[Resumo da Reunião Matinal de Cobalto-Lítio da SMM] Expectativas de oferta e demanda divergem, preços dos materiais sob pressão, prosperidade da cadeia industrial diverge

Minério de lítio:

Nesta semana, o mercado de minério de lítio apresentou uma divergência típica de “realidade forte, expectativas fracas”. O contrato futuro de carbonato de lítio mais negociado, LC2701, despencou 11,79% em um único dia, em 12 de outubro, para 104.680 yuans/tonelada, rompendo abaixo da marca de 110.000 yuans pela primeira vez neste ano e atingindo uma nova mínima anual. No dia 14, caiu para 100.900 yuans/tonelada, quase metade da máxima de maio de 209.900 yuans. O carbonato de lítio grau bateria no mercado à vista caiu para 108.000–112.000 yuans/tonelada, e o concentrado de espodumênio 6% CIF recuou para US$ 1.575/tonelada. Esta rodada de quedas não foi impulsionada pela deterioração das condições à vista, mas sim por um conjunto denso de sinais apontando para uma oferta futura mais folgada — a avaliação ambiental de Jianxiawo está pendente de aceitação, o projeto de segurança da mina de lítio de Xikeng passou na revisão, as minas australianas Bald Hill e Finniss estão retomando a produção, e os embarques do Zimbábue se recuperaram. O mercado está precificando antecipadamente as expectativas de superávit para 2027. No entanto, os fundamentos de curto prazo permanecem apertados: a produção semanal de 25.418 toneladas recuou na comparação semanal, o estoque total caiu mais de 9.000 toneladas em uma única semana, os cronogramas de produção de células de bateria em outubro subiram 4%–6% na comparação mensal, os warrants continuaram em queda e a base se fortaleceu. É preciso cautela quanto ao sinal passivo de leve acúmulo de estoque nas plantas químicas de lítio a montante. Olhando adiante, espera-se que os preços oscilem fortemente na faixa de 100.000–110.000 yuans/tonelada no curto prazo. Os preços futuros já estão se aproximando do limite de custo para minério adquirido externamente, reduzindo o apelo de buscar novas quedas. Se a base se fortalecer ainda mais junto com interrupções de oferta no fim do ano na África e em Jiangxi, há oportunidade de estabilização e recuperação; se surgir um feedback negativo a jusante, os preços continuarão testando níveis mais baixos. Na próxima semana, o foco estará no ritmo de retomada da produção de Jianxiawo, na implementação da proibição de exportação do Zimbábue e na concretização dos cronogramas de produção do quarto trimestre.

Carbonato de lítio:

Nesta semana, o preço médio à vista do carbonato de lítio grau bateria da SMM foi reportado em 104.400 yuans/tonelada na quinta-feira, queda de 17.950 yuans/tonelada em relação à média de 122.350 yuans/tonelada da última sexta-feira, um recuo semanal de 14,7%. As cotações spot caíram dia após dia ao longo dos quatro dias de negociação da semana, com quedas diárias variando de 3.400 a 6.950 yuans/tonelada, e a segunda-feira registrou a maior queda. Do lado da oferta, a produção de carbonato de lítio da China aumentou ligeiramente no geral nesta semana. Por matéria-prima, a produção à base de espodumênio se recuperou com a retomada das operações de algumas empresas após manutenção e a chegada de minério adicional aos portos. A produção de lagos salgados recuou com a queda das temperaturas, com algumas empresas reduzindo a produção, enquanto outras reduziram proativamente a produção, pressionando a produção para baixo. No lado da reciclagem, a produção continuou a cair devido à manutenção em algumas empresas, forte sentimento de retenção entre as empresas de moagem por considerações de custo, dificuldade generalizada na obtenção de massa negra de LFP entre as empresas hidrometalúrgicas a jusante e demanda medíocre de níquel-cobalto para massa negra ternária, o que reduziu a disposição de compra nas empresas hidrometalúrgicas. Algumas empresas têm manutenção e paralisações de produção programadas para outubro. Do lado da demanda, com base nas transações reais do mercado e nas condições de estoque, as plantas químicas de lítio a montante continuaram a embarcar sob contratos de longo prazo após o feriado. Com a queda acentuada dos preços futuros, sua disposição de vender pedidos spot foi baixa, e o estoque nesse segmento acumulou-se ligeiramente. As fábricas de materiais a jusante permaneceram em clima de espera após o feriado, principalmente consumindo contratos de longo prazo e materiais fornecidos por clientes, e o estoque a jusante diminuiu um pouco nesta semana.

