[Resumo da Reunião Matinal de Cobalto da SMM] Demanda fraca e custos em queda mantêm os preços da cadeia industrial sob pressão e em busca do fundo do poço

Cobalto refinado:

Nesta semana, o mercado de cobalto refinado permaneceu fraco, com os preços futuros rompendo abaixo da marca anterior de 250.000 yuans/t e atualmente se consolidando em torno de 245.000–250.000 yuans/t. As expectativas pré-feriado de ajustes nas cotas da RDC acabaram não se concretizando. Após o retorno do feriado do Dia Nacional, os preços do cobalto refinado voltaram a entrar em trajetória de queda. Na conferência do setor desta semana, as expectativas do mercado para os preços do cobalto no quarto trimestre foram amplamente pessimistas, pressionando ainda mais o sentimento, e os preços futuros caíram gradualmente. Pelo lado da oferta, as principais fundições ainda não ajustaram seus preços de fábrica, mas seus prêmios sobre os futuros tornaram-se notavelmente altos, e a probabilidade de ajustes para baixo está aumentando. As cotações de base dos traders permaneceram praticamente inalteradas, com marcas de ponta inferior ainda cotadas em torno de 2.000–3.000 yuans/t e cargas novas de marcas convencionais cotadas a 14.000–15.000 yuans/t. Pelo lado da demanda, as empresas downstream mantiveram compras pontuais. Algumas empresas acreditam que os preços do cobalto refinado precisam cair para cerca de 200.000 yuans/t antes que se forme o próximo nível de suporte efetivo, prevalecendo um sentimento de espera. Após o rompimento do suporte anterior, o mercado busca um novo equilíbrio: a demanda não melhorou materialmente e os preços de fábrica das fundições enfrentam pressão potencial de queda, o que significa que o processo de estabilização dos preços do cobalto refinado provavelmente ainda não se esgotou.

Produtos intermediários:

Nesta semana, o mercado de produtos intermediários de cobalto permaneceu em estado de vácuo, sem cotações e sem transações, mas o sentimento dos mineradores mudou silenciosamente. Pelo lado da oferta, a maioria dos mineradores optou por continuar aguardando, planejando primeiro armazenar os produtos intermediários em armazéns alfandegados e considerar vendas somente após o surgimento de demanda real, com a disposição de embarcar ativamente claramente contida. O lado da demanda mostrou-se ainda mais lento, com a maioria das fundições sem planos de comprar pedidos à vista ou contratos de longo prazo por enquanto. Algumas empresas chegam a esperar que os preços dos produtos intermediários possam recuar para perto dos custos de produção dos mineradores e estão adiando as compras o máximo possível. Durante a semana, circularam rumores de mercado sobre uma transação a pouco mais de US$ 12/lb, que a SMM ainda não confirmou. O movimento dos mineradores de levar a carga para armazéns alfandegados significa essencialmente deixar temporariamente de lado a iniciativa de precificação — tanto compradores quanto vendedores optam por esperar, o impasse se prolonga ainda mais e a alavanca para quebrar o impasse inclina-se para o lado downstream.

Sulfato de cobalto:

Nesta semana, o mercado de sulfato de cobalto continuou em queda, com o cabo de guerra entre compradores e vendedores entrando em uma fase de "proposta do comprador". Do lado da oferta, as fundições ainda se abstiveram de cotar proativamente, aguardando consultas dos compradores: se os preços fossem aceitáveis, os negócios eram fechados; se a diferença de preço fosse muito ampla, optavam por se retirar. Do lado da demanda, a demanda por ternários e LCO permaneceu fraca e deve enfraquecer ainda mais no quarto trimestre. Os compradores a jusante estavam preocupados com o risco de novas quedas de preço e pressionaram firmemente por preços mais baixos. Alguns preços de intenção de compra a jusante caíram para até 46.000-48.000 yuan/t, e rumores de transações de pequeno volume a preços ainda mais baixos circularam durante a recente conferência do setor. Lado do custo: embora os pagáveis de cobalto MHP atuais estejam em torno de 54%, alguns compradores a jusante reduziram seus pagáveis de cobalto MHP pretendidos para 50% ou menos. Os pagáveis de cobalto da massa negra de baterias ternárias estão em 68%. Com base nos preços à vista, os custos de produção de sulfato de cobalto são de aproximadamente 48.000 yuan/t, o que superficialmente corresponde aos preços de intenção a jusante. No entanto, há um descompasso temporal entre a aquisição e a produção, e o custo real da carga atualmente vendida externamente permanece em 50.000 yuan/t, razão pela qual algumas fundições continuam mantendo os preços firmes. O descompasso entre os custos contábeis e os custos de estoque dificulta a redução da divergência de preços entre compradores e vendedores no curto prazo, e a direção do centro de preços ainda aguarda um novo equilíbrio dos lados de custo e demanda.

