SMM Cobre Relatório Matinal | Qua. 30 de set. de 2026

Durante a noite, o cobre na LME fechou em baixa, enquanto o cobre na SHFE fechou em alta, ambos com liquidação de posições compradas. O mercado macroeconômico continuou sendo influenciado pelas expectativas em torno da política monetária do Fed dos EUA. Espera-se que os preços do cobre permaneçam elevados e se movam lateralmente hoje.

1. Futuros durante a noite

Cobre na LME:

Abriu a US$ 14.426/t, atingiu máxima de US$ 14.483/t, mínima de US$ 14.399,5/t e fechou a US$ 14.425,5/t, queda de 0,36%. O volume negociado foi de 17.000 lotes, e o interesse em aberto foi de 258.000 lotes, queda de 1.360 lotes em relação ao dia de negociação anterior, indicando liquidação de posições compradas.

Contrato de cobre SHFE 2611 mais negociado:

Abriu a 109.280 yuans/t, atingiu máxima de 109.790 yuans/t, mínima de 109.280 yuans/t e fechou a 109.420 yuans/t, alta de 0,11%. O volume negociado foi de 23.000 lotes, e o interesse em aberto foi de 184.000 lotes, queda de 975 lotes em relação ao dia de negociação anterior, indicando liquidação de posições compradas.

2. Notícias

Na segunda-feira, 28 de setembro, dois sindicatos da mina de cobre Centinela, da Antofagasta Minerals, no Chile, rejeitaram a proposta de contrato coletivo da empresa, aproximando-se um passo mais de uma greve.

A empresa e os sindicatos agora devem entrar em um processo de mediação obrigatória de cinco dias determinado pelo governo, que pode ser estendido por mais cinco dias com consentimento mútuo antes que uma greve legal possa ocorrer.

98,73% dos membros do sindicato votaram a favor da greve, com todos os membros elegíveis participando da votação. Os sindicatos Minera Esperanza e Distrito Centinela já haviam convocado os membros a rejeitar a proposta, alegando que a Antofagasta Minerals se recusou a discutir benefícios unificados para os trabalhadores, independentemente do sindicato ao qual pertencem.

A produção de cobre da Centinela em 2025 foi de 240.400 toneladas.

3. Mercado à vista

1) Xangai

Em 29 de setembro, os preços à vista do cobre catódico #1 da SMM em relação ao contrato de cobre SHFE 2610 foram cotados com prêmio de 900 a 1.200 yuans/t, com prêmio médio de 1.050 yuans/t, queda de 90 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

No início do pregão, o contrato de cobre SHFE 2610 atingiu o fundo e depois continuou subindo. Após a abertura, os preços caíram rapidamente para cerca de 109.720 yuans/t, depois se recuperaram para cerca de 109.880 yuans/t e se consolidaram. Os preços do cobre então subiram gradualmente e, após romperem 109.960 yuans/t, os ganhos se ampliaram. Os preços dispararam rapidamente perto do meio-dia, atingindo uma máxima intradiária em torno de 110.200 yuans/t, e fecharam a sessão da manhã a 110.190 yuans/t.

O spread de backwardation entre os contratos do mês atual e do mês seguinte foi de 610-700 yuans/t. A margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2610 do mês atual ficou em uma perda de 770-590 yuans/t.

O sentimento de compra foi de 2,79, alta de 0,01 na comparação mensal; o sentimento de venda foi de 3,18, alta de 0,03 na comparação mensal.

Durante o dia, os fornecedores reduziram continuamente suas cotações para facilitar as transações, e o centro de transações do mercado deslocou-se ainda mais para baixo. No início das negociações, o spread de preços entre os contratos SHFE de cobre 2610 e 2611 consolidou-se em torno de um backwardation de 600 yuans/t antes de se ampliar rapidamente, chegando a se expandir para um backwardation de 700-710 yuans/t durante a sessão. Os contratos de vencimento próximo se fortaleceram ainda mais em relação aos contratos diferidos, e a estrutura de backwardation entre meses se aprofundou notavelmente, exercendo alguma pressão sobre as compras à vista.