Hidróxido de lítio:

Nesta semana, os preços do hidróxido de lítio de partículas grossas estenderam a fraqueza da semana passada e continuaram a cair; o pessimismo do mercado de lítio permaneceu inabalável, pressionando ainda mais os preços para baixo. Em termos de cotações, as plantas químicas de lítio adotaram uma postura de venda relativamente passiva, com a disposição de manter os preços firmes enfraquecendo em comparação com o dia de negociação anterior; a demanda de pedidos de materiais de cátodo ternário ficou amplamente em linha com as expectativas, a disposição de compra de pedidos spot foi baixa, com apenas transações esporádicas de pequeno volume, majoritariamente precificadas com base nos preços médios mensais; a base dos traders fortaleceu-se ligeiramente, mas o aumento foi limitado. Ao entrar no quarto trimestre, os participantes a montante e a jusante iniciaram discussões preliminares sobre contratos de longo prazo para o próximo ano, sem notícias claras de contratos de longo prazo divulgadas até o momento. No curto prazo, espera-se que os preços se consolidem.

Cobalto refinado:

Nesta semana, o mercado de cobalto refinado permaneceu fraco, com os preços futuros rompendo abaixo do nível anterior de 250.000 yuan/t e atualmente se consolidando em torno de 245.000-250.000 yuan/t. As expectativas de ajustes nas cotas da RDC, nas quais o mercado vinha apostando antes do feriado, acabaram não se concretizando. Após o retorno do feriado do Dia Nacional, os preços do cobalto refinado voltaram a cair; na conferência do setor desta semana, as expectativas do mercado para os preços do cobalto no quarto trimestre foram amplamente pessimistas, pressionando ainda mais o sentimento, com os preços futuros em queda gradual. Do lado da oferta, os preços de fábrica dos principais fundidores permaneceram inalterados por enquanto, mas seus prêmios sobre os preços futuros tornaram-se notavelmente altos, e a probabilidade de revisões para baixo está aumentando; a base de cotação dos traders permaneceu essencialmente inalterada, com marcas de baixo custo ainda cotadas em torno de 2.000-3.000 yuan/t e material novo de marcas convencionais cotado a 14.000-15.000 yuan/t. Do lado da demanda, as empresas downstream mantiveram compras pontuais, com alguns acreditando que os preços do cobalto refinado precisam cair para cerca de 200.000 yuan/t para formar a próxima onda de suporte efetivo, resultando em forte sentimento de espera. Após o rompimento do nível de suporte anterior, o mercado busca um novo equilíbrio: a demanda não melhorou materialmente, e os preços de fábrica dos fundidores ainda enfrentam a possibilidade de quedas de recuperação, o que significa que o processo de formação de fundo dos preços do cobalto refinado provavelmente ainda não se esgotou.

Produtos intermediários:

Nesta semana, o mercado de produtos intermediários de cobalto permaneceu em um vácuo de ausência de cotações e transações, mas o sentimento dos mineradores mudou silenciosamente. Do lado da oferta, a maioria dos mineradores optou por permanecer à margem, planejando primeiro armazenar os produtos intermediários em armazéns alfandegados e considerar a venda somente após o surgimento de demanda real no mercado, com a disposição de vender ativamente claramente contida. O lado da demanda foi ainda mais lento, com a maioria dos fundidores sem planos de compra para pedidos spot ou contratos de longo prazo por enquanto, e algumas empresas até esperando que os preços dos produtos intermediários recuem para perto dos custos de produção dos mineradores, adiando as compras o máximo possível. Durante a semana, surgiram rumores no mercado sobre uma transação a pouco mais de US$ 12/lb, que a SMM ainda não confirmou. O movimento dos mineradores de colocar material em armazéns alfandegados significa, essencialmente, deixar temporariamente de lado a iniciativa de precificação — tanto compradores quanto vendedores estão optando por esperar, o impasse está se prolongando ainda mais e a alavanca para quebrar o impasse está se inclinando para o lado downstream.

Sais de cobalto (sulfato de cobalto e cloreto de cobalto):

