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26 de setembro de 2026 - 5h29
(Kitco News) – Os preços do ouro sobreviveram a mais uma semana difícil, já que as tentativas iniciais de estabilização acima de US$ 4.350 foram superadas pelos rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro, expectativas hawkish do Federal Reserve e preocupações persistentes com a inflação ligadas aos preços da energia e ao conflito entre EUA e Irã.
começou a semana sendo negociado a US$ 4.383,44 por onça no domingo à noite, e o metal amarelo subiu brevemente enquanto os traders continuavam monitorando a diplomacia no Oriente Médio e o prêmio de risco em torno do Estreito de Ormuz. O movimento, no entanto, estagnou rapidamente, com o ouro registrando sua máxima semanal de US$ 4.387,51 por onça no domingo à noite, antes que os vendedores retomassem o controle.
O metal voltou a sofrer pressão na segunda e terça-feira, quando uma alta nas ações, rendimentos mais elevados e um dólar mais firme reduziram a demanda por ativos de refúgio. O ouro tentou se estabilizar no meio da semana, mas comentários hawkish do Fed e preocupações com a inflação persistente mantiveram os traders focados na probabilidade de novos aumentos de juros após o aumento de 25 pontos-base da semana passada.
As vendas se aceleraram na quarta e quinta-feira, com os rendimentos dos títulos do Tesouro continuando a subir, aumentando o custo de oportunidade de manter ouro sem rendimento. Os preços à vista romperam abaixo de US$ 4.300 e, por fim, registraram a mínima semanal de US$ 4.244,63 por onça na quinta-feira, antes que surgissem compras de barganha perto do limite inferior da faixa da semana.
O ouro se recuperou modestamente na sexta-feira, com os preços do petróleo recuando diante de esperanças renovadas de um acordo entre EUA e Irã que poderia reabrir o Estreito de Ormuz, enquanto o dólar cedia e compradores de quedas voltavam aos mercados de metais. Mas a recuperação permaneceu limitada pelas expectativas elevadas de alta de juros, e o ouro à vista não conseguiu retomar o nível de US$ 4.300 por onça antes do fechamento semanal.
A mais recente Pesquisa Semanal de Ouro da Kitco News mostrou Wall Street sem convicção clara sobre a direção de curto prazo do ouro, enquanto a Main Street manteve sua maioria otimista apesar do fraco desempenho semanal do ouro.
“Gosto do ouro na próxima semana com base na ideia de que o pêndulo das expectativas do Fed já oscilou o máximo ou quase o máximo possível, e o próximo lote de dados importantes dos EUA reforçará isso”, disse Marc Chandler, diretor-gerente da Bannockburn Global Forex. “Na próxima semana, os EUA divulgam o deflator PCE de agosto, que incluirá um ajuste metodológico que reduzirá um pouco a inflação, e o crescimento do emprego em setembro parece mais fraco do que em agosto. Ainda assim, o ouro precisa subir acima de US$ 4.400 para ser algo digno de nota.”
“Alta”, disse Darin Newsom, analista sênior de mercado da Barchart.com. “Tecnicamente, o contrato futuro de ouro de dezembro está sobrevendido em seu gráfico diário de curto prazo, mas, como diz o velho ditado, um mercado pode permanecer sobrecomprado (ou sobrevendido) por mais tempo do que a maioria de nós consegue permanecer solvente. (Uma releitura da visão de Keynes sobre o comportamento irracional em um mercado.) Com base na Teoria dos Jogos — e, afinal, hoje em dia isso não passa de um jogo de como os algoritmos serão acionados — esta será minha terceira semana consecutiva dizendo ‘Alta’, com uma correta (há duas semanas) e uma incorreta (na semana passada). Isso torna a próxima semana a ‘Luta Final’ para o melhor de três.”
“Para registro, fundamentalmente nada mudou”, acrescentou Newsom. “Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuam subindo por causa da inflação, enquanto os bancos centrais continuam comprando ouro.”
“Alta”, disse Rich Checkan, presidente e COO da Asset Strategies International. “Os investidores estão começando a aceitar o fato de que o Fed só pode elevar os juros até certo ponto… já que não podemos arcar com o serviço atual da dívida de US$ 1,6 trilhão por ano (4% de US$ 40 trilhões). E como o Congresso nunca vai parar de gastar demais, o ouro vai subir. Isso é óbvio.”
“Para a próxima semana, estou neutro em relação ao ouro”, disse Colin Cieszynski, estrategista-chefe de mercado da SIA Wealth Management. “Simplesmente não vejo muitos catalisadores importantes.”