Cloreto de cobalto:

Nesta semana, o sentimento do mercado de cloreto de cobalto permaneceu moderado, com o centro de preços se deslocando ainda mais para baixo. Do lado da oferta, sem sinais de melhora na demanda, todo o setor permaneceu em fase de redução de estoques. A produção de setembro caiu notavelmente em relação ao mês anterior, e os cortes de produção continuaram sendo o principal meio para os produtores aliviarem a pressão de estoque. O escopo de paralisações de pequenas plantas continuou a se expandir, com algumas empresas tendo essencialmente cessado a produção de cloreto de cobalto, e o pessimismo se espalhou pelo lado da oferta. Do lado da demanda, os cortes de produção nos produtores a jusante de Co3O4 continuaram a se ampliar, contraindo ainda mais a demanda de aquisição de matérias-primas. As transações de mercado permaneceram lentas, com liquidez extremamente baixa. As compras downstream foram, em sua maioria, back-to-back e reposições conforme a necessidade, sem disposição para formar estoques e com forte sentimento de espera. Em discussões recentes, os participantes do setor acreditam, de modo geral, que o mercado deste ano está praticamente definido e dificilmente apresentará melhora significativa. Alguns clientes downstream também se tornaram pessimistas quanto às expectativas de recuperação da demanda no segundo semestre do próximo ano, e as negociações de mercado continuaram persistentemente fracas. Se a demanda ainda não mostrar recuperação substancial, o ritmo de queda dos preços poderá acelerar. No geral, espera-se que o mercado de cloreto de cobalto permaneça em baixa no curto prazo.

Sais de cobalto (Co3O4):

Nesta semana, o sentimento do mercado de Co3O4 não apresentou melhora, com os centros de cotação deslocando-se ainda mais para baixo na comparação semanal. O mercado permaneceu em um ambiente de queda gradual, e as expectativas pessimistas ainda não se reverteram. Do lado da oferta, afetadas pela demanda downstream persistentemente fraca, várias empresas permaneceram em modo de corte de produção. Algumas empresas ainda mantinham níveis de estoque relativamente altos, e a pressão de embarques continuou sem redução. Do lado da demanda, os embarques existentes destinaram-se principalmente à entrega de contratos de longo prazo anteriores e à execução de processamento. Novas compras foram praticamente inexistentes, com os compradores downstream realizando compras semanais just-in-time e declarando claramente que não farão novas aquisições neste ano. A assinatura de pedidos para novembro-dezembro também foi dominada por pedidos do próximo ano, e o sentimento de compra foi extremamente cauteloso. No lado do usuário final, os pedidos de peças para os modelos de alta gama da Apple foram revisados para baixo em relação aos planos originais. Espera-se que a questão do fornecimento de chips de memória seja aliviada, no mínimo, em meados do próximo ano ou, em um cenário pessimista, até o final do ano. As fábricas de cátodos, em geral, não têm uma visão favorável do mercado deste ano, e a confiança em toda a cadeia do setor permanece insuficiente. Em discussões recentes, o sentimento do mercado permaneceu baixista. Se as transações continuarem lentas, os preços poderão continuar sendo revisados para baixo. No geral, espera-se que o mercado de Co3O4 permaneça em baixa no curto prazo.