Nesta semana, o mercado de sulfato de cobalto continuou em tendência de queda, com o cabo de guerra entre compradores e vendedores entrando na fase de "licitação do comprador". Do lado da oferta, as fundições ainda se abstiveram de cotar proativamente, preferindo aguardar as consultas dos compradores: se os preços fossem aceitáveis, os negócios eram concluídos; se a diferença de preço fosse ampla demais, optavam por se retirar. Do lado da demanda, a demanda por ternários e LCO permaneceu fraca, e espera-se que o quarto trimestre enfraqueça ainda mais. Os compradores downstream, cautelosos quanto ao risco de novas quedas de preço, pressionaram firmemente por preços mais baixos, com algumas intenções de compra downstream tão baixas quanto 46.000-48.000 yuan/t. Rumores de negócios de pequeno volume a preços ainda mais baixos circularam em conferências recentes do setor. Do lado dos custos, embora os pagáveis de cobalto do MHP estejam atualmente próximos de 54%, alguns compradores downstream já reduziram suas intenções de pagáveis de cobalto do MHP para 50% ou menos. Os pagáveis de cobalto da massa negra de baterias ternárias estão em 68%. Com base nos preços à vista, os custos de produção de sulfato de cobalto são estimados em cerca de 48.000 yuan/t, aparentemente correspondendo às intenções de compra downstream na superfície. No entanto, há uma defasagem temporal entre a aquisição e a produção, e o custo real das mercadorias atualmente vendidas externamente permanece em 50.000 yuan/t, levando algumas fundições a continuar mantendo os preços firmes. O descompasso entre os custos contábeis e os custos de estoque dificulta a redução da divergência de preços entre compradores e vendedores no curto prazo. A direção do centro de preços ainda aguarda um novo equilíbrio entre os lados de custo e demanda.

Nesta semana, o sentimento do mercado de cloreto de cobalto permaneceu contido, com o centro de preços se deslocando ainda mais para baixo. Do lado da oferta, a demanda ainda não mostrou nenhuma melhora significativa, e todo o setor permanece em fase de redução de estoques. A produção de setembro recuou significativamente em relação ao mês anterior, e os cortes de produção continuam sendo o principal meio para os produtores aliviarem a pressão sobre os estoques. O alcance dos desligamentos de pequenas plantas continuou a se expandir, com algumas empresas tendo essencialmente cessado a produção de cloreto de cobalto, espalhando pessimismo pelo lado da oferta. Do lado da demanda, os cortes de produção de Co3O4 a jusante continuaram a se ampliar, contraindo ainda mais a demanda de aquisição de matérias-primas. As transações de mercado permaneceram lentas, com liquidez extremamente baixa. As compras a jusante foram majoritariamente back-to-back e reposições baseadas em necessidade, sem disposição para estocar e com forte sentimento de espera. Em discussões recentes, os participantes da indústria acreditam, em geral, que o mercado deste ano está praticamente definido e dificilmente verá melhora significativa. Alguns clientes a jusante também se tornaram mais pessimistas quanto à recuperação da demanda no segundo semestre do próximo ano, mantendo as negociações de mercado persistentemente lentas. Se a demanda não apresentar uma recuperação substancial, o ritmo das quedas de preços pode acelerar. No geral, espera-se que o mercado de cloreto de cobalto permaneça em baixa no curto prazo.

Sais de cobalto (Co3O4):

Nesta semana, o sentimento do mercado de Co3O4 não apresentou melhora, com os centros de cotação se deslocando ainda mais para baixo na comparação semanal. O mercado permaneceu em uma atmosfera de queda gradual, com expectativas pessimistas ainda não revertidas. Do lado da oferta, afetadas pela demanda a jusante persistentemente fraca, várias empresas permaneceram em modo de corte de produção. Algumas empresas ainda mantinham níveis de estoque relativamente altos, mantendo a pressão de embarque inalterada. Do lado da demanda, os embarques atuais consistem principalmente na entrega de contratos de longo prazo anteriores e na realização de negócios de processamento, com novas compras praticamente ausentes. Os agentes a jusante estão comprando semanalmente, estritamente de acordo com a demanda rígida, e indicaram claramente que não farão compras adicionais este ano. A assinatura de pedidos para novembro-dezembro também é dominada por pedidos do próximo ano, com sentimento de compra extremamente cauteloso. No lado do usuário final, os pedidos de peças para modelos de alta gama da Apple foram revisados para baixo em relação ao plano original, e espera-se que o problema de fornecimento de chips de armazenamento seja aliviado, no mínimo, em meados do próximo ano, ou até o final do ano em um cenário pessimista. As fábricas de cátodos, em geral, mantêm uma visão de baixa para o mercado deste ano, e a confiança geral em toda a cadeia industrial permanece insuficiente. Com base em discussões recentes, o sentimento do mercado permanece pessimista. Se as transações continuarem lentas, os preços podem continuar caindo. No geral, espera-se que o mercado de Co3O4 permaneça estagnado no curto prazo.

Sulfato de níquel:

Até esta quinta-feira, os preços médios do sulfato de níquel grau bateria da SMM caíram.

Do lado da demanda, houve relativamente menos dias de produção após o feriado, e a demanda não mostrou recuperação significativa. Os volumes de compra externa à vista das empresas downstream foram relativamente limitados, e a aceitação de preços enfraqueceu notavelmente. Do lado da oferta, algumas empresas upstream, afetadas pelo enfraquecimento da demanda downstream, planejam reduzir as taxas de operação e buscar embarques para reduzir estoques. No entanto, as taxas de operação nas empresas de conversão de níquel refinado e reciclagem permanecem em níveis relativamente altos, deixando a oferta de sal de níquel geralmente ampla. Olhando adiante, espera-se que o mercado mantenha um equilíbrio fraco entre oferta e demanda no curto prazo, com a redução de estoques como tema principal e os preços sob pressão geral.