Do lado da demanda, a maioria das empresas de processamento downstream já concluiu amplamente seu estoque pré-feriado, deixando uma demanda de compra nova limitada. Espera-se que a atividade de negociação do mercado caia ainda mais hoje. À medida que a demanda pré-feriado enfraquece gradualmente, os fornecedores enfrentam uma pressão crescente de embarque, e os prêmios à vista em Xangai devem continuar caindo amanhã.

2) Guangdong

Em 29 de setembro, o cobre catódico #1 de Guangdong à vista contra o contrato do mês atual:

• cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 900 yuans/t, queda de 300 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior;
• cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 600 yuans/t, queda de 300 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior;
• cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 540 yuans/t, queda de 300 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

O preço médio do cobre catódico #1 de Guangdong foi de 110.640 yuans/t, queda de 445 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi de 110.430 yuans/t, queda de 445 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

O sentimento de compra foi de 2,47, queda de 0,09 em relação ao dia de negociação anterior; o sentimento de venda foi de 2,61, queda de 0,15 em relação ao dia de negociação anterior.

No geral, com a aproximação do feriado do Dia Nacional, a reposição de estoques a jusante entrou em sua fase final, e os prêmios à vista caíram acentuadamente.

3) Cobre importado

29 de setembro:

• o preço médio do warrant foi de US$ 119/t, alta de US$ 2/t em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 110-128/t;
• o preço médio do B/L foi de 114 yuan/t, alta de 2 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de 104-124 yuan/t;
• o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) foi de US$ 53/t, alta de US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 46-60/t.

As cotações referiam-se a cargas com chegada entre o final de setembro e outubro.

4) Cobre secundário

Às 11h30 de 29 de setembro, o preço de fechamento dos futuros foi de 110.190 yuan/t, alta de 220 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o prêmio médio à vista foi de 1.050 yuan/t, queda de 90 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior.

Os preços das matérias-primas de cobre secundário permaneceram inalterados em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de venda caiu para 2,52, e o índice de sentimento de compra caiu para 1,99; a diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 4.056 yuan/t, alta de 130 yuan/t em relação ao mês anterior; a diferença de preço entre vergalhão de cátodo de cobre e vergalhão de cobre secundário foi de 1.930 yuan/t.

De acordo com a pesquisa da SMM, os preços do cobre subiram à tarde, reduzindo novamente o sentimento de estocagem antes do feriado do Dia Nacional entre as empresas de vergalhão de cobre secundário. Diante dos altos preços do cobre, as empresas de fios e cabos de uso final solicitaram que as empresas de vergalhão de cobre secundário entregassem durante o feriado do Dia Nacional ao fazer pedidos, enquanto as empresas de vergalhão de cobre secundário preferiram negociar embarques pós-feriado. O mercado de matérias-primas de cobre secundário registrou transações medianas durante o dia.

IV. Estoques (28 de setembro)

Até segunda-feira, 28 de setembro, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China aumentaram 3.500 t em relação à segunda-feira anterior, superando 70.000 t. Os estoques totais caíram 70.000 t em relação a mais de 140.000 t no mesmo período do ano passado.

V. Perspectiva de preços

Macro:

Vários dirigentes do Fed dos EUA fizeram declarações sobre política monetária, incluindo o presidente do Fed de Nova York, Williams, que indicou que pode haver mais um aumento de juros este ano, mas não há necessidade de pressa. As declarações dovish esfriaram as expectativas do mercado quanto a aumentos de juros. O mercado está focado nos dados de inflação PCE desta semana e no relatório de emprego dos EUA, que fornecerão orientações para as decisões de juros deste ano.

Fundamentos:

Do lado da oferta, as chegadas de cargas domésticas e importadas aumentaram, aliviando a escassez na circulação à vista. Do lado da demanda, as novas compras pré-feriado foram fracas e, combinadas com os prêmios elevados, o sentimento de negociação no mercado ficou lento.

No geral, espera-se que os preços do cobre permaneçam altos e se movam lateralmente em uma faixa estreita hoje.

As informações fornecidas são apenas para referência e não constituem aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.