Após o aumento da taxa, a pressão macro foi liberada, e o contrato de estanho SHFE mais negociado SN2610 consolidou acima de 410.000 yuans/tonelada [SMM Tin Morning News]

SMM Tin Resumo Matinal | Pressão macro alivia após alta de juros; contrato mais negociado de estanho SHFE SN2610 consolida acima de 410.000 yuan/t — 24 de setembro de 2026 (quinta-feira)

[Futuros] O contrato mais negociado de estanho SHFE SN2610 fechou a 410.680 yuan/t na sessão diurna de 23 de set (preço de referência de liquidação 412.760), com volume de 62.600 lotes e posições em aberto de 17.300 lotes, queda de 4.582 lotes no dia (impulsionada por liquidação de posições compradas). Na sessão noturna nas primeiras horas de 24 de set, abriu em baixa e se recuperou. Até as 02:15, a última cotação era de 411.310 yuan/t, queda de 1.450 yuan (-0,35%) em relação à liquidação de ontem, com faixa de 408.190-412.690. O volume da sessão noturna foi de 24.500 lotes, com posições em aberto de 15.700 lotes, queda de 1.662 lotes no dia (impulsionada por liquidação de posições compradas). O estanho LME 3M fechou a US$ 54.255/t em 22 de set (+98 yuan / +0,18%), com backwardation cash-3M de US$ 199,59/t, posições em aberto de 2.584 lotes e volume de 683 lotes.

[Macro] O Fed dos EUA elevou os juros em 25 pb para 3,75-4,00% em 16 de set (a primeira alta desde julho de 2023). O gráfico de pontos de setembro mostrou 12 membros esperando mais uma alta este ano. A probabilidade implícita da CME de uma alta de 25 pb em outubro era de 54,2% (em 23 de set), com probabilidade de 45,8% de manutenção. O rendimento do Tesouro americano de 10 anos estava em 4,957% (-3 pb). O índice do dólar americano fechou em 100,29 em 22 de set e subiu 0,23% para 100,77 em 23 de set. O Índice de Semicondutores da Filadélfia disparou 5,29% em um único dia em 21 de set (o melhor desde agosto), com a força de IA e semicondutores transbordando para metais eletrônicos. As equipes econômicas e comerciais da China e dos EUA mantiveram comunicação estreita sobre temas de redução tarifária. As expectativas de desescalada no Oriente Médio aumentaram, e o oleoduto leste-oeste da Arábia Saudita foi reiniciado. Em 22 de set, o WTI caiu 3,03% para US$ 93,17 e o Brent caiu 2,54% para US$ 96,77. Em 23 de set, o petróleo americano caiu 1,23% e o Brent caiu 0,67%, com o prêmio geopolítico continuando a se desfazer.

[Fundamentos] Oferta de minério: As retomadas de produção no Estado de Wa, em Mianmar, só se recuperaram para 40-50% dos níveis anteriores à proibição, com a drenagem profunda da estação chuvosa e as restrições a explosivos civis limitando a liberação da produção. As importações de concentrado de estanho em agosto, em conteúdo físico, foram de 19.332 toneladas (+88,40% em relação ao ano anterior), incluindo 7.395 toneladas de Mianmar (+253,55%) e 3.763 toneladas da RDC (+54,07%). Os custos de tratamento do concentrado de estanho 40% de Yunnan permaneceram estáveis em 18.000 yuans/tonelada. Demanda: a taxa de operação de solda em agosto foi de 72,8%. Os circuitos integrados cresceram 20,6% e os NEVs cresceram 21,9% (janeiro a agosto), com a demanda de estanho para computação de IA subindo de 19.300 toneladas em 2026 para 41.100 toneladas em 2030 (CAGR de 16%). Os smartphones caíram 22,3% e as células solares caíram 12,9%, permanecendo fracos.

[Resumo] Com a pressão macroeconômica diminuindo após o aumento da taxa de juros, as restrições rígidas de oferta na ponta do minério, a demanda de estocagem pré-feriado a jusante antes do festival duplo e a ressonância do fortalecimento de semicondutores e IA transbordando, espera-se que o contrato mais negociado de estanho SHFE SN2610 se consolide acima de 410.000 yuans/tonelada hoje, com resistência em 415.000 acima e suporte em 410.000 abaixo.