No front dos estoques, esta semana o índice de estoque das fundições de sal de níquel upstream caiu de 7,8 dias para 7,6 dias, o índice de estoque das plantas de precursores downstream caiu de 11,4 dias para 10,5 dias, e o índice de estoque das empresas integradas caiu de 9,8 dias para 9 dias. Em termos de força de compra e venda, esta semana o Fator de Sentimento de Disposição para Vender das fundições de sal de níquel upstream manteve-se em 2,1, o fator de sentimento de compra das plantas de precursores downstream manteve-se em 2,0, e o fator de sentimento das empresas integradas caiu de 2,2 para 2,1. (Dados históricos podem ser acessados via banco de dados.)

Precursor de cátodo ternário:

Esta semana, os preços dos precursores de cátodo ternário enfraqueceram. Durante a semana, os preços do sulfato de cobalto e do sulfato de níquel caíram, enquanto os preços do sulfato de manganês permaneceram estáveis.

Em relação aos descontos, para pedidos de novembro e do quarto trimestre, alguns produtores ainda pretendem manter os níveis de coeficiente firmes devido aos custos mais altos anteriores das matérias-primas de sulfato. Para contratos de longo prazo, os contratos anuais de alguns produtores foram acordados no início do ano, e a maioria dos produtores ainda não aumentou os coeficientes. A aceitação downstream de aumentos de coeficiente para pedidos trimestrais também permanece fraca, então espera-se que os coeficientes de contratos de longo prazo do quarto trimestre permaneçam estáveis e operem ligeiramente fracos. Para pedidos à vista, dado o desempenho relativamente fraco dos preços de níquel e sais de cobalto recentemente, juntamente com a demanda downstream suave de alguns produtores, espera-se que os coeficientes de pedidos de novembro diminuam.

Na frente de produção, os pedidos de exportação dos produtores de primeira linha permaneceram fortes este mês, com cronogramas de produção em níveis relativamente altos. No entanto, alguns produtores domésticos de primeira linha viram as taxas de operação caírem devido à demanda de uso final aquém das expectativas e à escassez de matérias-primas essenciais. Embora este mês tenha mostrado uma leve melhora em relação ao mês anterior, os níveis gerais permaneceram abaixo dos picos do terceiro trimestre.

Olhando para o futuro, os preços do sulfato ainda não mostraram uma recuperação clara, e os preços dos novos pedidos precisarão acompanhar a demanda downstream real no quarto trimestre.

Materiais de cátodo ternário:

Esta semana, os preços dos materiais de cátodo ternário estenderam sua tendência de queda, com o declínio se intensificando ainda mais. No lado das matérias-primas, os preços do sulfato de níquel continuaram a cair gradualmente, os preços do sulfato de cobalto tiveram uma queda notavelmente mais acentuada, e os preços do carbonato de lítio e do hidróxido de lítio caíram acentuadamente por sessões consecutivas, acelerando o declínio nos preços dos materiais de cátodo ternário. Os produtores geralmente enfrentaram pressão significativa de custo de estoque. No lado da demanda, os pedidos do mercado de veículos elétricos foram revisados ainda mais para baixo em relação às expectativas cautelosas do início do mês, com os produtores continuando a reduzir estoques, desacelerando seu ritmo de produção e mostrando fraca disposição para comprar matérias-primas. No mercado consumidor, as transações também foram lentas devido à demanda digital suave do usuário final e aos preços persistentemente em queda das matérias-primas, com os fabricantes de células de bateria sem necessidade urgente de reabastecer e permanecendo à margem. Na frente do cronograma de produção, espera-se que o cronograma de produção de cátodo ternário da China em outubro fique estável em relação a setembro.

LFP:

Esta semana, os fundamentos do mercado de LFP permaneceram geralmente estáveis, com pedidos downstream e ritmo de embarque dos produtores relativamente normais. No lado da oferta, os produtores tradicionais mantiveram taxas de operação relativamente altas, e alguns aumentaram ainda mais a produção para atender aos requisitos de entrega de pedidos. À medida que a nova produção entrou gradualmente nos armazéns, o estoque da indústria subiu ligeiramente. De acordo com o feedback das empresas, esta rodada de recuperação de estoque foi principalmente um acúmulo de estoque em fases impulsionado pela maior produção, em vez de um claro enfraquecimento da demanda downstream. O aumento atual dos estoques permanece relativamente limitado, e a oferta e a demanda gerais do setor se mantiveram estáveis. Em relação aos preços, os preços do LFP recuaram de forma notável esta semana, acompanhando os preços do carbonato de lítio. Em 15 de outubro, o preço médio SMM do LFP (densidade de compactação do pó ≥2,5 g/cm³) ficou em 45.350 yuans/t, queda acumulada de cerca de 5.010 yuans/t em relação ao último dia de cotação da semana anterior, um recuo de aproximadamente 9,95%. No mesmo período, o preço médio do carbonato de lítio grau bateria caiu cerca de 20.600 yuans/t acumulados, com a rápida queda nos custos das matérias-primas pressionando os preços do LFP para baixo. No curto prazo, espera-se que a oferta e a demanda do mercado de LFP permaneçam relativamente estáveis, enquanto a tendência dos preços continuará fortemente influenciada pelas flutuações do carbonato de lítio.

Fosfato de ferro:

Nesta semana, os fundamentos do mercado de LFP permaneceram geralmente estáveis, com pedidos de clientes e ritmo de embarques dos produtores relativamente normais. Do lado da oferta, os principais produtores mantiveram taxas de operação relativamente altas, e alguns elevaram ainda mais a produção para atender aos prazos de entrega dos pedidos. À medida que a nova produção entrou gradualmente nos armazéns, os estoques do setor subiram levemente. Segundo relatos das empresas, essa rodada de recomposição de estoques foi principalmente um acúmulo temporário impulsionado pela maior produção, e não um enfraquecimento claro da demanda a jusante. O aumento atual dos estoques permanece relativamente limitado, e a oferta e a demanda gerais do setor se mantiveram estáveis. Preços: Nesta semana, os preços do LFP recuaram de forma notável, acompanhando os preços do carbonato de lítio. Em 15 de outubro, o preço médio SMM do LFP (densidade de compactação do pó ≥2,50 g/cm³) ficou em 45.350 yuans/t, queda acumulada de cerca de 5.010 yuans/t em relação ao último dia de cotação da semana anterior, um recuo de aproximadamente 9,95%. No mesmo período, o preço médio do carbonato de lítio grau bateria caiu cerca de 20.600 yuans/t acumulados, e a rápida queda nos custos das matérias-primas arrastou os preços do LFP para baixo em conjunto. No curto prazo, espera-se que a oferta e a demanda do mercado de LFP permaneçam relativamente estáveis, enquanto os movimentos de preços continuarão fortemente influenciados pelas flutuações do carbonato de lítio.

LCO:

Nesta semana, o mercado chinês de LCO permaneceu fraco no geral. As expectativas tradicionais de alta temporada que o mercado havia antecipado não se concretizaram, e os fundamentos do setor permaneceram sob pressão contínua.Os preços do Co3O4 a montante continuaram em queda, com o suporte de custos enfraquecendo de forma constante e arrastando as cotações dos produtos LCO para baixo em conjunto. Do lado da oferta, os produtores chineses de materiais catódicos mantiveram, em geral, uma estratégia cautelosa de programação da produção baseada nas vendas, mantendo a produção do setor estável. No entanto, a fraqueza do lado da demanda tornou-se mais evidente, pois os clientes finais a jusante mostraram pouca disposição para formar estoques, com as compras consistindo principalmente em pequenas reposições conforme a necessidade. O ritmo de redução dos estoques em toda a cadeia industrial permaneceu lento, e o padrão de oferta e demanda ainda não apresentou melhora substancial. A dupla pressão da queda dos custos e da demanda final lenta persistiu. No geral, o mercado fraco de LCO se estendeu após o feriado, com os preços se consolidando em baixa. Se a demanda final continuar sem melhora e a recuperação da alta temporada permanecer ausente, os preços do LCO ainda têm espaço para novas quedas.

Ânodo:

Nesta semana, os preços dos materiais de ânodo de grafite artificial ficaram amplamente estáveis.O suporte de custos permaneceu relativamente forte, com os preços do coque de petróleo e do coque de agulha se mantendo elevados e as taxas de grafitização também apresentando tendência de estabilidade a firmeza. O equilíbrio entre oferta e demanda permaneceu apertado, com os pedidos de materiais de ânodo crescendo de forma constante durante a alta temporada e as empresas continuando a progredir na redução de estoques. As expectativas do mercado quanto a aumentos de preços dos materiais de ânodo ainda existiam; no entanto, após alguns aumentos terem sido implementados no final de setembro, os preços da grafite artificial ficaram relativamente estáveis no momento. A grafite natural permaneceu fraca, sem melhora clara na demanda final e com os preços permanecendo próximos da linha de custo em níveis baixos por um período prolongado. O impasse entre compradores e vendedores permaneceu inalterado.

