Diferencial de preços substancial, mas "preços sem mercado" - Estocagem pré-feriado quase paralisada [Análise semanal de sucata de cobre da SMM]

SMM, 30 de setembro:

       Nesta semana (os últimos dias de negociação após o feriado do Festival do Meio-Outono e antes do feriado do Dia Nacional), o mercado de sucata de cobre entrou no longo feriado em um ambiente de "três altas": preços elevados do cobre, prêmios à vista elevados e amplo spread de preços entre contratos futuros. A diferença de preço com impostos entre cátodo de cobre e sucata de cobre manteve-se em uma faixa elevada de 3.926 a 4.526 yuans por tonelada. Em tese, a economia de substituição da sucata de cobre em relação ao cátodo permaneceu significativa, mas o volume negociado não se expandiu ao longo da semana, apesar do amplo spread de preços. Em vez disso, o mercado exibiu características típicas de pré-feriado de "spreads inflados, negociação lenta e estocagem paralisada". O gargalo central não era mais o preço, mas as notas fiscais e a disponibilidade de oferta. Do lado da oferta, os comerciantes receberam chegadas limitadas durante o Festival do Meio-Outono e tinham estoque vendável limitado antes do feriado do Dia Nacional. Os preços das matérias-primas secundárias de cobre foram revisados para baixo na comparação mensal, acompanhando a queda dos preços do cobre (queda de 100 yuans por tonelada no início da semana, depois queda de 300 yuans por tonelada e estabilidade no final da semana). No entanto, a disposição dos fornecedores em vender esfriou em conjunto com o enfraquecimento dos preços, com o índice de sentimento de vendas de matérias-primas secundárias de cobre caindo de 2,61 para 2,52. A oferta do mercado permaneceu apertada. Mais criticamente, os problemas de notas fiscais decorrentes da emissão reversa de faturas eclodiram na preparação para o feriado, tornando-se o principal obstáculo à circulação de oferta isenta de impostos. A oferta doméstica era difícil de negociar em escala devido a padrões de implementação inconsistentes entre regiões, e as matérias-primas secundárias de cobre com impostos incluídos e passíveis de emissão de notas fiscais permaneceram em escassez persistente. Como resultado, a alíquota de imposto sobre notas fiscais para matérias-primas secundárias de cobre com impostos incluídos ultrapassou 13%.

      Do lado da demanda, o mercado ficou preso em uma situação passiva de "querer estocar, mas não ousar; querer comprar, mas não conseguir". Muitas empresas de vergalhões de cobre secundário tinham, de fato, necessidade de estocagem de matérias-primas, e o índice de sentimento de compra chegou a se recuperar para uma máxima semanal de 2,03. No entanto, os preços elevados do cobre, combinados com prêmios à vista superiores a 1.000 yuans por tonelada, elevaram os custos reais de aquisição, levando as empresas a aguardar, em geral, novas quedas nos preços do cobre antes de agir. O verdadeiro gargalo para a estocagem eram as notas fiscais — a incapacidade dos fornecedores de resolver problemas de faturamento limitou severamente os volumes de aquisição para as empresas de aproveitamento de sucata. Os estoques de matéria-prima pré-feriado de algumas empresas secundárias de vergalhões de cobre não conseguiam sequer sustentar a produção durante o feriado do Festival do Meio-Outono. Imediatamente após o término do feriado, algumas empresas organizaram temporariamente uma dispensa de trabalhadores de 3 dias devido à insuficiência de matérias-primas, e declararam explicitamente que, se a aquisição de matérias-primas permanecesse insuficiente nos dois dias úteis restantes, a dispensa dos trabalhadores seria prorrogada.

      Se os problemas de notas fiscais e a aquisição de sucata de cobre melhorarem marginalmente após o feriado, os pedidos anteriormente acumulados poderão ser gradualmente liberados. Enquanto isso, algumas empresas que ainda operam normalmente podem receber transferências escalonadas de pedidos devido a paralisações de produção nas proximidades. No entanto, antes que as políticas se tornem claras, a maioria das empresas não expandirá facilmente a escala de produção. A postura defensiva do setor durante o feriado de "baixa utilização, produzir conforme as vendas e comprar conforme a necessidade" persistirá no quarto trimestre.