 15 скважинах. Последние результаты расширяют высокосортную медно-серебряно-золотую минерализацию в более мелкую часть системы Серро-Гранде и предоставляют дополнительные доказательства непрерывности вдоль скарнового горизонта. Однако значительные части продолжающегося бурения Фазы II по-прежнему подтверждаются только визуальными наблюдениями, что делает предстоящие результаты анализов важными для определения того, можно ли существенно расширить минерализованный контур. Значения CuEq основаны на предполагаемом извлечении, а истинные мощности ещё не установлены.

По сообщениям зарубежных СМИ, медь зафиксировала первое недельное снижение с июня, поскольку неопределённость относительно возможных пошлин США на рафинированную медь вызвала резкий откат от рекордных максимумов. Трёхмесячная медь на Лондонской бирже металлов торговалась в пятницу около 14 238 долларов за тонну, в результате чего цены снизились примерно на 1,2% за неделю, прервав десятинедельную серию роста. Медь достигла рекордных 14 875 долларов за тонну, после чего в четверг упала на 3,6% после сообщения Reuters о том, что Белый дом ещё не принял решение о введении пошлин на импорт рафинированной меди. Откат отражал сокращение бычьих позиций после недавнего ралли. Однако базовые условия физического рынка оставались относительно напряжёнными. Доступные запасы меди на LME составили 117 600 тонн, а запасы меди, отслеживаемые Шанхайской фьючерсной биржей, снизились на 13% за неделю до 54 780 тонн — самого низкого уровня с января 2024 года. Краткосрочная напряжённость на LME также ослабла. Спред между наличной и трёхмесячной ценой в четверг перешёл в контанго: наличная медь торговалась со скидкой 4,50 доллара за тонну к трёхмесячному контракту, что указывает на снижение обеспокоенности по поводу немедленной доступности металла. Неопределённость вокруг торговой политики США остаётся важным фактором, влияющим на потоки меди. Reuters сообщило, что Белый дом ещё не принял решение по пошлинам на рафинированную медь, поскольку чиновники взвешивают опасения по поводу роста производственных издержек и потенциальные выгоды от стимулирования внутренней добычи. Ожидания возможных пошлин ранее способствовали увеличению поставок меди в США, что приводило к региональным дисбалансам запасов. Отступление меди от рекордных максимумов говорит о том, что ожидания пошлин стали важной составляющей недавних бычьих позиций. Хотя неопределённость в торговой политике США может продолжать вызывать краткосрочную волатильность, снижение запасов в Китае и географическая концентрация складских запасов указывают на то, что базовые условия физического предложения остаются относительно напряжёнными. Однако переход спреда LME в контанго свидетельствует о том, что опасения по поводу немедленной доступности ослабли по сравнению с началом ралли.