Olhando para o futuro, espera-se que o suporte de custos para a grafite artificial permaneça relativamente sólido. Com a demanda final continuando a ser liberada e o ritmo de redução de estoques persistindo, os preços ainda têm impulso de alta. É improvável que a grafite natural sofra uma reversão no curto prazo e espera-se que se consolide em níveis baixos.

Separador:

Nesta semana, os preços dos separadores ficaram amplamente estáveis, com as cotações das especificações principais praticamente estáveis em relação à semana anterior. Segundo dados, as cotações para separadores revestidos por via húmida de 7μm+2μm situaram-se entre 1,143 e 1,35 yuan/m², as de 9μm+3μm entre 1,14 e 1,3 yuan/m², e as de 5μm+2μm mantiveram-se entre 1,57 e 1,87 yuan/m², com os preços da película base inalterados. O mercado encontra-se atualmente no ciclo de negociação de encomendas de outubro, com os intervenientes a montante e a jusante numa nova ronda de negociação sobre as cotações, e os preços efetivos de transação ainda não sofreram ajustes. Os fundamentos de oferta e procura continuaram a evoluir para um equilíbrio mais apertado. A produção de separadores em outubro deverá aumentar 2,3% em cadeia, enquanto os planos de produção de células de baterias de potência deverão crescer 6,6%, e a produção de baterias para armazenamento de energia deverá atingir 100,22 GWh, um aumento de 5,25% em cadeia. O crescimento da oferta está claramente aquém do crescimento da utilização final. Os planos de produção que foram reduzidos em setembro devido à escassez de folha de cobre estão a recuperar gradualmente e, combinados com as entregas concentradas de armazenamento de energia no quarto trimestre, a constituição de existências de fim de ano e a procura de exportações urgentes, a vontade de compra dos fabricantes de células de bateria é relativamente forte. As existências dos produtores de separadores permanecem baixas e a base para a manutenção firme dos preços mantém-se inalterada. Na nossa avaliação, os preços permanecerão estáveis no curto prazo, mas a janela de estabilidade de preços não durará muito. A direção do alargamento do desequilíbrio entre oferta e procura já é clara, e a posição negocial dos produtores de separadores nas negociações de encomendas continua a fortalecer-se, estando uma nova ronda de aumentos de preços em fase de preparação. No futuro, duas variáveis merecem atenção: primeiro, se o intervalo de cotações dos produtos revestidos poderá voltar a subir no seu conjunto durante as negociações de encomendas; e segundo, quando as cotações de 5μm+2μm começarão a ajustar-se. Esta especificação tem o equilíbrio oferta-procura mais apertado e, uma vez implementado um aumento de preço, espera-se que o aumento seja superior ao de outras especificações.

Eletrólito

Esta semana, os preços de mercado do eletrólito mantiveram-se temporariamente estáveis.Do lado dos custos, os preços do LiPF6 recuaram ligeiramente, pressionados principalmente pela rápida queda do carbonato de lítio, matéria-prima, agravada pelo crescimento da procura do mercado aquém das expectativas. Os produtores de eletrólito a jusante mostraram fraca vontade de compra e as transações de LiPF6 foram lentas. O equilíbrio apertado entre oferta e demanda do aditivo VC ainda não se aliviou significativamente, e os principais produtores mantiveram cotações altas e estáveis por considerações de negócios de longo prazo. No segmento de solventes, o suporte das matérias-primas a montante foi relativamente forte, e os preços dos solventes firmaram ligeiramente. No geral, o repasse de custos do eletrólito tem uma defasagem, e o aumento anterior das matérias-primas ainda não havia sido totalmente transmitido aos preços dos produtos acabados. Portanto, apesar da queda nos preços do LiPF6 esta semana, os preços dos eletrólitos permaneceram estáveis no curto prazo. Olhando para o futuro, espera-se que a demanda de ESS continue melhorando. O setor de VE está se beneficiando do pico sazonal de outubro e, combinado com o efeito de corrida de exportações decorrente das expectativas de restrições à exportação de veículos híbridos para a Europa, há espaço para impulsionar a demanda de eletrólitos. No entanto, alguns pedidos de outubro já foram antecipados para os cronogramas de produção de setembro. Embora se espere que a produção de eletrólitos cresça, o aumento provavelmente será limitado, fornecendo suporte fraco aos preços das matérias-primas. No curto prazo, os preços dos eletrólitos carecem de impulso de alta e devem permanecer estáveis, com foco contínuo na dinâmica de oferta e demanda de matérias-primas e nas mudanças de preços.