“Baixa”, disse James Stanley, estrategista sênior de mercado da Forex.com. “O problema com os rendimentos não vai desaparecer tão cedo e os títulos parecem frágeis, então estou esperando um pico nos rendimentos que, acho, pode trazer uma mínima negociável no ouro. Enquanto estivermos acima de 4 mil, acho que ainda há justificativa para um viés de alta de longo prazo, e 4.100 seria ainda mais ideal como suporte, dado o quão bem esse nível funcionou como resistência antes do rompimento em agosto.”
Adam Button, chefe de estratégia cambial da investingLive, acredita que grande parte da fraqueza recente do ouro pode ser atribuída ao pico dos rendimentos.
“Você viu a correlação clara quando rompeu os cinco por cento novamente”, disse ele. “O ouro subiu mais; o ouro caiu. O ouro também é um pouco um ativo de risco, então é isso que está pesando. Foi difícil ontem e anteontem. A sazonalidade realmente começa em novembro, então você está procurando uma queda para comprar a qualquer momento.”
“O dólar está subindo de novo. Não foi uma grande semana para o ouro, mas ele está se segurando bem.”
Button vê 2026 como uma história em duas partes e diz que ainda estamos na fase de consolidação após a notável corrida do ouro acima de US$ 5.000 nos primeiros meses.
“US$ 4.000 provou ser um suporte bem forte”, disse ele. “Agora temos rendimentos acima de 5% e ainda estamos em US$ 4.300. Pode levar um tempo para consolidar essa enorme corrida de US$ 2.000 para US$ 5.000. E se estivermos fazendo isso na faixa de US$ 4.500 a US$ 4.700, não está ruim. Todos os impulsionadores de longo prazo do ouro estão tão bons quanto sempre.”
E, assim como os compradores marginais foram uma grande parte da corrida do ouro para máximas históricas no início de 2026, Button disse que eles também estão aproveitando esses rendimentos de máximas de várias décadas agora.
“Sempre há o comprador marginal por aí”, disse ele. “Um entusiasta do ouro vai comprar por qualquer motivo, e alguém comprometido com o ouro já está bem posicionado. Mas é o cara que se depara com, digamos, um retorno livre de risco de cinco por cento ou ouro. Acho que todo mundo tem um preço na curva, e você está apenas descobrindo onde ele está. Acho que fica difícil para o ouro competir.”
Daqui para frente, Button espera que os mercados fiquem muito focados nos dados, e é isso que ele também fará – mas ele está menos interessado no relatório de empregos do que em alguns dos indicadores antecedentes de emprego.
“[O relatório de empregos não agrícolas] é um indicador muito defasado”, disse ele. “Esses dados de pesquisa são provavelmente os melhores. O ISM de serviços é provavelmente o número um circulado no meu calendário, porque acho que, se os empregos estiverem fortes, não sei se alguém vai acreditar. Mas, novamente, talvez eu esteja pensando demais. Relatório de empregos forte, economia forte, vender mais títulos, precificando uma economia boa, precificando mais altas. Provavelmente não me convenceria, mas convenceria o mercado de que estamos indo na direção certa.”
Esta semana, 14 analistas participaram da Pesquisa de Ouro da Kitco News, com Wall Street dividida de forma bastante equilibrada entre otimistas, pessimistas e indecisos, após o viés unanimemente otimista da semana passada. Cinco especialistas, ou 36%, esperavam que os subissem na semana seguinte, enquanto outros quatro, representando 29%, previam que o metal amarelo cairia ainda mais. Os cinco analistas restantes, 36% do total, esperavam que o metal amarelo se movesse em um canal lateral volátil na próxima semana.
Enquanto isso, 152 votos foram registrados na pesquisa online da Kitco, com os investidores do Main Street mantendo sua maioria otimista praticamente inalterada. 86 traders de varejo, ou 57%, esperavam que os subissem na próxima semana, enquanto outros 35, ou 23%, previam que o metal amarelo perderia terreno. Os 31 investidores restantes, representando 20% do total, esperavam uma ação de preço lateral durante a semana seguinte.
A próxima semana contará com uma série de dados de emprego, além de retratos do setor manufatureiro e da saúde do consumidor americano.
Na manhã de terça-feira, o Banco da Reserva da Austrália divulgará sua decisão de política monetária, com a Confiança do Consumidor dos EUA e as vagas de emprego JOLTS sendo divulgadas no início da sessão norte-americana. Em seguida, na manhã de quarta-feira, será divulgado o relatório ADP de empregos no setor privado, juntamente com o PIB final do segundo trimestre dos EUA e o índice PCE.
Na quinta-feira, os traders prestarão atenção ao PMI Industrial ISM de setembro, juntamente com os pedidos semanais de seguro-desemprego.
A semana de notícias econômicas termina na manhã de sexta-feira com a publicação do relatório de empregos não agrícolas de setembro.
Kevin Grady, presidente da Phoenix Futures and Options, disse que não está olhando para os gráficos de preços em busca de pistas sobre a direção do ouro, mas para o Oriente Médio e o Federal Reserve.