Pó de cobalto e outros:

Nesta semana, o mercado de pó de cobalto não apresentou recuperação pós-feriado, com os preços mantendo sua tendência de queda. Do lado da oferta, as cotações das fundições continuaram a afrouxar, com as cotações atuais do mercado amplamente reduzidas para 330.000-340.000 yuan/t. Algumas empresas chegaram a cotar valores ainda mais baixos para facilitar as transações, e a sensação de concorrência de preços foi crescendo. O lado da demanda permaneceu sem brilho, com as empresas de metal duro retomando a produção lentamente após o feriado e a disposição de compra persistentemente fraca. As transações de mercado careceram até do suporte mais básico. Da "estagnação de feriado" pré-feriado ao "retomado, mas sem comprar" pós-feriado, a ausência de demanda por pó de cobalto deixou de ser um fator de feriado para se tornar uma questão estrutural. A estabilização do centro de preços precisará, em última análise, ser confirmada por pedidos reais do downstream.

Precursor de cátodo ternário:

Nesta semana, os preços do precursor de cátodo ternário enfraqueceram, com os preços do sulfato de cobalto e do sulfato de níquel caindo durante a semana, enquanto os preços do sulfato de manganês se mantiveram estáveis.

Quanto aos descontos, para pedidos de novembro e do quarto trimestre, alguns produtores ainda pretendem manter os valores a pagar firmes devido ao custo anteriormente elevado das matérias-primas de sulfato. Nos contratos de longo prazo, alguns produtores já haviam acordado contratos anuais no início do ano, e a maioria dos produtores ainda não aumentou os valores a pagar. A aceitação do downstream quanto ao aumento dos valores a pagar para pedidos trimestrais também foi fraca, e espera-se que os valores a pagar dos contratos de longo prazo do quarto trimestre permaneçam estáveis a levemente fracos. Nos pedidos à vista, dado o desempenho recente relativamente fraco dos preços dos sais de níquel e cobalto, juntamente com a fraca demanda do downstream para alguns produtores, espera-se que os valores a pagar dos pedidos de novembro diminuam.

Na produção, os pedidos de exportação dos produtores de primeira linha permaneceram fortes neste mês, com cronogramas de produção em níveis relativamente altos. No entanto, alguns produtores nacionais de primeira linha viram as taxas de operação caírem devido à demanda de uso final aquém das expectativas e à escassez de matérias-primas essenciais. Embora este mês tenha melhorado ligeiramente em relação ao mês anterior, os níveis gerais permaneceram abaixo das máximas do terceiro trimestre.

Olhando para o futuro, os preços do sulfato ainda não mostraram uma recuperação clara, e os preços dos novos pedidos dependerão da demanda real do downstream no quarto trimestre.

Material de cátodo ternário:

Nesta semana, os preços do material de cátodo ternário continuaram sua tendência de queda, com o declínio se intensificando ainda mais. Do lado das matérias-primas, os preços do sulfato de níquel continuaram a cair gradualmente, os preços do sulfato de cobalto registraram uma queda notavelmente mais acentuada, e os preços do carbonato de lítio e do hidróxido de lítio caíram fortemente por sessões consecutivas, acelerando o declínio nos preços dos materiais de cátodo ternário. Os produtores geralmente enfrentaram pressão significativa de custo de estoque. Na demanda, os pedidos do mercado de veículos elétricos foram revisados ainda mais para baixo em relação às expectativas cautelosas do início do mês. Os produtores continuaram a reduzir estoques, desaceleraram o ritmo de produção e mostraram fraco entusiasmo pelas compras de matérias-primas. No mercado consumidor, afetado pela fraca demanda digital de uso final e pela queda persistente dos preços das matérias-primas, as transações foram igualmente lentas. Os fabricantes de células de bateria não tinham necessidades urgentes de reposição e mantiveram uma postura de espera. Nos cronogramas de produção, a produção de cátodo ternário da China em outubro deve ficar estável em relação a setembro.