Bateria de íons de sódio:

Esta semana, a cadeia industrial de baterias de íons de sódio entrou no estágio intermediário a tardio do pico sazonal de setembro-outubro, com o ímpeto persistindo, mas a divergência se aprofundando ainda mais.A certeza do lado da demanda está aumentando. Os principais fabricantes de células de bateria a jusante estão pressionando por entregas, e as principais plantas de cátodos continuam operando em capacidade total, com o padrão de "produzir com base nas vendas" ainda não resolvido. No lado das células de bateria, os pedidos de ESS estão sendo liberados de forma concentrada, sinalizando a chegada do pico sazonal. A demanda está se estendendo de pequenas potências e ESS geral para ESS no exterior, com pedidos europeus sendo fechados um após o outro e expectativas de exportação em larga escala apontando para o próximo ano. A liberação do lado da oferta permanece defasada. Os produtores de cátodos estão avançando em duas frentes — expansão de capacidade e processamento por encomenda — com o comissionamento e a rampa de novas linhas caindo principalmente entre meados e final de outubro e novembro. No lado das células de bateria, a nova base de Sichuan começará gradualmente a produção e a rampa no final de outubro, enquanto as bases existentes estão preenchendo lacunas por meio de processamento por encomenda. O negócio de processamento por encomenda é dominado por projetos de ESS, com demanda esperada para durar até o final do ano. A recuperação da rentabilidade ainda não chegou. Embora as cotações estejam estáveis, as transações com grandes clientes já mostram sinais de enfraquecimento. Somado ao aumento contínuo dos custos de matérias-primas como o fosfato de ferro, a pressão sobre a margem do cátodo se intensificou em relação ao início. O ânodo de carbono duro continua expandindo volume, mas permanece preso na guerra de preços, com a situação de "perder dinheiro em cada tonelada vendida" inalterada. O segmento de eletrólitos claramente aguarda o aumento de volume, com a demanda downstream ainda dominada por pequenos lotes e pedidos baseados em projetos, e a demanda em larga escala ainda não decolou. Os preços das células de bateria permanecem em níveis baixos, com o diferencial de preço em relação aos sistemas LFP em quase o dobro, e a economia continua sendo a principal restrição à comercialização. O cenário competitivo está evoluindo em ritmo acelerado. As principais empresas de baterias de lítio estão entrando no espaço das baterias de íons de sódio, e integradores e fabricantes de células estão acelerando suas parcerias para desenvolver sistemas dedicados. O ecossistema da indústria está evoluindo de "vender células de bateria" para "vender sistemas". Aplicações emergentes como AIDC estão em fase de amostragem e testes, e espera-se que a demanda do mercado tenha crescimento concentrado no próximo ano.

Reciclagem:

No lado das matérias-primas, os preços futuros do carbonato de lítio aceleraram sua queda para cerca de 100.000 yuans/tm esta semana, com cotações em 15 de outubro de 101.800 a 107.000 yuans/tm. Enquanto isso, os preços do sulfato de níquel continuaram caindo gradualmente, e os preços do sulfato de cobalto estenderam sua queda sob pressão da demanda fraca.Hoje, analisando separadamente os tipos de materiais ternário, LCO e LFP, no lado da hidrometalurgia de LFP: tomando a massa negra de eletrodo de LFP como exemplo, em 15 de outubro, os preços da massa negra de eletrodo de LFP ficaram em 4.800-5.300 yuans por % de lítio, queda acentuada de 975 yuans por % de lítio em relação ao primeiro dia de negociação após o feriado — afetados pelo declínio contínuo dos preços do carbonato de lítio após o feriado, a aceitação downstream dos preços atuais por % de lítio diminuiu ainda mais, com os detentores de carga cada vez mais dispostos a vender com concessões e o mercado retornando ao domínio do comprador. Atualmente, os preços da massa negra de bateria LFP estão em 4.150-4.400 yuans por % de lítio, com o diferencial de preço em relação à massa negra de eletrodo ainda mantido em nível elevado de cerca de 800 yuans por % de lítio. No lado do ternário e do LCO, os pagáveis da massa negra de eletrodos ternários situaram-se em torno de 71-73%, uma queda acumulada de cerca de 1,2 ponto percentual em relação ao primeiro dia de negociação após o feriado. Algumas massas negras de eletrodos ternários com alto teor de níquel, como materiais das séries 8 e 9, registraram transações caindo para cerca de 72-75%. Os pagáveis de cobalto e lítio da massa negra de eletrodos LCO, afetados pelos preços dos materiais de cobalto e lítio, caíram para 67-70%, enquanto os pagáveis de cobalto e lítio da massa negra de baterias LCO ficaram em 66-69%. Nesta fase, os preços do sulfato de cobalto caíram mais de 4.000 yuans/tonelada em relação ao primeiro dia de negociação após o feriado. Os produtores de hidrometalurgia de LCO a jusante permanecem muito cautelosos nas compras, as transações de mercado estão lentas e os preços atuais continuam abaixo dos do segmento ternário.