"Eu entendo que quando olham para os gráficos e dizem: 'Ah, está rompendo', isso é ótimo", disse ele. "Mas eu não vejo dessa forma. É uma alta, e há muitas coisas por trás disso que estão impulsionando, e estamos começando a ver o open interest aumentar, o que é significativo. Mas até resolvermos essa situação do Irã... e também as taxas de juros, não tivemos muita clareza."
"Estou acompanhando o mercado de títulos e o Irã. É isso que estou seguindo.”
Grady disse que há verdade na ideia de que os rendimentos elevados não necessariamente vão restringir a alta do ouro tanto quanto no passado.
“Concordo com isso, porque há muita coisa acontecendo no mercado de títulos, e não se trata apenas do Irã”, disse ele. “Se você olhar o que está acontecendo no mercado de títulos, acho que muito disso tem a ver com a dívida. Também acho que o comércio de IA tem muito a ver com o que está acontecendo no mercado de títulos. Quando o Google oferece um título de dez anos a 6,4%, é muito difícil competir. Isso é concorrência para o mercado do Tesouro. E também, quando você vê que a Microsoft tem uma classificação de dívida mais alta do que o governo dos EUA.”
“O que está acontecendo agora é que o ouro está tentando encontrar seu equilíbrio”, disse ele. “Esta é uma nova era para o ouro. ‘Espere um minuto, taxas mais altas, e isso significa que ainda podemos subir? Qual é o significado por trás disso?’ As pessoas estão tentando determinar por que os rendimentos estão subindo.”
Grady disse que espera que os preços do ouro caiam ainda mais neste ambiente de taxas e rendimentos elevados, e acha que isso será realmente bom para o metal amarelo no longo prazo.
“Eu quero ver o ouro sob pressão”, disse ele. “Acho que a melhor maneira de ver quão forte é um mercado é vendê-lo. Foi o que aconteceu com o ouro da última vez. Eles o empurram para baixo de US$ 4.000, e o que vai acontecer? De repente, o suporte apareceu. E o suporte veio em massa, e isso realmente impulsiona o mercado.”
“Agora, acho que você vai ver algum suporte lá embaixo”, disse Grady. “Esta é uma reação instintiva em que é apenas o pensamento antiquado ‘aumentos de juros, ouro vai cair’. É como A é igual a B, e é isso. Acho que há uma nova dinâmica no mercado porque há muito mais acontecendo, e acho que, à medida que o mercado digere isso, você vai começar a ver preços mais altos. Eu gostaria de ver o ouro aqui embaixo. Acho que nos próximos duzentos dólares, há algum suporte aqui. E o m—
“Costumávamos dizer no pregão que o mercado agora está comendo seus vegetais. Ele tem que fazer seu trabalho. Não é fácil, ninguém quer fazer isso. Mas você tem que comer seus vegetais.”
Alex Kuptsikevich, analista sênior de mercado da FxPro, disse que o ouro está encerrando a semana em baixa após recuar abaixo de US$ 4.300.
“Durante a semana, o preço por onça caiu abaixo de US$ 4.250 e se recuperou desse nível de suporte, como ocorreu na semana anterior”, disse ele. “Apesar da recuperação a partir desse suporte horizontal, o preço se estabeleceu abaixo da média móvel de 50 dias e da linha de suporte da tendência de alta vigente desde julho. Fundamentalmente, a pressão decorre de uma perspectiva de política monetária mais restritiva no futuro previsível. Ao longo da semana, a expectativa média ponderada do mercado para a taxa em um ano subiu para 4,77% e, na quinta-feira, ultrapassou 4,80%, em comparação com 4,68% uma semana antes e 4,05% um mês atrás. O cenário principal (>50%) agora é de quatro aumentos de juros nos próximos 12 meses. O Fed manteve as taxas acima desses níveis entre março de 2023 e setembro de 2024, quando fazia o máximo para conter a inflação, e também entre maio de 2006 e agosto de 2007, quando combatia uma economia superaquecida.”
“Há alguns anos, juros mais altos não frearam a alta do ouro, enquanto antes da crise financeira o preço permaneceu mais ou menos estável durante todo aquele período”, observou Kuptsikevich. “A julgar pelos ciclos do mercado de ações, a situação se assemelha mais ao que vimos há duas décadas. Há também um terceiro exemplo histórico: o período de 1994 a 2001, quando o ouro esteve sob pressão na maior parte do tempo enquanto a taxa do Fed superava 5%. No entanto, esse não é um exemplo representativo, pois naquela época os EUA não tinham um déficit orçamentário grande o suficiente para exigir a criação de um mercado massivo de títulos públicos.”
No momento em que este texto era escrito, era negociado pela última vez a US$ 4.284,97 por onça, com perda de 2,17% na semana, mas ganho de 0,26% no dia.
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