LCO:

Nesta semana, o mercado de LCO da China permaneceu fraco no geral. As expectativas anteriormente antecipadas de temporada de pico tradicional não se concretizaram, e os fundamentos do setor continuaram sob pressão. Os preços do Co3O4 a montante continuaram a cair, com o suporte de custo enfraquecendo constantemente e arrastando as cotações dos produtos de LCO para baixo em conjunto. Do lado da oferta, as empresas domésticas de materiais de cátodo geralmente mantiveram uma estratégia cautelosa de cronograma de produção baseada em vendas, com a produção do setor permanecendo estável. No entanto, a fraqueza do lado da demanda foi pronunciada, com os clientes finais a jusante mostrando disposição insuficiente para estocar e as compras consistindo principalmente em reposição pontual de pequenos volumes. O ritmo geral de digestão de estoques em toda a cadeia do setor permaneceu lento, e o padrão de oferta e demanda ainda não mostrou melhora substancial. A dupla pressão de custos em queda e demanda de uso final lenta persistiu. No geral, a fraqueza do LCO pós-feriado continuou, com os preços se consolidando em baixa. Se a demanda de uso final permanecer persistentemente fraca e a temporada de pico não se materializar, os preços do LCO ainda têm espaço para novas quedas.

Notícias:    

[Ganfeng Lithium: Lucro líquido atribuível aos acionistas nos três primeiros trimestres de 2026 foi de 5,012 bilhões de yuans, alta de 19.540,50% em relação ao ano anterior] A Ganfeng Lithium anunciou que a receita do terceiro trimestre de 2026 foi de 13,062 bilhões de yuans, alta de 109,03% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada publicamente foi de 755 milhões de yuans, alta de 35,62% em relação ao ano anterior; e o lucro líquido não-GAAP foi de 788 milhões de yuans, alta de 2.803,44% em relação ao ano anterior. Receita nos três primeiros trimestres de 2026 foi de 36,159 bilhões de yuans, alta de 147,24% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 5,012 bilhões de yuans, alta de 19.540,50% em relação ao ano anterior; e o lucro líquido não-GAAP foi de 4,636 bilhões de yuans, alta de 592,14% em relação ao ano anterior. (Jin10 Data APP)

[Projeto de eletrólito da Tinci na Indonésia deve entrar em produção experimental em dezembro de 2026] Segundo a Tinci, o Parque Industrial da Baía de Weda (IWIP), na Indonésia, realizou recentemente a cerimônia de lançamento e operação comercial de projetos da indústria de níquel a jusante, bem como a primeira cerimônia de exportação de baterias para veículos elétricos. A construção do projeto de eletrólito da Tinci na Indonésia está acelerando, com produção experimental prevista para começar em dezembro de 2026. Como o primeiro projeto de eletrólito para baterias de íons de lítio do parque, o projeto está sendo conduzido pela subsidiária indonésia da Tinci, com capacidade anual planejada de 20 mil toneladas de eletrólito para baterias de íons de lítio. Ele fornecerá suporte material essencial para a cadeia industrial de baterias do parque e aumentará ainda mais a capacidade de fornecimento localizado da Tinci no Sudeste Asiático. (Jin10 Data APP)

[Vendas de baterias para veículos elétricos e sistemas de armazenamento de energia da China em setembro foram de 222,7 GWh, alta de 52% em relação ao ano anterior] Dados da Aliança de Inovação da Indústria de Baterias de Energia Automotiva da China mostram que, em setembro, as vendas de baterias para veículos elétricos e sistemas de armazenamento de energia da China foram de 222,7 GWh, queda de 0,2% em relação ao mês anterior e alta de 52% em relação ao ano anterior. Entre elas, as vendas de baterias de energia foram de 149,2 GWh, representando 67,0% do total, alta de 1,7% em relação ao mês anterior e de 35,0% em relação ao ano anterior; as vendas de baterias para sistemas de armazenamento de energia foram de 73,5 GWh, representando 33,0% do total, queda de 3,7% em relação ao mês anterior e alta de 104,4% em relação ao ano anterior. De janeiro a setembro, as vendas acumuladas de baterias para veículos elétricos e sistemas de armazenamento de energia da China foram de 1.681,7 GWh, alta de 57,6% em relação ao ano anterior. (Jin10 Data APP)

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Equipe de Pesquisa de Nova Energia da SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

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Xu Mengqi 021-20707868