A jusante e usuários finais:

Em 13 de outubro, foram anunciados os candidatos vencedores da contratação geral EPC do Projeto da Usina Elétrica Independente de Armazenamento de Energia Guangdong Jieyang Jiedong Guiling Hengli.O projeto tem capacidade instalada de 200MW/400MWh e é um sistema de armazenamento de energia LFP de 2 horas.

Informações dos candidatos vencedores: Primeiro candidato vencedor: Guangzhou Huayue Electric Power Engineering Design Co., Ltd., com preço de lance de 328 milhões de yuans, equivalente a um preço unitário de 0,82 yuan/Wh

Segundo candidato vencedor: um consórcio da China Energy Engineering Group Jiangsu No.1 Electric Power Construction Co., Ltd. (líder) e Guangdong Ruineng New Energy Technology Co., Ltd. (membro), com preço de lance de 321,68 milhões de yuans, equivalente a um preço unitário de 0,8042 yuan/Wh

Terceiro candidato vencedor: um consórcio da PowerChina Jiangxi Electric Power Construction Co., Ltd. (líder) e Guangdong Zhixin Hengneng New Energy Technology Co., Ltd. (membro), com preço de lance de 325,76 milhões de yuans, equivalente a um preço unitário de 0,8144 yuan/Wh. Breve comentário: os lances dos três candidatos ficaram na faixa de 0,80-0,82 yuan/Wh, abaixo do menor preço vencedor de 0,865 yuan/Wh para projetos EPC de armazenamento de energia de 2 horas em todo o país em agosto, marcando um novo mínimo para os preços EPC no sul da China.

Notícias:    

[Ganfeng Lithium: Lucro líquido atribuível aos acionistas nos três primeiros trimestres de 2026 foi de 5,012 bilhões de yuans, alta de 19.540,50% em relação ao ano anterior]A Ganfeng Lithium anunciou que a receita do terceiro trimestre de 2026 foi de 13,062 bilhões de yuans, alta de 109,03% em relação ao ano anterior. Lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 755 milhões de yuans, alta de 35,62% em relação ao ano anterior. O lucro líquido após dedução de itens não recorrentes foi de 788 milhões de yuans, alta de 2.803,44% em relação ao ano anterior. A receita nos três primeiros trimestres de 2026 foi de 36,159 bilhões de yuans, alta de 147,24% em relação ao ano anterior. O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 5,012 bilhões de yuans, alta de 19.540,50% em relação ao ano anterior. O lucro líquido após dedução de itens não recorrentes foi de 4,636 bilhões de yuans, alta de 592,14% em relação ao ano anterior. (Jinshi Data APP)

[Projeto de eletrólito da Tinci na Indonésia deve entrar em produção experimental em dezembro de 2026]Segundo a Tinci, o Parque Industrial da Baía de Weda, na Indonésia (IWIP), realizou recentemente uma cerimônia de início e operação comercial de projetos da indústria de níquel a jusante e a primeira exportação de baterias para veículos elétricos. A construção do projeto de eletrólito da Tinci na Indonésia está acelerando, e a produção experimental deve começar em dezembro de 2026. Como o primeiro projeto de eletrólito para baterias de íons de lítio do parque, o projeto está sendo conduzido pela subsidiária indonésia da Tinci, com capacidade anual planejada de 20.000 toneladas de eletrólito para baterias de íons de lítio. Ele fornecerá suporte material essencial para a cadeia industrial de baterias do parque e fortalecerá ainda mais a capacidade de fornecimento localizado da Tinci no Sudeste Asiático. (Jinshi Data APP)

[Vendas de baterias de energia e ESS da China em setembro foram de 222,7 GWh, alta de 52% em relação ao ano anterior]Dados da Aliança de Inovação da Indústria de Baterias de Energia Automotiva da China mostram que, em setembro, as vendas de baterias de energia e ESS da China foram de 222,7 GWh, queda de 0,2% em relação ao mês anterior e alta de 52% em relação ao ano anterior. Entre elas, as vendas de baterias de energia foram de 149,2 GWh, representando 67,0% do total de vendas, alta de 1,7% em relação ao mês anterior e alta de 35,0% em relação ao ano anterior. As vendas de baterias ESS foram de 73,5 GWh, representando 33,0% do total de vendas, queda de 3,7% em relação ao mês anterior e alta de 104,4% em relação ao ano anterior. De janeiro a setembro, as vendas acumuladas de baterias de energia e ESS da China foram de 1.681,7 GWh, alta acumulada de 57,6% em relação ao ano anterior. (Jinshi Data APP)

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Equipe de Pesquisa de Novas Energias SMM

Wang Cong 021-51666838

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Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

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Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

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