[Visão Geral do Mercado] Dos 19 índices coletados em 9 de outubro de 2026, 18 permaneceram inalterados, com o único movimento observado nas máquinas completas A100-80G do Delta do Rio Yangtzé. Recursos de baixo preço das placas Nvidia existentes continuaram a ser absorvidos, os preços fechados de ciclo longo romperam novamente o limite superior, os recursos de locação de curto prazo apresentaram prêmios estruturais e as cotações de máquinas completas no upstream subiram em conjunto. O mercado exibiu uma diferenciação em quatro níveis, caracterizada por "redução da oferta existente, fortalecimento dos contratos de longo prazo, prêmios na locação de curto prazo e alta nos preços das máquinas completas".
[A100-80G Delta do Rio Yangtzé: estoque de baixo preço zerado, centro de preços deslocado para cima]
O aluguel mensal mais baixo subiu de 35.000 yuans para 38.000 yuans, um aumento de 8,6%; a taxa horária mais baixa por placa subiu de 6,08 yuans para 6,60 yuans, um aumento de 8,6%. O aluguel mensal médio subiu de 37.500 yuans para 39.000 yuans, um aumento de 4,0%; a taxa horária média por placa subiu de 6,51 yuans para 6,77 yuans. O preço mais alto permaneceu inalterado em 40.000 yuans. A faixa de preço baixo foi absorvida primeiro, enquanto o preço máximo não foi superado, indicando que o centro de preços se deslocou para cima, mas o teto ainda não foi rompido.
[H100 Noroeste: locação de um ano a 87.000 yuans, prêmio na locação de curto prazo se torna explícito] Uma máquina completa H100 no Noroeste foi anunciada para locação, com prazo mínimo de um ano e aluguel mensal de 87.000 yuans, configurada com módulo HGX de 8 placas, 1 TB de memória e placas de rede de 400G. Em comparação com os contratos fechados de quatro a cinco anos na mesma região em agosto, a 75.000-76.000 yuans, esta oferta ficou 11.000-12.000 yuans mais alta, um prêmio de aproximadamente 15%. As estruturas de prazo de locação diferem, portanto isso não pode ser considerado um aumento comparável, mas o preço da locação de curto prazo é claramente superior ao da locação de longo prazo, refletindo que o prêmio de prazo sobre os recursos existentes disponíveis está se tornando explícito.
[H200 Noroeste: contrato fechado de cinco anos ultrapassa 130.000 yuans pela primeira vez] Sessenta e quatro unidades H200 em estoque imediato no Noroeste foram anunciadas para locação, com contrato fechado de cinco anos, dois meses de depósito e dois meses de aluguel pagos antecipadamente, e rede IB, a um aluguel mensal de 132.000 yuans, equivalente a aproximadamente 22,92 yuans por placa-hora. Isso foi 4.000 yuans acima da cotação de 128.000 yuans para 256 unidades sob um contrato fechado de cinco anos na mesma região, um aumento de 3,1%, marcando a primeira vez que este modelo atingiu o limite superior de 130.000 yuans.
[Modelos com restrição de conformidade: cotações sondando o limite inferior] No Sudoeste, 256 unidades Pro 6000D foram ofertadas sob um contrato fechado de três anos, com dois meses de depósito e um mês de aluguel pagos antecipadamente, a um aluguel mensal de 32.000 yuans por unidade, tudo incluído, já conectado em rede e assinado diretamente com um grande fabricante, equivalente a aproximadamente 5,56 yuans por hora-cartão. Com limitações de desempenho na versão em conformidade combinadas com o aumento da oferta, as cotações sondaram o limite inferior da faixa.
[Lado da máquina completa: limite superior de listagem elevado para quase 18 milhões de yuans] Após o feriado, um distribuidor de canal cotou máquinas completas de computação de ponta a aproximadamente 17,5 milhões de yuans por unidade; na semana após o feriado, com base em dados públicos de listagem, a faixa de cotação para máquinas completas similares foi de 14,1 milhões de yuans para contratos futuros a 17,9999 milhões de yuans por unidade para carga à vista, com 128 unidades de carga à vista em Shenzhen a um preço mínimo de 17,9999 milhões de yuans por unidade; antes do feriado, de 28 a 30 de setembro, as cotações predominantes para carga à vista em Shenzhen eram de 16,8 milhões a 17,1 milhões de yuans por unidade. As cotações acima diferem em configuração, local de entrega e estrutura de transação, portanto não são comparadas em bases equivalentes, e nenhuma foi confirmada por transações, mas o limite superior das cotações foi elevado para 17,9999 milhões de yuans por unidade.
[Visão da SMM] Primeiro, o menor preço do A100 subiu 8,6% em um único dia, indicando que as placas Nvidia existentes entregáveis estão se tornando escassas e a demanda está formando uma confirmação concentrada de recursos à vista. Segundo, os preços fechados de ciclo longo do H200 subiram em vez de cair, mostrando que o poder de precificação dos vendedores continua a se fortalecer, e a lógica dos contratos de longo prazo mudou de "travar preços para proteger contra riscos" para "priorizar o travamento de volume". Terceiro, o prêmio de aproximadamente 15% dos aluguéis de curto prazo sobre os de longo prazo indica que a disposição do mercado em pagar por recursos imediatamente disponíveis é maior do que por travamentos futuros, e uma estrutura a termo invertida está começando a surgir. Quarto, os preços estão sendo transmitidos do lado do aluguel para o lado upstream das máquinas completas, e o deslocamento ascendente da âncora de custo fornecerá suporte para os aluguéis subsequentes. Deve-se notar que as cotações das máquinas completas estão dispersas em termos de especificações e as transações permanecem não confirmadas, portanto, devem ser usadas apenas como referência de tendência e não devem ser extrapoladas diretamente para os preços de aluguel.
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