[SMM Analysis] Transações de MHP na China enfrentam pressão de recuperação; restrições de custo e oferta limitam queda

Publicado: Oct 07, 2026 17:43 (GMT+8)

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Durante o feriado, as transações de MHP na China foram igualmente lentas. Após o feriado, espera-se que os pagáveis de MHP enfrentem uma pressão significativa de recuperação, mas a queda é limitada.

No lado dos custos, de acordo com cálculos da SMM, devido à queda sustentada dos preços do cobalto, o custo teórico à vista da produção de MHP (após crédito de cobalto) é de aproximadamente US$ 14.800/t Ni, enquanto, com base nos preços atuais do níquel multiplicados pelos pagáveis, o preço de venda do MHP é de aproximadamente US$ 13.600/t Ni, indicando perdas imediatas significativas.

No lado da oferta, limitados pela pressão de custos mencionada e pela escassez de água em alguns parques industriais, os cronogramas de produção de MHP permanecem geralmente cautelosos. Espera-se que a produção de outubro caia ligeiramente em relação a setembro, aliviando em certa medida a pressão significativa de excesso de oferta.

No lado da demanda, como o sulfato de níquel e o sulfato de cobalto ainda não pararam de cair, os produtores de sais permanecem conservadores em sua disposição de comprar MHP, com os produtores mantendo, em geral, compras conforme a necessidade. No entanto, aos mesmos preços do níquel, se os pagáveis caírem mais 2% a 3%, a economia da produção de níquel eletrodepositado a partir de MHP adquirido externamente poderá se recuperar, fornecendo suporte à demanda de MHP.

No geral, a fraca demanda downstream limita uma reversão nos pagáveis de MHP, mas a pressão de custos gradualmente intensificada, juntamente com o suporte da janela de produção de níquel refinado, deixa uma queda limitada para os pagáveis de MHP. O mercado ainda precisa monitorar quando os preços do cobalto e do níquel deixarão de cair e se estabilizarão.

Declaração sobre a Fonte de Dados: Com exceção das informações publicamente disponíveis, todos os demais dados são processados pela SMM com base em informações publicamente disponíveis, comunicação de mercado e com base no modelo de base de dados interna da SMM. São apenas para referência e não constituem recomendações para a tomada de decisão.

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